每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 岳琦    

◎每經(jīng)記者 岳琦

易主之后的赤天化（600227，收盤價7.37元）依然困難重重，寄望于定增融資減輕債務(wù)壓力的計劃亦最終“泡湯”。8月18日，赤天化公告稱，公司定增方案未獲證監(jiān)會通過。值得一提的是，此次定增對象為赤天化集團及澤熙掌門人徐翔之母鄭素貞，后者擬認購此次定增42.3%的股份。

現(xiàn)在，隨著定增被否，赤天化的徐翔概念股光環(huán)也黯淡下來。而《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，今年5月，在回復(fù)證監(jiān)會的反饋意見時，赤天化曾披露稱，由于自2014年初開始，各家銀行因無貸款規(guī)模，對公司貸款到期只收不貸，導(dǎo)致公司流動資金緊張。公司貨幣資金呈持續(xù)減少趨勢，且每年利息支出近2億元。

《每日經(jīng)濟新聞》此前曾獨家報道，赤天化的融資困局實際上早在其被圣濟堂“借殼”之前就已經(jīng)顯露，赤天化集團彼時的整體負債高達78億，到期債務(wù)負擔(dān)沉重。對于定增被否后如何面對融資困局，記者多次聯(lián)系赤天化方面，但未能獲得回應(yīng)。

消息公布后股價跌停

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在實際控制人由貴州國資委變更為圣濟堂制藥之后，赤天化便迅速籌劃了此次非公開發(fā)行A股股票方案。2014年12月22日，赤天化發(fā)布了非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，此次非公開發(fā)行的發(fā)行對象為赤天化集團、鄭素貞兩名特定投資者，募集資金總額不超過26億元。值得一提的是，鄭素貞系私募大佬澤熙掌門人徐翔的母親，本次認購后將躍升為公司第二大股東。

赤天化此次擬用募集資金償還銀行貸款和補充流動資金，以減輕公司財務(wù)利息支出，緩解公司面臨的資金壓力，滿足未來業(yè)務(wù)發(fā)展需要。扣除發(fā)行費用后，17億元擬用于償還銀行貸款，9億元擬用于補充流動資金。截至2014年9月30日，赤天化銀行長期借款規(guī)模達22.12億元。

在宣布引入鄭素貞作為戰(zhàn)略投資者后，帶著徐翔概念股光環(huán)的赤天化股價一度進入上漲通道，連續(xù)收獲9個漲停板。但隨著定增被否，赤天化不僅失去了徐翔概念股的光環(huán)，還將面對融資困局。8月18日，公司股價以跌停報收。

債務(wù)問題考驗新東家

值得注意的是，今年5月，赤天化收到證監(jiān)會出具的反饋意見通知書，涵蓋八個重點問題和四個一般問題。

據(jù)赤天化對反饋意見的回復(fù)，公司貨幣資金余額呈持續(xù)減少趨勢，且每年利息支出近2億元，日常經(jīng)營的流動資金緊張，給未來如期償還長期貸款造成一定壓力。截至2015年3月31日，公司銀行授信累計34.07億元，已使用33.31億元。由于自2014年初開始，各家銀行因無貸款規(guī)模，對公司貸款到期只收不貸，導(dǎo)致公司流動性緊張。

與此同時，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，赤天化目前經(jīng)營虧損，但長期貸款在1~2年將陸續(xù)到期，面臨集中償還壓力。據(jù)其公告披露，截至2015年3月31日，赤天化長期銀行貸款中一年內(nèi)到期的長期借款為6.6億元。

此外，證監(jiān)會特別提及，當(dāng)初貸款的目的是否都已達到？對此，赤天化稱，約22億的銀行長期貸款主要用于公司子公司金赤化工煤化工項目建設(shè)，該項目已于2012年下半年正式投產(chǎn)，達到了項目貸款目的。

不過，記者注意到，雖然金赤化工煤化工項目順利建成，但正是其業(yè)績的巨虧導(dǎo)致了赤天化的捉襟見肘。赤天化2014年年報顯示，金赤化工全年經(jīng)營虧損4.8億元，而赤天化當(dāng)年凈利潤為虧損5.75億元。2015年第一季度，赤天化的虧損仍在繼續(xù)，公司當(dāng)期實現(xiàn)營業(yè)收入7億元，但歸屬凈利潤虧損超9000萬元。

事實上，赤天化的經(jīng)營困境和債務(wù)問題在圣濟堂借殼之時就已經(jīng)顯露，而圣濟堂則試圖通過資本市場扭轉(zhuǎn)這一局面。2014年6月，《每日經(jīng)濟新聞》曾獨家報道赤天化集團存在巨額債務(wù)問題。而在記者獲取的國企改革方案中，圣濟堂當(dāng)時曾承諾將在完成受讓后，向赤天化集團注資，解決集團和上市公司赤天化的債務(wù)問題。