每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 余強(qiáng)    

◎每經(jīng)記者 余強(qiáng)

今年以來(lái)，隨著市場(chǎng)走牛，上市公司紛紛推出增發(fā)方案。不過(guò)，杠桿上的瘋牛也有生病之時(shí)，6月中旬以來(lái)，A股陷入震蕩調(diào)整，許多公司股價(jià)出現(xiàn)腰斬，進(jìn)而出現(xiàn)了股價(jià)低于定增價(jià)格的問(wèn)題，對(duì)增發(fā)的成功實(shí)施形成威脅。

不過(guò)，危機(jī)之中往往也蘊(yùn)含了機(jī)遇，在近期的反彈中，部分定增破發(fā)個(gè)股充當(dāng)了急先鋒的角色。那么，是不是所有的定增破發(fā)個(gè)股都值得期待呢？對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者展開(kāi)了調(diào)研。

破發(fā)股成反彈先鋒

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，部分定增破發(fā)個(gè)股近期反彈力度強(qiáng)勁。以仙壇股份為例，公司6月23日披露非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案稱，擬以不低于31.98元/股的價(jià)格非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2619.63萬(wàn)股，募集資金不超過(guò)8.38億元。不過(guò)公司當(dāng)日復(fù)牌即遭遇跌停，此后股價(jià)更是從復(fù)牌前的44.92元一路跌至最低的13.70元。但在近期反彈中，仙壇股份已收獲9個(gè)漲停，其股價(jià)目前已達(dá)32.40元，與增發(fā)價(jià)格基本持平。

類似的公司還有內(nèi)蒙君正，7月2日公司發(fā)布定增預(yù)案稱，擬以28.08元/股，發(fā)行不超過(guò)2.49億股，募集資金總額不超過(guò)70億元。但公司復(fù)牌后連遭五個(gè)跌停，股價(jià)最低跌至7.08元，不足增發(fā)價(jià)一半（公司7月15日除權(quán)，每10股轉(zhuǎn)增8股，派現(xiàn)0.4元，定增價(jià)格相應(yīng)折算為約15.58元）。不過(guò)自7月9日反彈開(kāi)始，其股價(jià)已上漲72.81%，經(jīng)7月15日除權(quán)后，目前價(jià)格為13.6元，相對(duì)于除權(quán)后的增發(fā)價(jià)，仍有約13%的差距。

作為后救市時(shí)代的關(guān)注熱點(diǎn)之一，目前定增破發(fā)個(gè)股不少。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，以增發(fā)預(yù)案通過(guò)董事會(huì)批準(zhǔn)后的個(gè)股來(lái)看，目前破發(fā)個(gè)股仍超過(guò)100只，其中，除開(kāi)處于停牌中的公司，自7月9日以來(lái)漲幅超過(guò)30%的有27家。此外，以目前股價(jià)與增發(fā)價(jià)格“距離”來(lái)看，股價(jià)相對(duì)于增發(fā)價(jià)“折價(jià)”超過(guò)30%的仍有3家，被券商股包攬，分別為國(guó)金證券、東興證券及東吳證券；處于“折價(jià)”20%區(qū)間的則高達(dá)11只，其中券商股仍然占據(jù)三席。

大股東參與個(gè)股值得期待

值得一提的是，增發(fā)成功與否的決定因素不止股價(jià)一項(xiàng)。定增能否順利實(shí)施，還要通過(guò)層層審批。一般來(lái)講，首先是披露增發(fā)預(yù)案，然后是經(jīng)過(guò)股東大會(huì)通過(guò)，此后再等待證監(jiān)會(huì)審批。不同階段，增發(fā)價(jià)格所帶來(lái)的股價(jià)安全邊際各不相同。

一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)增發(fā)方案發(fā)布后，為保住定增，上市公司會(huì)各顯身手。對(duì)于不少通過(guò)董事會(huì)甚至股東會(huì)的發(fā)行方案面臨破發(fā)的境況，上市公司選擇對(duì)增發(fā)方案進(jìn)行修訂的情況較多，修改發(fā)行價(jià)格、發(fā)行數(shù)量或是募資總額皆有可能。對(duì)于這種情況，增發(fā)的不確定性相對(duì)較高。但若增發(fā)方案已通過(guò)證監(jiān)會(huì)審核，方案涉及內(nèi)容則基本處于鎖定狀態(tài)，想要修改難度較大，其增發(fā)確定性也比較強(qiáng)。

與上述情況相比，還有一種情況——上市公司定增順利實(shí)施之后，股價(jià)卻陷入了破發(fā)狀態(tài)，昔日力挺上市公司的各路資金，因此陷入了被套的尷尬處境。這種情況近期也受到了業(yè)內(nèi)越來(lái)越多的關(guān)注。國(guó)金證券最新披露的研報(bào)指出，一個(gè)重要選股思路是選擇跌破大股東增發(fā)成本價(jià)的品種：大股東對(duì)公司具有相對(duì)較高的控股權(quán)，其參與定增一般體現(xiàn)了對(duì)上市公司目前經(jīng)營(yíng)的認(rèn)可。同時(shí)，由于認(rèn)購(gòu)存在鎖定期，換一個(gè)角度而言，大股東參與定增后，會(huì)進(jìn)一步為上市公司提升經(jīng)營(yíng)及投資收益作出貢獻(xiàn)，以謀求公司長(zhǎng)足的發(fā)展。因此，大股東參與定增從一定程度上來(lái)說(shuō)，對(duì)公司長(zhǎng)期發(fā)展及股價(jià)都起到了支撐作用。

財(cái)富證券也指出，投資者可關(guān)注大股東用現(xiàn)金參與認(rèn)購(gòu)，定增募集資金占標(biāo)的股票市值較大，跌破發(fā)行價(jià)幅度較大的個(gè)股。