每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

◎每經(jīng)記者 劉明濤

昨日（9月1日），在銀行股等藍(lán)籌板塊強(qiáng)力護(hù)盤的背景下，滬指跌幅收窄，以3166.62點(diǎn)報(bào)收，但中小板、創(chuàng)業(yè)板跌幅仍不小?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，雖然實(shí)體經(jīng)濟(jì)較疲弱，但作為投資領(lǐng)先指標(biāo)的到位資金已出現(xiàn)明顯改善，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難得到緩解，中長(zhǎng)線大資金可逢低建倉(cāng)A股。

大/勢(shì)/風(fēng)/向

9月區(qū)間2800~3400點(diǎn)

日前，8月官方制造業(yè)PMI數(shù)值出爐，為49.7，創(chuàng)近三年新低，跌破50的榮枯線。

華泰證券分析指出，PMI8月再度跌至榮枯線下，其中生產(chǎn)指數(shù)繼續(xù)下滑0.7個(gè)百分點(diǎn)至51.7，是對(duì)8月份PMI拖累最顯著的因素；內(nèi)部和外部需求均出現(xiàn)了進(jìn)一步收縮，新訂單及出口訂單指數(shù)均下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)，分別至49.7和47.7；財(cái)政擴(kuò)張致大企業(yè)產(chǎn)成品庫(kù)存延續(xù)了上個(gè)月的小幅去化趨勢(shì)，指數(shù)繼續(xù)小幅下滑0.2個(gè)百分點(diǎn)至47.2，但采購(gòu)量及原材料庫(kù)存繼續(xù)收縮，其中采購(gòu)量指數(shù)下滑0.9個(gè)百分點(diǎn)至49.4，原材料庫(kù)存指數(shù)下滑0.1個(gè)百分點(diǎn)?？傮w來(lái)看，由于需求不確定性仍存，企業(yè)對(duì)未來(lái)的生產(chǎn)擴(kuò)張十分謹(jǐn)慎。

不過(guò)光大證券分析師徐高、楊業(yè)偉發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，雖然8月中采PMI環(huán)比下跌0.3個(gè)百分點(diǎn)至49.7,但作為投資領(lǐng)先指標(biāo)的到位資金已出現(xiàn)明顯改善。7月固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源同比增速回升至9.4%的水平，與當(dāng)月固定資產(chǎn)投資增速9.9%相當(dāng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資瓶頸的打破將推動(dòng)投資持續(xù)企穩(wěn)回升，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐步改善。

對(duì)于目前市場(chǎng)，申萬(wàn)宏源認(rèn)為，經(jīng)過(guò)又一輪大跌后，市場(chǎng)逐步接近價(jià)值底，特別是一些權(quán)重藍(lán)籌品種，無(wú)論是市盈率、市凈率還是股息率，都接近甚至低于歷史上幾個(gè)重大底部。從指數(shù)層面看，短期的反彈目標(biāo)位在滬指年線3400點(diǎn)附近，也是這輪4000點(diǎn)以來(lái)調(diào)整半分位的地方，建議臨近該點(diǎn)位時(shí)注意控制倉(cāng)位。當(dāng)然，目前市場(chǎng)上仍有大量高估值的股票，未來(lái)仍有繼續(xù)向其價(jià)值進(jìn)行回歸的趨勢(shì)。因此，中期震蕩筑底，個(gè)股進(jìn)一步分化和向價(jià)值回歸是主旋律。

廣證恒生分析師張廣文、李如娟、陳語(yǔ)匆和張文軒則聯(lián)合發(fā)布研報(bào)稱，目前流動(dòng)性因素的影響逐漸減弱，A股或重回基本面驅(qū)動(dòng)。短期走勢(shì)的性質(zhì)仍屬于超跌反彈，預(yù)計(jì)9月將圍繞2800點(diǎn)~3400點(diǎn)進(jìn)行箱體震蕩，部分藍(lán)籌已出現(xiàn)左側(cè)建倉(cāng)機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)線大資金可逢低建立底倉(cāng)。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：高估值品種及藍(lán)籌表現(xiàn)

行/業(yè)/熱/點(diǎn)

“民參軍”加速推進(jìn)

第三屆中國(guó)（綿陽(yáng)）科技城博覽會(huì)將于9月17日至20日舉行，屆時(shí)國(guó)防大學(xué)將發(fā)布《中國(guó)軍民融合白皮書》，市場(chǎng)預(yù)計(jì)軍民融合政策會(huì)走向深化。7月中旬國(guó)防科工局局長(zhǎng)許達(dá)哲表示，將擴(kuò)大軍工開放水平，充分吸納社會(huì)優(yōu)質(zhì)資源進(jìn)入裝備科研生產(chǎn)和維修領(lǐng)域，新的許可目錄將在原有基礎(chǔ)上減少60%以上。

