◎每經(jīng)記者陸慧婧 隨著近期股市持續(xù)下跌，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒急劇升溫，不少投資者轉(zhuǎn)戰(zhàn)固定收益類產(chǎn)品。不過(guò)，固定收益類產(chǎn)品并未迎來(lái)集體狂歡?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，貨幣基金、債券基金、銀行理財(cái)?shù)确汗潭ㄊ找骖惍a(chǎn)品的感受冷熱不均，不同產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也是冰火兩重天，部分券商資管產(chǎn)品今年以來(lái)收益率超過(guò)90%，也有部分轉(zhuǎn)債分級(jí)基金進(jìn)取份額業(yè)績(jī)跌幅超90%。那么，哪些產(chǎn)品取得業(yè)績(jī)和規(guī)模雙豐收，哪些產(chǎn)品應(yīng)該回避？ 在當(dāng)前市場(chǎng)行情下，原本進(jìn)入股市參與打新或搏取二級(jí)市場(chǎng)收益的資金，正從股市抽身進(jìn)入貨幣基金，以等待更好的投資時(shí)機(jī)。 9月7日，上證所披露的數(shù)據(jù)顯示，場(chǎng)內(nèi)交易型貨幣基金華寶添益最新規(guī)模已經(jīng)高達(dá)1949億元，而7月初該基金規(guī)模僅494億元。相比之下，固定收益類另一重要分支——債券基金并沒(méi)有獲得更多的關(guān)注。據(jù)多名業(yè)內(nèi)人士反饋，股市調(diào)整以來(lái)，債券基金規(guī)模并未出現(xiàn)明顯增加。 從業(yè)績(jī)來(lái)看，根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至9月7日，太平洋紅珊瑚穩(wěn)盈進(jìn)取級(jí)、海通年年升風(fēng)險(xiǎn)級(jí)兩款券商資管產(chǎn)品今年以來(lái)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率分別為94%和86%，表現(xiàn)十分搶眼。 對(duì)于未來(lái)固定收益類產(chǎn)品走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，避險(xiǎn)作用或大于投資機(jī)會(huì)。 避險(xiǎn)資金蟄伏貨基 股市大幅波動(dòng)，固定收益類產(chǎn)品避險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)凸顯，不過(guò)，貨幣基金、債券基金、銀行理財(cái)?shù)确汗潭ㄊ找骖惍a(chǎn)品的感受冷熱不均。 華寶添益是此次股市調(diào)整以來(lái)場(chǎng)內(nèi)貨幣基金的最大贏家。上證所數(shù)據(jù)顯示，截至9月7日，華寶添益最新規(guī)模為1949億元，相比8月初的1374億元增長(zhǎng)41%，而在6月15日本輪股市調(diào)整初期，華寶添益規(guī)模只有469億元。 華寶添益由于規(guī)模最大，流動(dòng)性更佳，吸引了大量的場(chǎng)內(nèi)避險(xiǎn)資金。此外，其他場(chǎng)內(nèi)貨幣基金規(guī)模也出現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)，銀華日利貨幣基金規(guī)模從6月15日的99.8億元增長(zhǎng)至9月7日的375億元；南方理財(cái)金貨幣基金同期規(guī)模從7.99億元增長(zhǎng)至77億元；易方達(dá)易貨幣同期規(guī)模從23億元增長(zhǎng)至26億元。了解更多固定收益品種信息，請(qǐng)登錄微信公眾號(hào)：“火山財(cái)富”huoshan5188。 不過(guò)，由于更多的資金仍在場(chǎng)內(nèi)觀望，場(chǎng)外貨幣基金反饋的情況冷熱不均。基金二季報(bào)數(shù)據(jù)披露，天弘余額寶貨幣基金規(guī)模為6133億元，相比一季度的7117億元出現(xiàn)小幅下滑。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，相比二季度末，目前余額寶規(guī)模保持平穩(wěn)，并沒(méi)有出現(xiàn)大規(guī)模增加。 華南一家大型基金公司人士稱，公司旗下機(jī)構(gòu)占比較大的貨幣基金近期規(guī)模增長(zhǎng)近一倍。“申購(gòu)量集中在機(jī)構(gòu)客戶為主的貨幣基金B(yǎng)類份額，事實(shí)上，散戶為主的A類份額反而出現(xiàn)小量贖回?！?目前，銀行理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率接近5%，遠(yuǎn)高于貨幣基金收益率，不過(guò)銀行理財(cái)產(chǎn)品也并未像業(yè)內(nèi)預(yù)期的那樣出現(xiàn)規(guī)模明顯放量?！