每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智    

◎每經(jīng)記者 李智

進(jìn)入9月以來，雖然殺傷力爆表的連續(xù)急跌再未出現(xiàn)，但是明顯萎縮的成交量說明市場(chǎng)信心依舊無比脆弱。然而正是在這樣極度低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，以七喜控股為代表的借殼上市題材股，卻表現(xiàn)出了令人側(cè)目的賺錢效應(yīng)，讓很多投資者心中出現(xiàn)了同一個(gè)疑問：誰將是下一個(gè)七喜控股？

借殼題材逆勢(shì)逞強(qiáng)

急轉(zhuǎn)直下的股市，讓絕大多數(shù)投資者遭遇了不同程度的損失，即使進(jìn)入低位盤整的9月后，兩市個(gè)股依舊是跌多漲少。在逾1800只下跌股中，約230只個(gè)股跌幅超過20%（含20%）。正是在這樣的背景下，9月以來唯一一只漲幅超過100%的七喜控股，自然而然地就引起了各方的關(guān)注。

七喜控股5月初停牌時(shí)，滬指尚處在4500點(diǎn)一線，但在公司復(fù)牌的9月2日，滬指卻一度跌至3000點(diǎn)附近。七喜控股復(fù)牌當(dāng)日用“一”字漲停輕描淡寫地化解了巨大的補(bǔ)跌壓力，也從此走上了連續(xù)七漲停的道路。值得一提的是，雖然七喜控股在9月15日突然遭遇跌停，但這次調(diào)整反倒激起了炒作資金的“兇性”，之后七喜控股連漲3日。

從9月2日復(fù)牌算起，到上周五收盤，七喜控股的區(qū)間漲幅已經(jīng)達(dá)到109%，毫無爭(zhēng)議地霸占了兩市月漲幅第一的“寶座”。而在七喜控股股價(jià)逆勢(shì)走強(qiáng)的背后，分眾傳媒的借殼則是最為主要的因素。

除七喜控股外，在本輪下跌中披露借殼方案的黃海機(jī)械（002680，收盤價(jià)39.20元）和銀潤(rùn)投資，同樣成為資金追捧的目標(biāo)，其中黃海機(jī)械在7月14日披露長(zhǎng)春長(zhǎng)生借殼的消息之后，隨即走出連續(xù)9個(gè)漲停，而銀潤(rùn)投資在學(xué)大教育借殼消息的推升下，8月10日復(fù)牌后同樣收獲了9個(gè)漲停板。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在近期的市場(chǎng)環(huán)境下，很多個(gè)股似乎進(jìn)入了一個(gè)對(duì)利好“免疫”的怪圈，無論是股權(quán)激勵(lì)還是員工持股，以及曾經(jīng)頻頻引發(fā)資金追捧的跨界投資，這些利好的曝光都無法阻止股價(jià)回落。借殼上市卻可以用“風(fēng)景這邊獨(dú)好”來形容。

對(duì)此一位市場(chǎng)人士指出，在市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，幾乎所有的個(gè)股都會(huì)受到影響，利好消息的效果也會(huì)大打折扣。但是借殼上市與一般的利好卻有著明顯的不同，借殼上市往往意味著一家上市公司基本面的徹底變化，估值面臨重估。

解密“殼”基因

只有在最黑暗的夜空中，才能看到最閃亮的那顆星。在絕大多數(shù)個(gè)股遭遇重挫之時(shí)，幸運(yùn)成為借殼目標(biāo)的個(gè)股的表現(xiàn)更加醒目。或許在絕大多數(shù)的投資者看來，除非是有所謂的“內(nèi)幕消息”，否則買到這類被借殼上市的股票則全憑運(yùn)氣。然而在很多專業(yè)人士眼中，不管是借殼上市還是資產(chǎn)重組，其實(shí)背后還是有著一定的邏輯?！跋?ST星美這樣一直致力于被借殼的公司，只要不退市，總會(huì)找到合作者，但是如果有人說中國(guó)石油或者中國(guó)平安這樣的公司被借殼，我相信所有人都會(huì)當(dāng)成玩笑對(duì)待”。一位機(jī)構(gòu)人士表示，一家公司會(huì)成為借殼的目標(biāo)，必然有著一些特殊的原因，或者說作為殼公司，往往具有一些共同的特征。

記者通過研究諸多借殼案例及機(jī)構(gòu)專題研究報(bào)告后發(fā)現(xiàn)，作為一家被借殼的上市公司，往往具有四方面的特征：

第一，主業(yè)不振。借殼交易的達(dá)成，需要借殼方和被借殼方雙方達(dá)成合意。一般情況下，在上市公司主業(yè)不振，自身發(fā)展已經(jīng)陷入困境之時(shí)，比如已經(jīng)因?yàn)檫B續(xù)虧損被ST之后，原控制方會(huì)有更強(qiáng)的“讓殼”意愿，以維護(hù)自己的利益，*ST星美就是典型案例；

第二、市值、股本規(guī)模較小。A股市場(chǎng)上潛在的殼資源并不算少，但是對(duì)于借殼方來說，除了考慮這些潛在交易對(duì)象的歷史債務(wù)、訴訟糾紛等問題外，市值和股本規(guī)模的大小直接決定借殼成本的高低，因此在同等條件下，市值、股本規(guī)模偏小的個(gè)股更容易受到青睞；

第三、有失敗重組經(jīng)歷。對(duì)會(huì)不會(huì)成為借殼對(duì)象這個(gè)問題，相信絕大多數(shù)上市公司都不會(huì)高喊“我愿意”，但如果此前有過失敗經(jīng)歷的話，其實(shí)也從一個(gè)側(cè)面說明了其意愿。從實(shí)際案例來看，不管是資產(chǎn)重組或者是借殼，很多公司都經(jīng)歷了從失敗到成功的過程；

第四、民營(yíng)企業(yè)。雖然目前國(guó)企改革正在大力推進(jìn)當(dāng)中，但是相對(duì)而言，民營(yíng)企業(yè)更加靈活，重大決策大多是從經(jīng)濟(jì)利益角度考慮，相關(guān)審核流程相對(duì)國(guó)企更便捷。所以絕大多數(shù)被借殼的上市公司都有民營(yíng)企業(yè)背景。