本周四A股小跌，成交創(chuàng)出調(diào)整來地量。截至收盤，上證綜指跌0.89%至3661.54點，深證綜指跌0.69%至2113.65點。新能源汽車、鋰電池、西藏板塊表現(xiàn)稍好，權(quán)重股表現(xiàn)反復，券商股、保險股弱勢，銀行股持平，“兩桶油”亦較低迷。大盤雖然繼續(xù)下跌，但其實走勢已好于之前幾天，因漲停的個股數(shù)始終多于跌停數(shù)。大家知道，始自5178點以來的調(diào)整，有一個較大特征就是跌停數(shù)較多，本周該現(xiàn)象已經(jīng)得到扭轉(zhuǎn)，這一般可視為股市漸漸走穩(wěn)的信號。

大盤的成交額創(chuàng)出地量，暗示投資者參與熱情下降，一般為看淡信號，但這次情況也有些特殊，故投資者不宜僅因量縮而過度看空。

成交量縮窄除了與投資者入市興趣下降相關外，也有些技術性因素，比如融券被限，又比如程式交易被限。很明顯，當這些交易受限時，交易量與盤面活躍度都會受到影響。

還有，“國家隊”護盤已吃了許多籌碼，“國家隊”不可能像散戶一樣忙個不停，這些籌碼一旦吃進多半就被鎖定了，所以股市實質(zhì)上就已經(jīng)縮容了，成交量當然會受些影響。

未來“國家隊”動向仍是股市運行的關鍵因素，不過這始終會有些不確定性，暫時也不太透明。假如官方哪天忽然宣布吃進籌碼的處置辦法，再假如該辦法比較妥當，大盤即可能產(chǎn)生大幅上攻的趨勢。個人認為，這樣的可能性雖然不能確定，卻也不能完全排除，故目前投資者完全空倉就不太可取，多少應保留些底倉。

大盤潛在壓力因素當然也有些，這包括經(jīng)濟數(shù)據(jù)低迷，也包括美聯(lián)儲可能的加息。這兩個因素對H股壓制可能更為明顯，這又使得A股中帶H股的權(quán)重股承壓，最終限制了股指的漲幅。

至于近期報道的散戶離場、開戶數(shù)下降、基金申購量縮窄等，筆者認為這些雖是利空，卻也不是什么了不起的利空。其實每次跌勢中散戶們都是這樣的，不獨這次如此。既然大盤跌了，情形幾乎就肯定會如此，故投資者完全不該“循環(huán)論證”。