每經(jīng)編輯 劉小英

每經(jīng)記者 岳琦

近日，全球最大的稀有金屬交易所昆明泛亞有色金屬交易所（以下簡稱泛亞所）陷入兌付危機，引起輿論高度關(guān)注。

記者在現(xiàn)場了解到，7月14日下午直至15日凌晨，泛亞所內(nèi)約30位投資者與云南省金融辦、昆明市金融辦及泛亞所工作人員僵持不下。從泛亞所公布的規(guī)模和投資者的爆料來看，此次風(fēng)波涉及全國20余省份的22萬投資者，總金額近400億元，而諸多投資者對解決方案亦存在分歧。

泛亞所方面向《每日經(jīng)濟新聞》記者回應(yīng)稱，交易所正在努力解決無法出金的流動性困境，且三年半以來，云南省經(jīng)過多輪清整，泛亞所業(yè)務(wù)合規(guī)合法性早已有了明確結(jié)論。交易所正在積極準(zhǔn)備五部委聯(lián)合驗收，新交易模式很快上線，繼續(xù)經(jīng)營沒有問題。

截至發(fā)稿，諸多投資者與泛亞所仍未達成和解，而此次風(fēng)波的原因涉及2013年底五部委對泛亞所的整改驗收和交易模式轉(zhuǎn)變，諸多投資者對政府方面的監(jiān)管也提出異議。但目前云南省金融辦、昆明市金融辦并未對此次風(fēng)波的解決進行公開回應(yīng)，僅表示泛亞所仍在整改期間，未通過驗收。

現(xiàn)場爭執(zhí)：投資者對解決方案存分歧

7月14日上午，“泛亞所被來自全國各地投資者包圍”、“泛亞交易所資金鏈斷裂”等消息在網(wǎng)上不斷發(fā)酵。《每日經(jīng)濟新聞》記者第一時間趕赴昆明泛亞所總部，直擊投資者維權(quán)現(xiàn)場。

14日晚間，記者在泛亞所看到，該所辦公場所內(nèi)有約30名投資者及代理機構(gòu)人員，在泛亞所一間小型會議室內(nèi)，數(shù)十名投資者與云南省金融辦、昆明市金融辦的3名工作人員僵持不下。

一位剛剛從廣東趕到昆明的投資者對記者表示，泛亞所幾個月前部分品種出金（兌付）就出現(xiàn)問題，直到近日在網(wǎng)絡(luò)上了解到投資者維權(quán)才匆忙趕到昆明了解情況。雖然幾乎所有資金都投入了泛亞所的現(xiàn)貨交易平臺，但與很多投資者一樣，該廣東投資者并不希望交易所就此清算倒閉。

多位投資者出具的請求書顯示，自4月份開始泛亞所單方面修改交易規(guī)則，限制出金、變更業(yè)務(wù)、強行鎖倉。7月12日再次發(fā)布公告稱強制鎖倉24個月。在向有關(guān)部門提出異議要求解答時，云南省金融辦答復(fù)稱，泛亞所只需對其公告進行報備，對其內(nèi)容不進行批復(fù)。

上述請求書稱，請求云南省政府相關(guān)職能部門與廣大投資者進行現(xiàn)場辦公會議。但截至記者發(fā)稿時，該事項仍沒有進展。14日晚間直至15日凌晨12點半，投資者與政府方面仍未達成一致。

7月15日上午，泛亞所辦公場所內(nèi)再次聚集幾十位投資者，并開始商討策略。截至目前，泛亞所辦公場所運營正常，仍有很多工作人員處理相關(guān)事宜并向投資者解釋。

值得注意的是，眾多泛亞所投資者對如何維權(quán)及解決目前困局存在分歧。事實上，大部分投資者并不希望交易所就此清算，愿意接受暫時限制出金的措施，而有部分投資者認為，泛亞所模式存在問題希望盡快退出。

泛亞所：保證不讓投資者受損失

面對風(fēng)波不斷升級，泛亞所7月15日向《每日經(jīng)濟新聞》記者回應(yīng)稱，無法出金的流動性困境正在解決，保證不讓投資者受損失。泛亞所為昆明市政府正式審批，正在積極準(zhǔn)備五部委聯(lián)合驗收，新交易模式很快上線，繼續(xù)經(jīng)營沒有問題。

