每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 余強(qiáng) 張昊 劉明濤    

◎每經(jīng)記者 余強(qiáng) 張昊 劉明濤

“漲了半個月，一天跌到位”，這是股民對A股反彈以后行情的生動寫照。昨日（7月27日），A股市場一片慘淡，滬指下跌8.48%，創(chuàng)下了8年來單日最大跌幅；千股跌停的景象再次上演，兩市超1800只個股跌停。不過，此前危急時刻強(qiáng)力護(hù)盤的“國家隊”資金，卻在昨日的龍虎榜單難尋蹤跡。那么今日如果再跌，“國家隊”還會挺身而出嗎？

許多投資者都有這樣的疑慮，前期的大跌，由于存在杠桿的原因，跌幅被放大是可以理解的。但經(jīng)歷了一輪快速降杠桿后，A股為何還會出現(xiàn)如此大幅度的下跌？

業(yè)內(nèi)人士指出，目前市場最大的不穩(wěn)定因素在于未來預(yù)期不明確——“國家隊”到底會不會退出，什么時候退出？大盤漲到4500點(diǎn)以后券商自營盤是不是會大量減持……在這一系列問題沒有明確答案之前，投資者的神經(jīng)都是高度緊繃的。

昨日晚間，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍在答記者問中提到，有傳聞稱“國家隊”退出市場、不再救市，是完全不符合事實的，證金公司將擇機(jī)增持，繼續(xù)發(fā)揮好穩(wěn)定市場的職能。

機(jī)構(gòu)資金大量出逃

如果說上周五尾盤跳水是“三米跳板”的話，那么昨日的大跌則當(dāng)屬“十米跳臺”了。兩市超1800只個股跌停，市場流動性又有了吃緊的跡象———不少尾盤欲出逃資金難以交易。值得注意的是，此前總會在危機(jī)關(guān)頭護(hù)盤的國家隊資金卻沒有挺身而出。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在昨日兩市的交易數(shù)據(jù)中，前期護(hù)盤最為積極的中信四大營業(yè)部中，只有中信北京呼家樓營業(yè)部出現(xiàn)在中國武夷的買三位置。

與昨日的大跌相比，前幾次下跌時，超級藍(lán)籌股總是能支撐股指。但昨日下午，“護(hù)盤風(fēng)向標(biāo)”中國石油、四大行也跟隨跳水，進(jìn)一步動搖了市場信心。

作為市場重要參與方，一向嗅覺靈敏的機(jī)構(gòu)投資者在昨日出現(xiàn)分歧，不過從最終的資金對比來看，機(jī)構(gòu)資金凈流出達(dá)14.6億元。

數(shù)據(jù)顯示，昨日兩市機(jī)構(gòu)總買入金額為17.9億元，賣出總金額則為32.5億元。具體來看，小盤股仍然是爭奪的重點(diǎn)，尤其是中小板股票，昨日機(jī)構(gòu)買入8.28億元，賣出金額則達(dá)到了13.91億元，機(jī)構(gòu)凈賣出5.63億元。創(chuàng)業(yè)板方面，昨日機(jī)構(gòu)僅買入1.38億元，賣出則達(dá)到了5.17億元。

其實市場在7月15日也曾出現(xiàn)短暫性“休克”，流動性出現(xiàn)困局。當(dāng)日同樣是千股跌停，只有三川股份、昌紅科技等個股出現(xiàn)了“國家隊”身影。不過第二天，中信證券望京路、金融大街、呼家樓以及北京營業(yè)總部出現(xiàn)在96只股票的龍虎榜席位上，且全部為買入，四家營業(yè)部總計打出19.34億元子彈。此外，機(jī)構(gòu)也紛紛出動，密集買入中小盤股票，總計耗資36.7億元。背景是如此相似，那么今日“國家隊”資金動向尤其值得投資者關(guān)注。

市場化尋底開始

昨日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者與多方業(yè)內(nèi)人士交流，其中北京望道投資有限公司投資總監(jiān)王杰的觀點(diǎn)有一定代表性。

王杰認(rèn)為，前期“國家隊”護(hù)盤主要是防止出現(xiàn)流動性危機(jī)，進(jìn)而引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險，直接目的并不是阻止股市下跌，這是兩個不一樣的概念。經(jīng)過兩周反彈市場流動性危機(jī)解決后，“國家隊”的任務(wù)已經(jīng)完成了。

“在近兩周反彈中，大多數(shù)股票都有較大的漲幅，其本身就有獲利回吐的壓力。”王杰分析稱，同期豬價和房價上漲也制約下半年的流動性；而美元加息幾乎板上釘釘，下半年面臨著國際資本流失危險。因此市場預(yù)期央行在貨幣政策上已到了寬松頂點(diǎn)，本身具有流動性邊際收緊壓力，考慮到行情已經(jīng)反彈到這個位置，市場自然存在調(diào)整壓力。

一位不愿具名的私募人士告訴記者，“從昨日市場走勢來看，護(hù)盤資金‘隱身’，其實也可以理解為‘國家隊’的子彈已經(jīng)不多了。而這個時候，由于反彈周期短，市場依舊是驚弓之鳥，前期暴跌慘案依舊銘記，因此，在護(hù)盤資金不多，后續(xù)資金推動反彈乏力，一旦出現(xiàn)大幅回調(diào)，踩踏便再次出現(xiàn)，目前市場比想象的要弱很多，市場化探底已經(jīng)開始。”

記者發(fā)現(xiàn)，2009年見頂3478點(diǎn)暴跌后，滬指周線也曾遭遇4連陰，在短暫反彈后，滬指二次探底到2639.76點(diǎn)，隨后才進(jìn)入更深一步的反彈，從目前A股走勢來看，很可能進(jìn)入了二次探底的階段。

證監(jiān)會繼續(xù)給市場打氣

正當(dāng)外界對管理層的“無動于衷”表示困惑時，昨日晚間，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布了新聞發(fā)言人答記者問的相關(guān)內(nèi)容。

針對近日一些媒體報道，猜測“國家隊”已經(jīng)撤出，不再救市了的傳聞，張曉軍表示：這完全不符合事實。證監(jiān)會將繼續(xù)把穩(wěn)定市場、穩(wěn)定人心、防范系統(tǒng)性風(fēng)險作為工作目標(biāo)，全力做好相關(guān)工作。證金公司沒有退出，并將擇機(jī)增持，繼續(xù)發(fā)揮好穩(wěn)定市場的職能。

另外，對于近期有一些個人大戶集中拋售股票，是否存在惡意做空的情形。張曉軍回答稱，不排除有這種可能。證監(jiān)會正組織力量對有關(guān)線索進(jìn)行核查，一經(jīng)查實，將嚴(yán)厲懲處。歡迎社會各界舉報，提供線索。