每經(jīng)編輯 何建川

一根放量中陽，宣告長達27個交易日的箱體調(diào)整終于出現(xiàn)向上突破之勢。如今面對國慶后氣勢如虹的A股，階段反彈勢必到來，在技術(shù)層面同樣有支撐反彈之下，如何抓住反彈也將是重中之重，為了避免賺指數(shù)不賺錢的悲劇上演，震蕩反彈間的風(fēng)控和熱點板塊選擇也顯得格外重要。欲了解更多股市資訊，請關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）

箱體突破 底部確認(rèn)反彈開啟

經(jīng)歷了長達一個月在2850點至3250點震蕩調(diào)整后，今日A股三軍用命，實現(xiàn)大漲，滬指盤中一度突破3300點大關(guān)，僅因尾盤諸多藍(lán)籌股跳水，最終只以3287.66點報收，但仍突破了箱體頂部3250點這一關(guān)鍵點位。同時，滬指成交金額大幅放大至4000億元以上，成為市場人氣恢復(fù)一個好的開端。

一武漢不愿具名私募人士告訴寶哥，“今日A股放量反彈，滬指強勢突破前期調(diào)整箱體，預(yù)示著短期市場將維持強勢，繼續(xù)走高，不過在3490點這一目前年錢點位，投資者還是需要注意，將成為短期反彈一個主要壓力位置。另一方面，今日市場有個可喜的地方就是成交金額的放大，量能的放大對目前市場反彈的展開有著積極作用，創(chuàng)業(yè)板在10月8日跳空突破后，指數(shù)連續(xù)兩日放量上行，只有成交逐步的活躍，才能給反彈提供持續(xù)支撐。”

民生證券指出，股災(zāi)之后，監(jiān)管層從救市逐漸轉(zhuǎn)向標(biāo)本兼治，既關(guān)注市場秩序的恢復(fù)與清理整頓，又加強資本市場中長期制度完善。一系列違法違規(guī)案件的處理對于市場秩序的恢復(fù)與信心的修復(fù)均起到了重要作用，依托姑息個股、回購分紅鼓勵價值投資、研究指數(shù)熔斷機制的推出等舉措為股市中長期健康發(fā)展提供支持。從節(jié)后市場表現(xiàn)看，市場情緒已有明顯改善，市場點位與成交量溫和上升。

有市場人士指出，大盤突破3256點將打破一個多月的箱體，拓展上漲空間。創(chuàng)業(yè)板漲4%站上2300點，有望上攻60日線壓力。從市場本身來看，股指的上攻，最終是離不開成交量飛配合，經(jīng)歷中長期的底部縮量震蕩橫盤后，突然連續(xù)幾個交易日放量拉升，且連續(xù)突破重要的幾個關(guān)口，基本上是可以確認(rèn)底部區(qū)間的形成。欲了解更多股市資訊，請關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）

同時，也有技術(shù)派人士表示，在創(chuàng)業(yè)板突破平臺之后，滬指緊隨其后突破平臺，一舉拿下3200點，可以確定此前的跳空缺口為發(fā)動攻擊的標(biāo)志。那么這個缺口就不能回補，一旦回補表明動力不足。從今日的成交量配合來看，突破顯然異常漂亮，開啟10月份大級別反彈可能性極大，即是途中會出現(xiàn)調(diào)整，但整體趨勢依然會向上。

暖風(fēng)吹來 10月反彈已在路上

如果說海外市場在國慶期間大漲如一股暖風(fēng)，那么，A股自身流動性越趨向松則給投資者提供信心。三季度末的窄幅震蕩，似乎給了市場再度崛起的機遇，在充分博弈后，階段性反彈儼然已是箭在弦上。

首先，從宏觀面來看，轉(zhuǎn)型陣痛已減弱。目前的經(jīng)濟雖未有起色，但直面下滑經(jīng)濟的痛楚，已經(jīng)沒有3季度時那般的疼。9月份，制造業(yè)PMI為49.8%，比上月回升0.1個百分點，仍位于榮枯線以下，但在連續(xù)兩個月回落后出現(xiàn)微幅回升。這表明內(nèi)外需求依然偏弱，制造業(yè)仍有下行壓力，穩(wěn)增長政策仍需進一步加碼。欲了解更多股市資訊，請關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）

