每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 謝振宇    

◎每經(jīng)記者 謝振宇

全球啤酒業(yè)老大百威英博計劃并購老二SAB米勒（SAB Miller）的計劃，正陷入談判拉鋸戰(zhàn)中，當(dāng)前主要的分歧在于收購價格。

10月7日，百威英博最新給出的其認(rèn)為是“很具誘惑力”的每股42.15英鎊的新報價，仍遭到了SAB米勒的拒絕。SAB米勒在其官網(wǎng)發(fā)布的聲明中稱，“這大大低估了SAB米勒的獨特性以及潛在的發(fā)展前景”。

前兩次非正式報價38英鎊、40英鎊，亦遭SAB米勒斷然拒絕。在外界分析看來，雙方或仍將在價格上拉鋸談判。“談判可能會持續(xù)比較久，主要分歧在于雙方對收購價格還沒有達成一致，2008年英博收購美國A-B (百威啤酒的前母公司)公司時也談了很多回合。”一位券商分析師向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

兩大巨頭仍在討價還價

10月7日，全球最大啤酒商百威英博向全球第二大啤酒廠SAB米勒正式報價，為每股42.15英鎊，按此計算，收購交易額將達到680億英鎊（約合1041億美元）。

當(dāng)日，百威英博和SAB米勒均在其官網(wǎng)上發(fā)布相應(yīng)聲明。在百威英博看來，42.15英鎊這一報價“很具有誘惑力，對SAB米勒股東來說也很有吸引力”。

百威英博還透露，在這一正式方案公布前，其曾兩度“私下”以書面形式向SAB米勒提出收購意見，分別提出以每股38英鎊、每股40英鎊現(xiàn)金收購。

“百威英博對于SAB米勒拒絕了這兩個方案且沒有表現(xiàn)出任何有意義的參與而感到失望。”百威英博說，它修正了報價，以現(xiàn)金支付每股42.15英鎊提議收購SAB米勒，此外對于持股約41%的SAB米勒股東還給予部分股權(quán)支付的選擇。

在百威英博看來，這一方案對于SAB米勒的股東來說具有“高度吸引力”，提供了“無可抗拒”的機會。并表示“現(xiàn)金收購的提議價格比9月14日SAB米勒的股價（彼時為29.34英鎊，并購被證實后開始大漲）有44%的溢價。”

在7日率先發(fā)布的聲明中，SAB米勒則強調(diào)，此前40英鎊每股的價格“低估”了公司的價值。

SAB米勒方面透露，在10月5日雙方的一次會面中，百威英博再次把同樣的收購價格擺上了桌面，百威英博的CEO表明價格還可以增加到42英鎊。會面結(jié)束后，SAB米勒董事會再次拒絕了40英鎊的方案，同時表明就算是42英鎊的方案依然會拒絕，因為還是明顯“低估”了公司價值。

隨后，SAB米勒發(fā)布另一份聲明宣布拒絕新報價，稱董事會認(rèn)為收購價仍然低估SAB米勒的價值。

“價格基本是目前談判的核心，百威英博接下來可能會抬高報價。”前述分析師預(yù)測。

啤酒行業(yè)專家方剛向《每日經(jīng)濟新聞》記者分析到，價格的談判往往是雙方談判中最重要的一個環(huán)節(jié)，雙方現(xiàn)在“你來我往、討價還價”，但最終合作的可能比較大。“畢竟百威英博與SAB米勒尋求合并，是當(dāng)前雙方的共同目標(biāo)。”方剛表示。

將解決反壟斷問題

從市場區(qū)域分布來看，SAB米勒目前擁有印度、非洲、澳洲等優(yōu)勢市場。百威英博在聲明中表示，雙方合并在區(qū)域分布和品牌組合上有極大的互補性，在世界每個主要的啤酒市場里都將能垂直運行，包括強勁增長的新興市場如非洲、亞洲、中美洲和南美洲等。一旦合并完成，兩家公司將占領(lǐng)全球啤酒市場30%的份額，年銷售收入將高達650億美元。

談判拉鋸背后，優(yōu)勢市場明顯，不失為SAB米勒手中的砝碼。SAB米勒董事長，同時也是礦業(yè)巨頭必和必拓的董事長杜立石還在公司聲明中稱，SAB米勒是全球釀酒產(chǎn)業(yè)“皇冠上的珍珠”，即使是單獨發(fā)展，也能獨一無二地在數(shù)十年內(nèi)為股東從具有高度吸引力的市場中繼續(xù)創(chuàng)造銷量和價值。

“百威英博需要SAB米勒，”杜立石說，但“百威英博非常明顯地低估了SAB米勒。”

此外，對于外界普遍關(guān)注合并可能涉及反壟斷調(diào)查問題，百威英博在聲明中稱，百威英博將積極處理與有關(guān)監(jiān)管當(dāng)局的關(guān)系，以全面執(zhí)行可能的檢視，找到及時和合適的解決方案。

“特別是在中國和美國。”百威英博表示，其將與SAB米勒尋求解決任何和監(jiān)管或合同有關(guān)的方案。