罢猩蹄y行一款每天開(kāi)放申購(gòu)贖回的理財(cái)產(chǎn)品40億規(guī)模1小時(shí)售罄，不過(guò)其他理財(cái)產(chǎn)品申購(gòu)量并無(wú)顯著增長(zhǎng)，多數(shù)股民的資金都被套牢，并無(wú)大量資金購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品?！闭猩蹄y行上海分行一位理財(cái)經(jīng)理表示。 債券基金申購(gòu)也沒(méi)有大幅增加。“進(jìn)入貨幣基金的主要是之前打新股的錢，這部分資金風(fēng)險(xiǎn)偏好極低，相比貨幣基金，債券基金仍有一定的風(fēng)險(xiǎn)，而保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)配置型需求更多集中在上半年，因此目前債基規(guī)模沒(méi)有迅速增長(zhǎng)。”華南某大型基金公司固定收益部總監(jiān)稱。 中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，7月債券基金資產(chǎn)凈值為4064.09億，環(huán)比增長(zhǎng)12%。 固收類產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化 由于杠桿倍數(shù)不同，以及投資范圍之間的差異，各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的固定收益類產(chǎn)品業(yè)績(jī)分化明顯。 同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至9月7日，券商資管發(fā)行的集合理財(cái)計(jì)劃中，太平洋紅珊瑚穩(wěn)盈進(jìn)取級(jí)、海通年年升風(fēng)險(xiǎn)級(jí)兩款產(chǎn)品今年以來(lái)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率分別為94%、86%。 海通年年升集合資產(chǎn)管理計(jì)劃說(shuō)明書披露，相比債券基金，該產(chǎn)品還可投資貨幣市場(chǎng)基金、債券型基金、分級(jí)的股票型和混合型基金優(yōu)先級(jí)份額。除此之外，作為一款分級(jí)債券型產(chǎn)品，海通年年升優(yōu)先級(jí)份額和風(fēng)險(xiǎn)級(jí)份額比例不低于5:1且不高于10:1，這意味著其風(fēng)險(xiǎn)級(jí)初始杠桿比例在6至11倍之間，而債券分級(jí)基金份額比例一般為7:3，即初始杠桿為3.3倍。 二季度資產(chǎn)管理報(bào)告顯示，海通年年升基金投資占比62.45%，債券投資占比33.71%，前十大證券投資明細(xì)中，長(zhǎng)信利豐債券基金、國(guó)富強(qiáng)化收益?zhèn)?、天弘安康養(yǎng)老混合基金、申萬(wàn)證券A、非銀行A等績(jī)優(yōu)基金產(chǎn)品赫然在列。了解更多固定收益品種信息，請(qǐng)登錄微信公眾號(hào)：“火山財(cái)富”huoshan5188。 不過(guò)，杠桿從來(lái)都是一把雙刃劍。另一家券商旗下的一款債券型小集合理財(cái)計(jì)劃今年以來(lái)跌幅已經(jīng)高達(dá)67%，從3月20日起4個(gè)月時(shí)間跌幅達(dá)到56%。 值得注意的是，券商集合理財(cái)計(jì)劃在流動(dòng)性上不如債券基金。以海通年年升為例，該產(chǎn)品優(yōu)先級(jí)份額在參與后第一個(gè)運(yùn)作期滿日方可申請(qǐng)退出，風(fēng)險(xiǎn)級(jí)份額持有滿12個(gè)月方可申請(qǐng)退出。 今年以來(lái)，債券基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的當(dāng)屬建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券基金，年內(nèi)凈值漲幅達(dá)23.2%?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，二季度該產(chǎn)品股票投資比例相對(duì)較高，適當(dāng)增加了對(duì)成長(zhǎng)類股票的配置，因此該產(chǎn)品業(yè)績(jī)漲幅主要集中在二季度。 除此之外，華商雙債豐利、廣發(fā)聚鑫債券基金、易方達(dá)裕惠回報(bào)債券基金漲幅都超過(guò)19%。 相比債券基金，可轉(zhuǎn)債產(chǎn)品由于不設(shè)漲跌幅限制，加之杠桿效應(yīng)，業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。記者注意到，有三只轉(zhuǎn)債分級(jí)基金進(jìn)取份額以超90%的幅度排在市場(chǎng)大跌期間基金跌幅榜前列。 此外，隨著央行多次降準(zhǔn)降息，市場(chǎng)資金面日益寬松，導(dǎo)致貨幣基金收益率一路下滑，以天弘余額寶貨幣基金為例，七日年化收益率已由5月初的4.2%跌至目前3.2%的水平。 普益財(cái)富報(bào)告顯示，自2015年6月股市調(diào)整以來(lái)，與股市有關(guān)的產(chǎn)品非自愿提前中止的數(shù)量大幅增加。