對于引發(fā)目前兌付風(fēng)波的原因，泛亞所稱是2015年受宏觀經(jīng)濟因素和政策層面的多重影響。泛亞所委托受托交易商出現(xiàn)了資金贖回困難，在委托受托業(yè)務(wù)合同期限內(nèi)，部分受托資金出現(xiàn)了集中贖回情況。交易所經(jīng)向主管部門報備，交易所作出了限制委托了結(jié)數(shù)量，部分品種暫停委托受托業(yè)務(wù)等措施，引發(fā)部分客戶對于交易所安全運營的擔(dān)憂。

有投資者分析認為，兌付風(fēng)波最早要追溯到去年12月現(xiàn)貨盤交易T+1改為T+5開始，而今年股市狂飚帶來的吸金潮，對泛亞所更是雪上加霜。在去年底的治理整頓中，泛亞所將現(xiàn)貨交易盤從T+1改為T+5，而整改后的T+5抑制了市場投機，交易額急劇下降。

（本組圖片為每經(jīng)記者岳琦現(xiàn)場拍攝）

目前，泛亞所似乎試圖再次改變交易模式。泛亞所稱，針對T+5實施以來導(dǎo)致交易盤面不活躍、市場功能失靈的現(xiàn)狀，交易所報備政府，自9月1日上線新交易系統(tǒng)。新交易系統(tǒng)上線后，恢復(fù)市場功能，激發(fā)市場活力，消化和處置倉單質(zhì)押融資業(yè)務(wù)中的風(fēng)險。

此外，泛融網(wǎng)也是泛亞所解困的道路之一，但該平臺類似P2P模式也備受投資者爭議，諸多投資者并不愿意將泛亞的資金轉(zhuǎn)移至泛融網(wǎng)。泛融網(wǎng)實際是通過100%貨物資產(chǎn)質(zhì)押，試圖在供應(yīng)鏈直接融資市場實現(xiàn)結(jié)構(gòu)化，同時為此前泛亞所投資者提供長期固定收益平移的平臺。

泛亞所一位趙姓經(jīng)理對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，泛亞所希望盡快通過五部委聯(lián)合驗收，引進戰(zhàn)略投資，升級交易模式，解決當(dāng)前危機。

官方聲音：清理整頓工作很快收尾

泛亞有色金屬交易所被認為是全球最大的稀有金屬交易所，也被認為是中國客戶資產(chǎn)管理規(guī)模最大的現(xiàn)貨交易所。據(jù)泛亞所介紹，4年來，交易所累計交易量3200多億，客戶22萬，為實體經(jīng)濟導(dǎo)入資本367億元。目前已經(jīng)上市銦、鍺、鈷、鎢、鉍、鎵、銻、硒、碲、釩、稀土鏑、稀土鋱等14個稀有金屬品種。

雖然從目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)看，泛亞所為民營企業(yè)，但其從成立到整頓都離不開云南官方的支持。2010年，昆明泛亞有色金屬交易所作為昆明市重點招商引資項目由政府批準(zhǔn)設(shè)立，2010年12月27日，昆明市政府印發(fā)《昆明泛亞有色金屬交易所交易市場監(jiān)督管理暫行辦法》，并成立由分管金融副市長任組長的監(jiān)管委員會，對交易所進行監(jiān)管。

2011年11月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于清理整頓各類交易場所切實防范金融風(fēng)險的決定》（38號文），2012年國辦發(fā)布37號文，明確表示交易所清整遵循“誰家的孩子誰抱”的原則，由各省級人民政府作為交易所清整的主體，以省為單位對交易所進行清整后報部級聯(lián)席會備案。

據(jù)云南省金融辦和昆明市金融辦對投資者的回應(yīng)，在此后3年多的時間內(nèi)，泛亞所始終沒有通過整頓驗收。但據(jù)泛亞所提供的消息稱，在此期間，云南省金融辦等部門曾發(fā)文支持其合規(guī)運營。

而正是因為在投資者圈子中廣為流傳的幾個紅頭文件，諸多投資者對于此前官方的監(jiān)管和目前的態(tài)度不甚理解。

值得注意的是，泛亞所7月14日發(fā)布的公告提及，7月9日，云南省金融辦劉光溪主任在與香港紅籌之父、香港上市公司協(xié)會主席梁伯韜的交流中表示，“泛亞目前這個階段碰到的一些困難，通過發(fā)展，是完全有能力化解的。”“云南省清理整頓工作，省委、省政府已經(jīng)明確指示，我想會很快完成收尾工作，畫上句號。”一位云南省金融辦內(nèi)部人士也向記者證實上述消息。

《每日經(jīng)濟新聞》記者向云南省金融辦發(fā)去采訪函了解相關(guān)情況，但截至發(fā)稿時仍未獲回應(yīng)。