每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

◎每經(jīng)記者 劉明濤

在國企改革頂層設(shè)計(jì)方案出爐后，A股卻陷入新一輪低迷，滬指連跌兩日，9月14日有1387只個(gè)股跌停，昨日（9月15日）又有708只個(gè)股跌停，有投資者戲稱：“千股跌停”已成為成語。不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，中信證券認(rèn)為，財(cái)政政策加碼助力宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，輔之以監(jiān)管層穩(wěn)步推進(jìn)救市措施，對(duì)大市已不必過度悲觀；海通證券則表示，再次降準(zhǔn)或已不遠(yuǎn)。

大/勢/風(fēng)/向

中信：不必過度悲觀

中信證券近日發(fā)布研報(bào)稱，9月13日公布的8月實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多弱于預(yù)期，顯示經(jīng)濟(jì)依然疲軟。上周公布的物價(jià)數(shù)據(jù)分化也體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡：食品價(jià)格拉動(dòng)CPI上漲，而需求萎靡拖累PPI下行。近期數(shù)據(jù)多數(shù)稍弱于市場預(yù)期，需求不足是短期核心矛盾，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)對(duì)政策依然有很強(qiáng)的依賴性。

中信證券認(rèn)為，財(cái)政部9月8日發(fā)布的《財(cái)政支持穩(wěn)增長的政策措施》是財(cái)政發(fā)力的信號(hào)，其中，穩(wěn)投資是主線。對(duì)9月11日央行改革存款準(zhǔn)備金考核機(jī)制，由時(shí)點(diǎn)法改為平均法一事，中信證券認(rèn)為，這有利于資金面穩(wěn)定，從制度上降低銀行間市場利率波動(dòng)的不確定性。該券商還表示，本周四，美聯(lián)儲(chǔ)將決定是否在9月份進(jìn)行第一次加息。加息預(yù)期的不確定性推動(dòng)全球投資者在近期調(diào)整不同風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置比例，導(dǎo)致全球市場大幅波動(dòng)。本周美聯(lián)儲(chǔ)加息與否將明朗，不確定性下降，有利于全球市場穩(wěn)定。

對(duì)于短期市場，中信證券認(rèn)為，一邊是國內(nèi)基本面下行與財(cái)政政策發(fā)力對(duì)沖；另一邊是規(guī)范杠桿的過程中高頻度政策逐步修復(fù)市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，加之限制股指期貨市場對(duì)現(xiàn)貨的影響、引入熔斷機(jī)制、降低股市波動(dòng)性。預(yù)計(jì)未來金融指標(biāo)的波動(dòng)性也會(huì)收斂，對(duì)大市已不必過度悲觀?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，央行9月14日公布數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，金融機(jī)構(gòu)外匯占款（收購?fù)鈪R資產(chǎn)而相應(yīng)投放的本國貨幣）余額為28.18萬億元，單月大幅下降7238億元，同時(shí)央行口徑外匯占款再創(chuàng)歷史單月降幅新高。對(duì)此，海通證券認(rèn)為，外匯占款降幅創(chuàng)新高，再次降準(zhǔn)或不遠(yuǎn)。

海通證券認(rèn)為，8月央行重啟SLO（公開市場短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具，本質(zhì)上是超短期逆回購），并宣布9月6日起降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，合計(jì)投放逾萬億元對(duì)沖外匯流出壓力。人民幣貶值對(duì)流動(dòng)性的壓力仍在，預(yù)計(jì)未來央行仍將通過增加公開市場操作、使用非常規(guī)工具、大幅降準(zhǔn)等手段沖銷外匯占款的負(fù)向沖擊，穩(wěn)定貨幣供給。我國18%的高存準(zhǔn)是應(yīng)對(duì)資金外流的巨大安全墊，每下調(diào)0.5%即可應(yīng)對(duì)1000億美元資金外流，未來或隨時(shí)再次降準(zhǔn)，國內(nèi)流動(dòng)性應(yīng)無憂。

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長期

重點(diǎn)關(guān)注：國企改革和財(cái)政政策

行/業(yè)/熱/點(diǎn)

政策利好區(qū)域醫(yī)療平臺(tái)企業(yè)

日前，國務(wù)院發(fā)布《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推進(jìn)分級(jí)診療制度建設(shè)的指導(dǎo)意見》，分級(jí)診療的國家頂層設(shè)計(jì)正式出臺(tái)。

