光韻達（300227）：3D打印創(chuàng)新應用支撐業(yè)績高速增長

2）上半年收入下滑，主要是受到激光直接成型LDS天線業(yè)務銷售下滑68.8%影響。這種天線主要用在高端手機等智能終端上，上半年全球高檔智能機銷量增速回落，韓國客戶訂單量有所下降，使公司業(yè)務出現(xiàn)虧損。公司正在加大LDS的銷售推廣，加之7月電子產(chǎn)品市場已現(xiàn)好轉，預計下半年LDS訂單有望快速回升。

3D業(yè)務下半年將實現(xiàn)快速增長：

公司作為國內(nèi)工業(yè)3D打印創(chuàng)新應用的先行者，以3D打印和LDS加成加工技術為依托，探索激光加工的行業(yè)整體解決方案，在模具、醫(yī)療、文化創(chuàng)意三大領域集中發(fā)力，以產(chǎn)品的標準化來實現(xiàn)商業(yè)模式的復制拓展。

我們認為，雖然上半年上海三維的出售對3D打印中期收入有7.0%的影響，但下半年通過上海數(shù)字醫(yī)療及華南3D打印創(chuàng)新服務中心進入快速發(fā)展期，板塊業(yè)績將會出現(xiàn)較大幅度的提升。

今年5月公司限制性股票第一期達標解鎖，又向6名激勵對象授予了55萬股預留股票。我們認為，股權激勵極大調動了中高層管理人員及核心骨干的工作熱情，有助于公司業(yè)績實現(xiàn)快速增長。

估值與評級：

預測公司15-17年將實現(xiàn)3.6、5.4、7.8億元的銷售收入，對應歸屬母公司凈利潤4060萬元、8500萬元和1.1億元，折合EPS分別為0.29、0.61和0.77元。給予目標價40.0元，維持買入評級。光大證券

均勝電子（600699）：新能源汽車浪潮到來BMS龍頭深度受益

1H15業(yè)績預告符合預期，維持“增持”評級，目標價47.4元。公司發(fā)布1H15業(yè)績預告，營收39億，同比增長15.2%,歸母凈利1.9億，同比增長20.4%,EPS為0.30。由于歐元較上年同期貶值20%,子公司德國普瑞營收占比較大（1H15為62%），我們調整2015/16/17年EPS為0.79（-3%）/0.98（-4%）/1.23（-4%），參考汽車電子、車聯(lián)網(wǎng)可比公司估值水平，維持2015年60倍PE,目標價47.4元。

新能源汽車高成長確定，BMS龍頭深度受益。（1）行業(yè)高成長勢不可擋：據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2015年1-7月我國新能源汽車累計生產(chǎn)9.9萬輛，同比增長3倍；（2）技術優(yōu)勢不斷拓展新客戶：憑業(yè)內(nèi)領先BMS技術繼續(xù)穩(wěn)坐寶馬i系電動車全球獨家供應商，乘用車領域成功拓展國外優(yōu)質客戶特斯拉、奔馳，國內(nèi)客戶華晨寶馬、奇瑞。商用車領域攜手浙江南車，其他客戶正在加速切入，同時有望憑電車儲能積累的BMS、CMS技術切入其他儲能領域；（3）優(yōu)質渠道保證業(yè)績高增長。BMS業(yè)務2017年有望貢獻15億營收1億凈利，三年CAGR160%。

車聯(lián)網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，內(nèi)生+外延打造優(yōu)秀平臺型公司。目前已形成上游材料和器件（勝芯科技）、中游電子部件和模組（HMI）、下游用戶服務（參股車音網(wǎng)）和汽車后市場（參股北京安惠）全產(chǎn)業(yè)鏈布局，通過內(nèi)生+外延打造平臺型公司戰(zhàn)略清晰，后續(xù)布局值得期待。國泰君安