每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈 實(shí)習(xí)記者 楊敬堯    

◎每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈 實(shí)習(xí)記者 楊敬堯

6月15日，是這一輪A股下跌的開(kāi)始，也是6月期指合約交割周的首日。如今一個(gè)月時(shí)間過(guò)去，本周五又將迎來(lái)7月份的期指交割。

昨日（7月15日），經(jīng)歷了迅猛反彈的A股大幅回調(diào)，中小盤(pán)股出現(xiàn)大面積跌停。在這樣的背景下，中證500期指IC1508、IC1509、IC1512這3個(gè)合約再度錄得跌停。以漸成主角的IC1508合約昨日的收盤(pán)點(diǎn)位來(lái)看，較現(xiàn)貨出現(xiàn)了高達(dá)568.89點(diǎn)的貼水。

中航期貨研究員章孜海告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，A股經(jīng)歷了連續(xù)幾天的報(bào)復(fù)性反彈后，現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入強(qiáng)吐區(qū)域，出現(xiàn)回調(diào)也在情理之中。而從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，A股一直存在“交割周”效應(yīng)，即A股在股指交割周回調(diào)的幾率高達(dá)七成。

IC1508大幅貼水568點(diǎn)

盤(pán)面顯示，昨日滬深兩市再度迎來(lái)逾千股的跌停潮，滬深300指數(shù)下跌3.54%，報(bào)收于3966.76點(diǎn)；中證500指數(shù)下跌幅度5.77%，報(bào)收于7405.29點(diǎn)；上證50指數(shù)微跌0.19%，報(bào)收于2757.95點(diǎn)。

股指期貨方面，滬深300期指7月合約昨日跌幅3.55%，報(bào)收3858.4點(diǎn)；IF1508跌6.1%至3699.2點(diǎn)；中證500期指7月合約的收盤(pán)點(diǎn)位在7136點(diǎn)，跌幅7.51%，而IC1508合約的收盤(pán)位置已經(jīng)在6836.4點(diǎn)，以跌停報(bào)收，另外IC1509、IC1512這兩個(gè)合約同樣跌停；至于上證50期指主力合約IH1507，則微漲了0.39%，報(bào)收于2708點(diǎn)，能有這個(gè)成績(jī)應(yīng)與中國(guó)石油等大票尾盤(pán)不斷拉升有關(guān)。

根據(jù)7月合約可以計(jì)算，滬深300期指、中證500期指、上證50期指這3個(gè)品種昨日較現(xiàn)指再度出現(xiàn)貼水，貼水幅度分別為108.36點(diǎn)、269.29點(diǎn)和49.95點(diǎn)。其中中證500期指主力合約的貼水幅度有進(jìn)一步加大的趨勢(shì)。而IC1508合約的收盤(pán)點(diǎn)位距離7405.29點(diǎn)的現(xiàn)貨點(diǎn)位，更是大幅貼水568.89點(diǎn)。

不過(guò)，目前各期指的升貼水?dāng)?shù)據(jù)，都存在著失真的現(xiàn)象。東灣資本負(fù)責(zé)人胡曉輝就曾公開(kāi)表示，目前期指價(jià)格的偏差主要有幾大因素：個(gè)股大面積停牌、大量漲?；蛘叩！⒐善眴适Я鲃?dòng)性，以及股票市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的交易時(shí)間不同等?，F(xiàn)貨指數(shù)已經(jīng)嚴(yán)重偏差，而期貨價(jià)格要預(yù)估未來(lái)價(jià)格變化，要預(yù)測(cè)停復(fù)牌股票對(duì)指數(shù)的影響，因此期貨和現(xiàn)貨指數(shù)分道揚(yáng)鑣。

交割周A股七成概率下跌

如今的期貨市場(chǎng)與此前相比，無(wú)論是活躍度還是持倉(cāng)規(guī)模都小了很多。成交量方面，7月15日滬深300期指、中證500期指、上證50期指的成交量分別為194.35萬(wàn)手、12.69萬(wàn)手、40.96萬(wàn)手，前兩者相比7月14日都有所放大，但如果相比6月底7月初這段時(shí)間，這樣的成交量根本不算什么。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在6月29日滬深300期指的成交量可以達(dá)到318.56萬(wàn)手之多，在7月2日中證500期指的成交量達(dá)到了53.99萬(wàn)手，在6月29日的時(shí)候上證50期指的成交量高達(dá)94.61萬(wàn)手。

持倉(cāng)方面，7月15日滬深300期指、中證500期指、上證50期指的數(shù)據(jù)分別為9.45萬(wàn)手、1.82萬(wàn)手、3.15萬(wàn)手，而如果回溯到6月下旬，滬深300期指的持倉(cāng)量能達(dá)到16萬(wàn)手左右，后兩者則分別能有4萬(wàn)手、8萬(wàn)手的水平。另一方面，各席位移倉(cāng)的行動(dòng)正在展開(kāi)，上周五IF1507的持倉(cāng)量數(shù)據(jù)為6.44萬(wàn)手，而昨日該數(shù)據(jù)已經(jīng)下降到了3.15萬(wàn)手，移倉(cāng)過(guò)半。

中航期貨研究員章孜海告訴記者，目前整個(gè)盤(pán)面的人氣偏淡，從上周四開(kāi)始的報(bào)復(fù)性反彈，到現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入強(qiáng)吐區(qū)域，“很多創(chuàng)業(yè)板、中小板個(gè)股的漲幅已經(jīng)達(dá)到30%，面臨很強(qiáng)的回吐”，所以市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整屬于情理之中。與此同時(shí)，新發(fā)布的上半年GDP數(shù)據(jù)好于此前市場(chǎng)的預(yù)期，“這就會(huì)淡化降息等寬松措施的預(yù)期，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有轉(zhuǎn)暖的現(xiàn)象，短期內(nèi)降息降準(zhǔn)的可能性降低，這對(duì)市場(chǎng)是一個(gè)偏空的消息。”章孜海認(rèn)為，整個(gè)市場(chǎng)從6月中旬以來(lái)的一種恐慌情緒沒(méi)辦法這么容易徹底改變，上方的套牢盤(pán)也很大，如果A股能從一個(gè)單邊下跌的行情變?yōu)橐粋€(gè)震蕩行情，就比較理想了。

至于交割周的行情，章孜海表示，此前也做過(guò)相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)研究，交割周大盤(pán)的調(diào)整幾率是非常大的，大概在七成左右。“不過(guò)如今的行情更加復(fù)雜，因?yàn)橐环矫嬗写竺娣e的股票停牌，另一方面在特殊時(shí)期中政策多發(fā)，單單從市場(chǎng)數(shù)據(jù)不足以判斷。”其補(bǔ)充道。