信托、券商資管、基金發(fā)行的一些產(chǎn)品，用于配資的部分，因股市下跌觸及止損線被平倉(cāng)或獲利退出；用于打新的部分，還未進(jìn)場(chǎng)就因IPO暫停而折返。銀行理財(cái)資金作為這些產(chǎn)品的優(yōu)先級(jí)受益人，當(dāng)這部分對(duì)接股市的資金退出后，銀行無(wú)法完成之前承諾的收益，因而選擇提前終止。 據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)理財(cái)業(yè)務(wù)專業(yè)委員會(huì)統(tǒng)計(jì)，7月銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率4.60%，環(huán)比降低23BP，其中，一年以上期限理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率為4.34%，環(huán)比下降7BP，是各期限品種中環(huán)比降幅最小的。今年以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率高點(diǎn)出現(xiàn)在4月，當(dāng)時(shí)預(yù)期收益率沖高至5%以上。 債市或?qū)⒕S持震蕩 股市持續(xù)調(diào)整，權(quán)益類投資收益慘淡，固定收益產(chǎn)品業(yè)績(jī)出現(xiàn)分化，債券市場(chǎng)又是怎樣的境況呢？在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪的多位基金經(jīng)理看來(lái)，未來(lái)債券市場(chǎng)或?qū)⒕S持震蕩走勢(shì)。 廣發(fā)集利一年定期開(kāi)放債券基金經(jīng)理代宇表示，展望三季度，債券市場(chǎng)的表現(xiàn)可能會(huì)比較平淡，信用債將繼續(xù)分化，但是債市慢牛的基調(diào)并未改變。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，債市可能持續(xù)牛皮市，進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩。 從基本面來(lái)說(shuō)，強(qiáng)力度維穩(wěn)使得經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的概率悄悄增大，積極的財(cái)政政策帶來(lái)的融資需求增加將繼續(xù)成為懸在債市頭頂?shù)睦麆?，再加上美?guó)9月加息概率仍在，使得債券市場(chǎng)長(zhǎng)端利率的下降顯得特別猶豫。另一方面，央行維持寬松貨幣環(huán)境，必將使得短久期資產(chǎn)的收益率持續(xù)下滑或者保持低位。在這樣的背景下，穩(wěn)健的組合套息依舊可行，積極的組合可在套息基礎(chǔ)上適當(dāng)拉長(zhǎng)久期。了解更多固定收益品種信息，請(qǐng)登錄微信公眾號(hào)：“火山財(cái)富”huoshan5188。 對(duì)債券基金的投資者來(lái)說(shuō)，想要復(fù)制前兩年漲幅的可能性并不大，但是應(yīng)該看到，在經(jīng)濟(jì)下行的大背景下，風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)當(dāng)成為配置資產(chǎn)必須考量的因素。債券資產(chǎn)在整個(gè)資產(chǎn)鏈上位于風(fēng)險(xiǎn)較小的一端，同時(shí)也能提供比貨幣基金和存款更高的收益。其實(shí)，在整個(gè)社會(huì)追逐穩(wěn)健收益的氛圍下，其他相同風(fēng)險(xiǎn)收益比的產(chǎn)品所能提供的收益也難以復(fù)制之前的漲幅，包括某些承諾收益的產(chǎn)品。 上海一位管理二級(jí)債基的基金經(jīng)理表示，若股市進(jìn)一步下跌，自己管理的債基會(huì)更多地關(guān)注股票市場(chǎng)機(jī)會(huì)。 華南某大型基金公司固定收益部總監(jiān)稱，目前債市信用利差偏小，假設(shè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑，低等級(jí)信用債風(fēng)險(xiǎn)仍將暴露，未來(lái)一年純債基金收益或在5%～6%的水平。 對(duì)于貨幣基金未來(lái)的走勢(shì)，華南一位貨幣基金基金經(jīng)理表示，目前CPI走高未傳導(dǎo)至貨幣政策端，預(yù)計(jì)貨幣基金收益率走低仍會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。 《《《 相關(guān)鏈接 這三只固收類產(chǎn)品值得關(guān)注 ◎每經(jīng)記者陸慧婧 在宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)下行的大背景下，風(fēng)險(xiǎn)成為資產(chǎn)配置時(shí)考量的首要因素，固定收益類產(chǎn)品將逐漸升溫。那么，投資者該如何挑選適合自己風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的產(chǎn)品？