每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健    

每經(jīng)記者 胡健

與季節(jié)變化同步，宏觀經(jīng)濟(jì)入秋轉(zhuǎn)涼。

9月28日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1~8月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降1.9%，降幅比1~7月份擴(kuò)大0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，8月份當(dāng)月利潤(rùn)總額同比下降8.8%，降幅比7月份擴(kuò)大5.9個(gè)百分點(diǎn)。

暖流資產(chǎn)權(quán)益部研究總監(jiān)魯強(qiáng)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前工業(yè)企業(yè)面臨的情況不容樂觀：一方面近兩年中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體需求下降，工業(yè)企業(yè)也處于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中，成本剛性上升；另一方面，國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)走低，使企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格話語權(quán)降低，工業(yè)企業(yè)盈利狀況不佳的局面估計(jì)還會(huì)持續(xù)。在此背景下，更需要政策發(fā)力去減緩轉(zhuǎn)型期陣痛。

利潤(rùn)降幅擴(kuò)大5.9百分點(diǎn)

針對(duì)8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅擴(kuò)大幅度較大，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局給出了原因，其中兩點(diǎn)帶有明顯的臨時(shí)性特點(diǎn)，其一是投資收益對(duì)盈利的拉動(dòng)作用明顯減弱——受股市回落影響，8月份，工企投資收益同比增加41.2億元，增加額比7月份減少69.2億元；其二，匯兌損失使財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)較快。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司何平解釋說，受人民幣匯率波動(dòng)影響，部分外向型企業(yè)匯兌損失明顯增加，使財(cái)務(wù)費(fèi)用明顯上升。8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)23.9%，而7月份則同比下降3%。

而另外兩點(diǎn)原因幾乎全年都在困擾著工業(yè)企業(yè)，也是企業(yè)盈利能力始終不佳的主因。分別是成本上升幅度快于銷售和價(jià)格降幅擴(kuò)大。

8月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)0.8%，增速比7月份提高0.5個(gè)百分點(diǎn)。而主營(yíng)業(yè)務(wù)成本同比增長(zhǎng)1.1%，增速比7月份提高0.7個(gè)百點(diǎn)。價(jià)格方面，因工業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)需求偏弱，8月份，工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格同比下降5.9%，降幅比7月份擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)；原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降6.6%，降幅比7月份擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)。

何平透露，初步測(cè)算，受此影響，8月份利潤(rùn)同比凈減少1566億元，比7月份多減少202.4億元。魯強(qiáng)則表示，這說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨著“兩頭受壓”的難受局面，生產(chǎn)端承受著難以降低的各方面成本壓力，而在銷售時(shí)則由于下游需求不旺而導(dǎo)致議價(jià)空間變小。

以瓷磚行業(yè)為例，山東一家瓷磚生產(chǎn)商老劉告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，現(xiàn)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，價(jià)格戰(zhàn)是家常便飯，加之營(yíng)銷渠道多樣化，銷售渠道成本不斷提高，壓力很大。老劉說，為了保持競(jìng)爭(zhēng)力，門店必不可少，網(wǎng)絡(luò)銷售渠道也需要鋪設(shè)，而這背后其實(shí)是為了生存而非發(fā)展，目前地產(chǎn)行業(yè)并不景氣，大客戶數(shù)量明顯在減少。

經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)中，勞動(dòng)力成本的剛性上升是所有企業(yè)都難逃的棘手問題，傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型行業(yè)更是如此。

中棉行協(xié)一份調(diào)研顯示，從近百家大中棉紡織企業(yè)層面看，近5年間的工資支出總額年均增長(zhǎng)率為7%左右，企業(yè)全部從業(yè)人數(shù)年均降幅為5.7%，職工人均工資5年間年均增長(zhǎng)率為13%，高于全社會(huì)人均工資12%的增幅。

國(guó)務(wù)院參事室特約研究員姚景源說，作為制造業(yè)大國(guó)，我國(guó)在制造業(yè)的很多領(lǐng)域，依然受制于西方發(fā)達(dá)國(guó)家的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，許多企業(yè)依然處于賺取加工費(fèi)的狀態(tài)，這樣的狀態(tài)已經(jīng)很難適應(yīng)當(dāng)前的發(fā)展形勢(shì)。他說，制造業(yè)企業(yè)應(yīng)該把勞動(dòng)力和各種成本上升帶來的壓力轉(zhuǎn)化為動(dòng)力，加快推進(jìn)技術(shù)和裝備升級(jí)。

