近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩中重心下移的態(tài)勢(shì)。從上周末的走勢(shì)來(lái)看，護(hù)盤資金的護(hù)盤動(dòng)作尚有，但力度與頻率明顯降低，這似乎隱含著A股市場(chǎng)還得尋底的趨勢(shì)。 護(hù)盤資金的策略有變 的確，就近幾個(gè)交易日的走勢(shì)來(lái)說(shuō)，護(hù)盤資金的動(dòng)作力度有減弱的趨勢(shì)。因?yàn)樵?月中上旬，以證金公司為代表的護(hù)盤資金簡(jiǎn)直可以用暴力護(hù)盤來(lái)形容之。大手筆買入中國(guó)石油等指標(biāo)股，也大手筆在創(chuàng)業(yè)板小盤股品種的跌停板上肆意掃貨，顯示出一種霸氣。但在近幾個(gè)交易日里，護(hù)盤資金的霸氣迅速收斂，有時(shí)候甚至出現(xiàn)了任其A股演繹的行為。比如說(shuō)周一的瀑布式下跌，護(hù)盤資金幾無(wú)動(dòng)作。在周四尾盤跳水過(guò)程中，護(hù)盤資金也呈現(xiàn)出袖手旁觀的態(tài)勢(shì)。 在上周五，雖然有所動(dòng)作，比如說(shuō)樂(lè)視網(wǎng)等創(chuàng)業(yè)板龍頭品種有大手筆買盤，而工商銀行等大市值品種在買三、買四的位置處囤積了數(shù)十億元的買盤。但只是擺在那里，做做樣子，并沒(méi)有主動(dòng)出擊，消滅賣一、賣二的賣盤，這進(jìn)一步說(shuō)明了護(hù)盤資金在當(dāng)前的思路或者說(shuō)策略，則是盡量托盤，而不是主動(dòng)性攻擊去尋找新的彈升高點(diǎn)。 證券市場(chǎng)的交易雙方的角逐就如同戰(zhàn)場(chǎng)上的敵我雙方的較量一樣，進(jìn)攻才是最好的防守。或者說(shuō)只有進(jìn)攻，才能夠獲取勝利，被動(dòng)防守只能被敵方摁在陣地前反復(fù)狂揍，最終結(jié)局并不是很樂(lè)觀。 中期趨勢(shì)謹(jǐn)慎 之所以如此，一方面是因?yàn)榻?jīng)過(guò)了6月、7月的持續(xù)兩根月陰K線，其實(shí)也就宣告了一輪牛市已經(jīng)趨于結(jié)束。畢竟A股歷史走勢(shì)顯示，牛市中不應(yīng)該出現(xiàn)兩根月陰K線，尤其是如此的巨陰K線。這本身就說(shuō)明了長(zhǎng)線資金已經(jīng)大規(guī)模、大幅度撤離。目前A股市場(chǎng)雖然籌碼供給被鎖定，比如說(shuō)重要股東六個(gè)月內(nèi)不得減持，再比如說(shuō)新股停發(fā)等。但對(duì)應(yīng)的資金規(guī)模卻出現(xiàn)了大幅度的萎縮，尤其是杠桿資金的退出，滬深兩市的融資融券規(guī)模都從2.4萬(wàn)億元降至目前的1.3萬(wàn)余億元，而且退出的資金是很難再度大規(guī)模反撲的。所以，資金規(guī)模也支撐不起A股的強(qiáng)勢(shì)行情。護(hù)盤資金自然深諳資金規(guī)模對(duì)A股市場(chǎng)走勢(shì)的影響力，所以，他們目前只是托，而不是主動(dòng)攻擊。 另一方面則是因?yàn)榇舜巫o(hù)盤資金的目的并不是發(fā)動(dòng)新一輪的人造牛市。畢竟4月以來(lái)的市場(chǎng)參與各方鼓足干勁炮制的牛市泡沫已破滅，對(duì)證券市場(chǎng)乃至整個(gè)金融市場(chǎng)產(chǎn)生了巨大震動(dòng)。既如此，護(hù)盤資金也投鼠忌器，不敢大力拉升股指。所以，護(hù)盤資金的目的主要是緩解流動(dòng)性，讓指數(shù)在一個(gè)區(qū)間內(nèi)反復(fù)震蕩、換手，換言之，換一批人站崗。這樣不僅可以平息流動(dòng)性不足對(duì)證券市場(chǎng)乃至整個(gè)金融市場(chǎng)的沖擊，而且還可以讓市場(chǎng)參與者的怨氣有所平復(fù)。就目前來(lái)看，緩解流動(dòng)性的目的已經(jīng)達(dá)到。既如此，護(hù)盤資金的主動(dòng)性買力自然大大降低。 另外，還有兩個(gè)因素也不可忽視：一是護(hù)盤資金買入的標(biāo)的證券經(jīng)媒體披露后，也引起了一定的爭(zhēng)論。比如說(shuō)廣匯能源等歷史上有過(guò)爭(zhēng)論的股票，這也束縛護(hù)盤資金的手腳；二是護(hù)盤資金的來(lái)源也不是源源不斷，他們需要留有充足的子彈，來(lái)應(yīng)付未來(lái)新的不確定性給A股市場(chǎng)帶來(lái)的挑戰(zhàn)與考驗(yàn)，比如說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)加息、國(guó)際大宗商品價(jià)格的波動(dòng)等等。因此，他們也需要考慮倉(cāng)位與現(xiàn)金的匹配。 綜上所述，在8月乃至未來(lái)一段較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，A股市場(chǎng)可能難有大的作為。部分存量熱錢也看到了A股市場(chǎng)彈性降低、機(jī)會(huì)降低的演繹趨勢(shì)，所以，他們也利用護(hù)盤資金的每一次護(hù)盤動(dòng)作而減持股票?？磥?lái)，護(hù)盤資金的每一次出手，反而成為部分存量熱錢減持股票的臺(tái)階。如此的資金格局進(jìn)一步強(qiáng)化了未來(lái)中期趨勢(shì)的謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。