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)專業(yè)人士意見(jiàn)，梳理了三款固定收益類產(chǎn)品，供投資者參考。 光大陽(yáng)光5號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃 投資經(jīng)理：李劍銘基金代碼：519095成立時(shí)間：2009年1月21日今年以來(lái)業(yè)績(jī)：18% 光大陽(yáng)光5號(hào)并非一款純債類產(chǎn)品，它還可以投資股票參與打新。此外，該產(chǎn)品沒(méi)有采取分級(jí)模式，非開(kāi)放日的投資比例為：投資于公司債的資產(chǎn)比例為10%～100%；投資于其他債券及債券型證券投資基金的資產(chǎn)比例為0～90%；投資于股票和股票型證券投資基金的資產(chǎn)比例為0～20%。 光大陽(yáng)光5號(hào)是為數(shù)不多的成立超過(guò)3年的券商債券型集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。同花順數(shù)據(jù)顯示，該產(chǎn)品在成立3年的同類券商集合理財(cái)計(jì)劃中復(fù)權(quán)凈值增長(zhǎng)率排名第一。 截至9月7日，債券基金中業(yè)績(jī)最好的建信轉(zhuǎn)債增強(qiáng)債券A凈值增長(zhǎng)率達(dá)23.2%，而光大陽(yáng)光5號(hào)凈值增長(zhǎng)率為18%。今年二季度末，光大陽(yáng)光5號(hào)前十名證券明細(xì)幾乎全為貨幣基金，此前占比較高的二級(jí)債基悉數(shù)清倉(cāng)，該產(chǎn)品在6月15日股市調(diào)整前凈值為2.0359元，9月7日凈值為1.9981元，受股市影響不大。 中銀保本混合基金 基金經(jīng)理：李建基金代碼：163823成立時(shí)間：2012年9月19今年以來(lái)業(yè)績(jī)：22.45% 中銀保本混合基金經(jīng)理李建為中銀基金固定收益投資部副總，該基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，中銀保本混合最近兩年、最近一年業(yè)績(jī)均排在同類基金前四分之一，今年以來(lái)，中銀保本混合凈值增長(zhǎng)率為22.45%，排在所有保本基金第四名。 招募說(shuō)明書規(guī)定，中銀保本混合每三年為一個(gè)保本周期，投資者在過(guò)渡期申請(qǐng)購(gòu)買本基金基金份額的，按其申購(gòu)的基金份額在折算日所代表的可贖回金額確認(rèn)下一個(gè)保本期的保本金額，并適用下一個(gè)保本期的保本條款。不過(guò)，基金份額持有人在保本周期內(nèi)申購(gòu)或轉(zhuǎn)換入的基金份額，并不適用保本條款。 這也可理解為，除了新基金發(fā)行期以及保本周期過(guò)渡期之外，投資者申購(gòu)的基金份額均不滿足保本條款，且保本基金贖回費(fèi)相對(duì)其他類型基金普遍偏高。 中銀保本混合成立于2012年9月19日，今年9月19日將進(jìn)入第二個(gè)保本周期申購(gòu)期，投資者在過(guò)渡期間申購(gòu)可滿足保本適用條件。 股市步入調(diào)整以來(lái)，基金公司均將保本基金視為下一個(gè)新基金發(fā)行熱點(diǎn)，此前業(yè)績(jī)同樣優(yōu)異的長(zhǎng)城基金旗下幾只保本基金近期剛剛結(jié)束過(guò)渡期，華安基金旗下新的保本基金——華安新樂(lè)享保本混合也剛剛結(jié)束募集。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，未來(lái)幾個(gè)月，基金公司均有新保本基金發(fā)行計(jì)劃，投資者可繼續(xù)關(guān)注。 長(zhǎng)信利豐債券基金 基金經(jīng)理：李小羽基金代碼：519989成立時(shí)間：2008年12月29今年以來(lái)業(yè)績(jī)：13.12%% 長(zhǎng)信利豐債券由明星債券基金經(jīng)理李小羽管理，李小羽為長(zhǎng)信基金副總經(jīng)理、固定收益部總監(jiān)，自2008年12月29日長(zhǎng)信利豐債券成立以來(lái)，李小羽就一直擔(dān)任基金經(jīng)理一職，也是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的老牌基金經(jīng)理。 天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)信利豐債券最近3年、最近兩年、最近1年業(yè)績(jī)排名均位于同類基金前四分之一，今年以來(lái)，基金凈值增長(zhǎng)率為13.12%。 該基金2015年上半年維持信用債配置，適度控制久期，精選個(gè)股，規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)?；鸾?jīng)理預(yù)計(jì)，下一階段基本面對(duì)債市仍有利，但信用風(fēng)險(xiǎn)可能進(jìn)一步加大，需要對(duì)信用債謹(jǐn)慎排雷，低等級(jí)債券可能進(jìn)一步承壓。