四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍承壓

馬上就要進(jìn)入四季度，穩(wěn)增長(zhǎng)保衛(wèi)戰(zhàn)仍在進(jìn)行中。

中國(guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院最新發(fā)布的第三季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析報(bào)告稱，今年第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.9%左右，第四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.9%，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.0%左右。

魯強(qiáng)說，現(xiàn)在最敏感的是價(jià)格，而非需求，工業(yè)品價(jià)格下降直接影響到企業(yè)的生產(chǎn)和投資意愿，對(duì)于原材料的采購(gòu)也會(huì)采取謹(jǐn)慎態(tài)度，反過來講，上游價(jià)格不穩(wěn)定也直接影響到企業(yè)的生產(chǎn)預(yù)期。“受產(chǎn)能過剩影響，國(guó)內(nèi)重化工行業(yè)尤其對(duì)PPI敏感，鋼鐵、煤炭等行業(yè)表現(xiàn)尤其明顯。”魯強(qiáng)說，這一狀況短期內(nèi)難有趨勢(shì)性扭轉(zhuǎn)。

方正證券報(bào)告稱，大宗商品自2011年高點(diǎn)以來已經(jīng)跌去30%，考慮到購(gòu)買力平價(jià)，這一比例要遠(yuǎn)遠(yuǎn)更高。除了能源結(jié)構(gòu)變化的因素之外，本輪大宗重估主要反映的是中國(guó)、印度、俄羅斯、巴西等經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)周期增長(zhǎng)見頂?shù)念A(yù)期。

以煤炭相關(guān)行業(yè)為例，國(guó)泰君安期貨高級(jí)研究員金韜就表示，目前煤炭行業(yè)的銷售利潤(rùn)比2008年金融危機(jī)時(shí)還低，而煤礦的財(cái)務(wù)成本又上升很快，煤礦資金壓力普遍較大。即使是行業(yè)標(biāo)桿的上市公司，今年上半年31家上市煤企的虧損面也達(dá)到44%。雖然政府出臺(tái)了一系列政策來穩(wěn)定煤炭市場(chǎng)，但政策性的限產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)的影響并不大，真正影響煤礦經(jīng)營(yíng)的還是價(jià)格。煤炭?jī)r(jià)格下降，煤礦的生產(chǎn)難以維持。

焦化行業(yè)與煤炭行業(yè)類似，其開工率已保持在67%，處于偏低水平，說明一部分焦化廠確實(shí)在縮減甚至退出產(chǎn)能。但不得不提的是，雖然煤焦行業(yè)的產(chǎn)能在收縮，但需求下滑更為明顯。“鋼廠持續(xù)虧損，9月之后他們不太可能提高開工率，后期甚至?xí)p產(chǎn)，四季度煤焦需求更差。”金韜認(rèn)為。

海通證券報(bào)告分析說，9月財(cái)新制造業(yè)PMI仍在探底，供、需、價(jià)紛紛創(chuàng)新低。中觀層面，地產(chǎn)銷量增速跌勢(shì)延續(xù)，乘用車銷量仍然低迷，指向下游需求依然疲軟。該機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，投資中制造業(yè)和地產(chǎn)仍難指望，基建或獨(dú)木難支。三季度GDP增速“保7”難度加大。

魯強(qiáng)提示說，工業(yè)領(lǐng)域和房地產(chǎn)領(lǐng)域行業(yè)均出現(xiàn)“產(chǎn)能雙過剩”的嚴(yán)峻形勢(shì)沒有根本好轉(zhuǎn)。新增長(zhǎng)點(diǎn)也并沒有形成大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化浪潮，新產(chǎn)業(yè)難在整個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中起主導(dǎo)和支柱作用，在此背景下需要政策發(fā)力去減緩轉(zhuǎn)型期陣痛。

海通證券建議，短期經(jīng)濟(jì)依然承壓，物價(jià)上行壓力放緩，而寬財(cái)政仍受制于資金來源，未來寬松貨幣政策有望再度發(fā)力。