該意見首次明確推進(jìn)分級(jí)診療的時(shí)間表：到2017年，基層醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)診療量占總診療量比例明顯提升；到2020年，基層首診、雙向轉(zhuǎn)診、急慢分治、上下聯(lián)動(dòng)的分級(jí)診療模式逐步形成。其次，加快推進(jìn)醫(yī)療信息化建設(shè)，包括建立區(qū)域性醫(yī)療衛(wèi)生信息平臺(tái)等，再次，國家統(tǒng)籌各部門聯(lián)動(dòng)改革推進(jìn)分級(jí)診療。

安信證券分析稱，區(qū)域醫(yī)療衛(wèi)生平臺(tái)的內(nèi)涵不僅僅是信息的整合平臺(tái)。日前國務(wù)院印發(fā)《促進(jìn)大數(shù)據(jù)發(fā)展行動(dòng)綱要》，提出關(guān)于民生相關(guān)的行業(yè)如醫(yī)療，將率先開放數(shù)據(jù)，區(qū)域醫(yī)療衛(wèi)生平臺(tái)承建商“近水樓臺(tái)先得月”，有望成為政府開放大數(shù)據(jù)運(yùn)營服務(wù)的首選對(duì)象。推薦萬達(dá)信息（區(qū)域平臺(tái)已覆蓋全國3.6億人），建議關(guān)注東軟集團(tuán)、東華軟件、衛(wèi)寧軟件、創(chuàng)業(yè)軟件和中元華電等。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：分級(jí)診療改革推進(jìn)速度

券商青睞碳纖維概念股

華泰證券近日發(fā)布研報(bào)稱，我國碳纖維生產(chǎn)應(yīng)用主要集中在體育休閑、高爾夫和釣魚竿等產(chǎn)品領(lǐng)域，其中體育休閑占比80%，而這一產(chǎn)品在國外的應(yīng)用占比僅為17%；工業(yè)在國外碳纖維產(chǎn)品應(yīng)用中的占比達(dá)64%，而我國的這一數(shù)據(jù)僅為18%；至于航空航天領(lǐng)域，國外的應(yīng)用占比為16%而我國僅為2%。這一方面是由于我國碳纖維發(fā)展起步較晚，另一方面也是由于技術(shù)水平難以滿足規(guī)模生產(chǎn)高端碳纖維產(chǎn)品造成的。

華泰證券分析認(rèn)為，在能源危機(jī)和環(huán)境保護(hù)壓力下，使用碳纖維替代現(xiàn)有車身結(jié)構(gòu)件從而降低車身重量是降低車輛能耗的有效手段，寶馬、通用等國際巨頭已經(jīng)率先與碳纖維龍頭企業(yè)合作開發(fā)車用碳纖維制件，長城、上汽、奇瑞、北汽、東風(fēng)、比亞迪等國內(nèi)汽車企業(yè)也已嘗試使用碳纖維部件。

此外，我國國產(chǎn)C919大型客機(jī)已設(shè)計(jì)完成，正在接受各種安全性檢驗(yàn)，預(yù)計(jì)2018年將獲得民航局頒發(fā)的合格證。該款機(jī)型在機(jī)尾和側(cè)翼使用了碳纖維材料，其商業(yè)化將拉動(dòng)國內(nèi)對(duì)碳纖維材料的需求。汽車輕量化和國產(chǎn)大飛機(jī)商業(yè)化進(jìn)程中使用的碳纖維材料屬于高端材料，其發(fā)展將拉動(dòng)我國碳纖維產(chǎn)業(yè)高速向上發(fā)展。因此建議關(guān)注博云新材、方大炭素和康得新等。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：研發(fā)進(jìn)度和原材料價(jià)格

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機(jī)構(gòu)近期研報(bào)一句話精萃

◎宏觀

首創(chuàng)證券：預(yù)計(jì)財(cái)政寬松、貨幣“觀望”成為未來一段時(shí)間的政策主題。

方正證券：在“寬財(cái)政穩(wěn)貨幣”的大致導(dǎo)向下，關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施投資的加碼。

◎策略

中投證券：上周（9月7日~11日）美國股票市場和新興市場股票基金出現(xiàn)大量資金流出，而歐洲股票基金和日本股票基金延續(xù)資金流入狀態(tài)。長城證券：對(duì)A股短期反彈要保持謹(jǐn)慎的心態(tài)，政策面的呵護(hù)偏交易規(guī)則，且政策面呵護(hù)的可持續(xù)性有待驗(yàn)證；熱點(diǎn)涌現(xiàn)，但是持續(xù)度有限，難以把握。

國金證券：未來大概率將出現(xiàn)C5浪下跌，跌后意味著C浪結(jié)構(gòu)的完善，這或?qū)⒁馕吨嬲某讬C(jī)會(huì)來臨。

宋思艱 整理