目前，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制內(nèi)缺乏競(jìng)爭(zhēng)和效率低下，是阻礙我國(guó)國(guó)防工業(yè)發(fā)展的重要問(wèn)題之一，“民參軍”政策的核心目的就是引導(dǎo)優(yōu)勢(shì)民營(yíng)企業(yè)、優(yōu)質(zhì)社會(huì)資源進(jìn)入軍品科研、生產(chǎn)和維修的各個(gè)領(lǐng)域，從而推動(dòng)軍工產(chǎn)業(yè)升級(jí)，為鑄造強(qiáng)軍“利器”提供物質(zhì)技術(shù)支撐。

西南證券分析認(rèn)為，隨著“民參軍”浪潮的迅速升溫，新的民營(yíng)力量迅速涌入軍品生產(chǎn)供應(yīng)體系。根據(jù)有關(guān)資料的粗略統(tǒng)計(jì)，我國(guó)取得武器裝備科研生產(chǎn)許可的民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)超過(guò)1000家，其中在已經(jīng)實(shí)現(xiàn)軍品收入和存在具備與軍方合作預(yù)期的上市企業(yè)也已經(jīng)接近100家。

鑒于此，西南證券推薦收購(gòu)明日宇航的新研股份，該公司作為明確的“民參軍”標(biāo)的，在“民參軍”的市場(chǎng)熱情中理應(yīng)享有高估值；同時(shí)建議關(guān)注應(yīng)流股份，該公司是核電設(shè)備核心供應(yīng)商以及新進(jìn)的“民參軍”優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：“民參軍”政策

配網(wǎng)建設(shè)進(jìn)入嶄新時(shí)代

日前，國(guó)家能源局發(fā)布《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動(dòng)計(jì)劃（2015~2020年）》（以下簡(jiǎn)稱《行動(dòng)計(jì)劃》）的通知，明確指出，《行動(dòng)計(jì)劃》推出的背景是貫徹落實(shí)中央“穩(wěn)增長(zhǎng)、防風(fēng)險(xiǎn)”有關(guān)部署，推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。平安證券認(rèn)為，在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的背景下，該《行動(dòng)計(jì)劃》在滿足我國(guó)配網(wǎng)建設(shè)發(fā)展實(shí)際需要的同時(shí)，也承載著濃厚的穩(wěn)增長(zhǎng)使命。

與以往電網(wǎng)公司主導(dǎo)電網(wǎng)投資不同，本輪配網(wǎng)投資計(jì)劃由國(guó)家能源局主導(dǎo)，意味著能源局開始統(tǒng)籌謀劃全國(guó)配網(wǎng)發(fā)展。值得注意的是，本次出臺(tái)的是配電網(wǎng)建設(shè)改造“行動(dòng)計(jì)劃”而不是“規(guī)劃”，在行政體系里，“計(jì)劃”的強(qiáng)制性要求遠(yuǎn)高于“規(guī)劃”；同時(shí)，《行動(dòng)計(jì)劃》提出了非常具體的量化行動(dòng)目標(biāo)，并明確每年3月由國(guó)家能源局會(huì)同有關(guān)部門對(duì)上年度配網(wǎng)建設(shè)改造目標(biāo)任務(wù)完成情況進(jìn)行考核。

值得關(guān)注的是，《行動(dòng)計(jì)劃》指出，擬開展試點(diǎn)示范，逐步向符合條件的市場(chǎng)主體放開增量配網(wǎng)投資業(yè)務(wù)，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，調(diào)動(dòng)社會(huì)資本參與配電網(wǎng)建設(shè)的積極性；研究出臺(tái)社會(huì)資本投資配電業(yè)務(wù)、政府和社會(huì)資本合作(PPP)建設(shè)經(jīng)營(yíng)配電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的具體措施；同時(shí)，鼓勵(lì)符合國(guó)家準(zhǔn)入條件的配電網(wǎng)企業(yè)成立售電公司，采取多種方式通過(guò)電力市場(chǎng)購(gòu)電，在按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定承擔(dān)電力基金、政策性交叉補(bǔ)貼、普遍服務(wù)、社會(huì)責(zé)任等義務(wù)前提下，向用戶售電。因此，社會(huì)資本參與增量配網(wǎng)投資，進(jìn)而成立售電公司參與售電，是社會(huì)資本介入較為可行的模式。

平安證券表示，隨著配網(wǎng)建設(shè)大規(guī)模推進(jìn)，部分地區(qū)配網(wǎng)改造總包模式有望出現(xiàn)，具有較強(qiáng)的配電一次和二次成套能力的企業(yè)將更加受益；同時(shí)，技術(shù)領(lǐng)先、業(yè)績(jī)彈性大的企業(yè)將受益明顯。推薦許繼電氣、北京科銳、國(guó)電南瑞、積成電子、置信電氣、四方股份與合眾科技。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：配網(wǎng)投資執(zhí)行進(jìn)度