每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周一滬綜指漲0.88%至3992.11點，其余股指漲幅稍多，深綜指、創(chuàng)業(yè)板綜指分別漲1.82%、2.35%。成交量是市場的元氣，昨全天各分類股指均有所放量，其中上午放量最為明顯。

上午放量時伴隨著許多個股大幅上攻，局面一度較好，但其后傳出“證監(jiān)會正研究維穩(wěn)資金退出方案”的傳言，于是大盤回殺，人氣受挫。中午證監(jiān)會及時辟了謠，但午后市場的成交量遲遲難以放出，直到尾市時才略有好轉(zhuǎn)。

昨臨收前一小時不到，“一帶一路”、基建、鐵路等“中”字頭品種顯著拉升，這些品種的上行應(yīng)有較強(qiáng)暗示作用，即“國家隊”仍在積極運(yùn)作。也就是說，有關(guān)方面不僅辟了謠，而且是以實際行動駁斥了謠言。

由A股走勢看，如今市場的最大焦點顯然就是護(hù)盤資金的動向。如今市場對護(hù)盤資金的關(guān)心程度也許超出對上市公司基本面的關(guān)心。這樣的市場不很正常，當(dāng)然這也不能全怪投資者，既然護(hù)盤方拿了那么多籌碼，那么投資者就不可能不緊緊盯著。

就管理層來說，也許得釋出更多透明度，省得市場成天亂猜。個人認(rèn)為，官方或可考慮定時定期公布護(hù)盤資金的持倉情況，透明度提高后市場的無序波動才會減少。

大盤雖然表現(xiàn)尚可，但期指走勢始終不好，甚至在上午的前半段就已經(jīng)走得不好。截至期指收盤，中證500期指的8月合約竟出現(xiàn)6.5%的貼水，9月合約貼水更高達(dá)9.8%。在滬深300方面，8月合約貼水也達(dá)5.0%。

前期管理層號召上市公司、券商等機(jī)構(gòu)做多或增持，卻并未禁止其于期指放空。個人認(rèn)為，這樣的安排是有漏洞的，很可能會造成期指更易貼水，看來有關(guān)方面還得設(shè)法彌補(bǔ)，否則未來或有些麻煩。

未來維穩(wěn)行情還將延續(xù)，投資者可適度參與，卻不宜加大杠桿參與。管理層救市目的并非想幫助杠桿客贏利，反而是希望杠桿客能趁反彈而有序地降低杠桿，為未來的健康牛市夯實基礎(chǔ)。

這次股市下跌的教訓(xùn)是非常沉重的，所有人對杠桿的“厲害”均會有全新的認(rèn)識，這自然也包括管理層。