將時(shí)間拉回到去年末，隨著牛市的到來(lái)，公募基金開(kāi)啟了一場(chǎng)大遷徙，不斷有基金經(jīng)理“任性”放棄高額年終獎(jiǎng)，只為快速創(chuàng)業(yè)奔私，分享牛市盛宴。好買基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，2014年共有213位基金經(jīng)理離職，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2013年的136人。而截至7月底，今年以來(lái)離職的基金經(jīng)理更是高達(dá)222人，其中不少人選擇了奔私作為下一站的征程。

目前，牛市行情遭遇大調(diào)整，上證指數(shù)從5000點(diǎn)以上跌到了如今的3200點(diǎn)附近，不管是公募基金還是私募基金業(yè)績(jī)均受到較大影響，不少基金產(chǎn)品凈值甚至遭遇腰斬。在此背景下，那些新近奔私的基金經(jīng)理業(yè)績(jī)?nèi)绾?

6月中旬開(kāi)啟的這次下跌，對(duì)于很多人來(lái)說(shuō)是終生難忘的，本輪牛市奔私的基金經(jīng)理同樣未能完美的逃脫。好買基金最新數(shù)據(jù)顯示，不少知名公募基金經(jīng)理在這輪下跌中均遭遇較大回撤。但是，值得注意的是，同樣遭遇回撤，由于成立時(shí)點(diǎn)不同，基金經(jīng)理的累計(jì)回報(bào)差異非常大。比如，在去年牛市剛剛開(kāi)始的6月奔私的齊東超，其首發(fā)產(chǎn)品巨杉凈值線1號(hào)成立于2014年6月3日，雖然下跌期間凈值回撤較大，但是由于前期積累了足夠多的安全墊，所以截至8月14日，該基金仍然有180.3%的累計(jì)收益。

而根據(jù)好買基金對(duì)巨杉的調(diào)研來(lái)看，基金經(jīng)理齊東超比較偏愛(ài)新興產(chǎn)業(yè)，擅長(zhǎng)在大的時(shí)代背景下尋找“風(fēng)口”，投資風(fēng)格上敢于重倉(cāng)時(shí)代的弄潮兒，同時(shí)兼顧價(jià)值股洼地構(gòu)建投資組合以分散風(fēng)險(xiǎn)。在下跌之前，巨杉凈值線1號(hào)基金最高的業(yè)績(jī)回報(bào)曾高達(dá)290%。不過(guò)根據(jù)其更新的業(yè)績(jī)凈值來(lái)看，在6月底之后巨杉旗下產(chǎn)品的業(yè)績(jī)回撤較小，整個(gè)7月該基金微跌4.51%，可以說(shuō)躲過(guò)了7月初的千股跌停行情。這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)也印證了齊東超在6月底一直堅(jiān)稱的在行情企穩(wěn)之前保持較低倉(cāng)位的說(shuō)法。

有些基金經(jīng)理為了保持穩(wěn)健的業(yè)績(jī)回報(bào)一直保持低倉(cāng)位操作。比如在今年初奔私加入高毅資產(chǎn)的鄧曉峰、5月初成立新產(chǎn)品的望正王鵬輝。這兩位基金經(jīng)理由于產(chǎn)品成立時(shí)點(diǎn)在4月、5月市場(chǎng)的高點(diǎn)，建倉(cāng)期面對(duì)估值較高的股票謹(jǐn)慎建倉(cāng)，在倉(cāng)位較低的情況下積累安全墊，所以在6月中旬的下跌行情下并未遭遇較大回撤。

以價(jià)值投資的堅(jiān)守者鄧曉峰為例，其投資理念不在于追求很高的收益，而在于適應(yīng)多變的市場(chǎng)環(huán)境。構(gòu)建多策略且相關(guān)性較弱的投資組合，在市場(chǎng)面臨調(diào)整時(shí)果斷減倉(cāng)保持較低倉(cāng)位，并且善于選擇“避彈坑”類型的股票。鄧曉峰早在剛剛加入高毅資產(chǎn)時(shí)便在其產(chǎn)品路演會(huì)上明確提出主要投資那些未來(lái)有確定性把握、確定性收益的個(gè)股，追求穩(wěn)健的業(yè)績(jī)回報(bào)。

在調(diào)整行情下，相對(duì)于小盤股幾乎遭遇腰斬的境況，鄧曉峰偏好的大盤藍(lán)籌股確實(shí)表現(xiàn)出了一定的抗跌性。鄧曉峰對(duì)于后市行情并不樂(lè)觀，仍然保持謹(jǐn)慎的低倉(cāng)位操作，構(gòu)建防御性組合。

和鄧曉峰一樣，偏好新興成長(zhǎng)股的王鵬輝目前也一直保持較低倉(cāng)位運(yùn)作。根據(jù)好買基金對(duì)望正資產(chǎn)的調(diào)研，旗下產(chǎn)品可謂是完美躲過(guò)下跌。主要原因是旗下產(chǎn)品于5月20日成立之后一直保持較低倉(cāng)位建立安全墊。

不過(guò)，在股市下跌之后，基金經(jīng)理王鵬輝認(rèn)為，流動(dòng)性危機(jī)并未解除，創(chuàng)業(yè)板估值仍較貴，需要通過(guò)時(shí)間和下跌來(lái)化解。所以面對(duì)下跌之后的抄底和急速反彈，望正一直保持觀望態(tài)度，僅以極小倉(cāng)位做波段操作。而在當(dāng)前，多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為下跌結(jié)束，市場(chǎng)進(jìn)入震蕩期之后，望正的倉(cāng)位仍然非常低，策略基本以觀望為主。主要是想等到市場(chǎng)企穩(wěn)、存在投資機(jī)會(huì)時(shí)，再逐步調(diào)整投資策略，增加倉(cāng)位。

像王鵬輝這種保持謹(jǐn)慎態(tài)度的公轉(zhuǎn)私基金經(jīng)理還有很多，比如在7月初剛剛成立新產(chǎn)品的清和泉資本劉青山，旗下產(chǎn)品目前并未開(kāi)始建倉(cāng)。

總體來(lái)說(shuō)，對(duì)于這些原本在公募期間一直保持較高倉(cāng)位的基金經(jīng)理而言，奔私后確實(shí)會(huì)更加注重控制風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)企穩(wěn)之前，一般不會(huì)貿(mào)然進(jìn)場(chǎng)抄底。在震蕩市行情下，基金經(jīng)理因其較低的倉(cāng)位可能會(huì)錯(cuò)過(guò)一些收益，但是在市場(chǎng)企穩(wěn)之前保持謹(jǐn)慎操作，為后市留有操作的余地仍然是不錯(cuò)的選擇。