瑞銀證券估計，房地產(chǎn)去庫存持續(xù)、工業(yè)活動疲弱、股票市場交易萎縮和出口走弱可能拖累三季度GDP同比增速下滑至6.6%。盡管9月份投資和出口同比增速可能較8月份略有改善，但預(yù)計工業(yè)生產(chǎn)同比增速將繼續(xù)回落，對應(yīng)PPI仍將大幅通縮。信貸同比增速可能會繼續(xù)回升，但其支撐作用尚未傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟。

其次，從政策面來看，微刺激仍在繼續(xù)。除“6.15”后股指崩盤暴跌期間多項政策刺激外，目前有效的微刺激手段仍舊在不斷推出，這或許也將為股市觸底反彈帶來一重要支撐。

中信證券指出，目前，我國經(jīng)濟周期仍在下行階段，企業(yè)盈利大幅下降，金融機構(gòu)整體風(fēng)險水平進一步抬升。央行推廣信貸資產(chǎn)抵押再貸款試點，因此，將降低系統(tǒng)性金融風(fēng)險發(fā)生的概率，推動無風(fēng)險利率進一步下降，奠定中長期內(nèi)市場上漲基礎(chǔ)。

最后，從資金面來看，寬松預(yù)期仍蔓延。美國9月非農(nóng)就業(yè)遠(yuǎn)低預(yù)期，令今年加息的概率降低。美聯(lián)儲副主席Stanley Fischer在10月9日講話表示，現(xiàn)在全球經(jīng)濟形勢對美國貨幣政策的影響比以往更大，聯(lián)儲不會在對美國不適合的情況下加息，這一鴿派表態(tài)也降低了美聯(lián)儲短期內(nèi)急于加息的預(yù)期，推升黃金等資產(chǎn)價格大漲以及推動海外市場的反彈。

銀河證券認(rèn)為，受到美聯(lián)儲加息預(yù)期減弱的影響，近期新興市場貨幣匯率普遍有所回升，人民幣貶值和資金外流壓力有所減輕，且考慮到四季度國內(nèi)“穩(wěn)增長”壓力依然較重，央行進一步實行寬松貨幣政策的預(yù)期增強。10月10日央行發(fā)布公告，決定在9省市推廣信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點。一方面這是為了補充“支農(nóng)支小”貸款資金來源，是信貸資金結(jié)構(gòu)上的優(yōu)化調(diào)整；同時也反映貨幣總量上依然有加大投放力度的客觀需求，需要更多精細(xì)化的貨幣政策工具。綜上，流動性寬松預(yù)期有所增強。

風(fēng)控依舊 仍需更多數(shù)據(jù)證明

新一輪反彈行情的開始，對投資者是一次新的機遇，也是新的挑戰(zhàn)。

上述不愿具名的私募人士建議稱，“一旦市場開啟新的行情，風(fēng)險控制必須高度重視。市場經(jīng)過3至4個月的慘烈折騰，量能衰減嚴(yán)重，重新集聚人氣需要一個過程。目前市場成交量萎縮就表明，A股不可能有上半年普漲性牛市，即便未來確認(rèn)為結(jié)構(gòu)性小牛市，也須觀察是否存在板塊輪動和熱點不斷切換現(xiàn)象的支撐做多邏輯。因此，上漲過程中的震蕩和回調(diào)肯定還會比較頻繁甚至劇烈，如操作不當(dāng)，恐怕還會賺指數(shù)不賺錢。因此波段操作，控制倉位以及對熱點板塊的把握將極為重要。”

民生證券指出，從歷史經(jīng)驗來看，由于私募機構(gòu)追求絕對收益且相對更為靈活，公募機構(gòu)排名考核制度安排，四季度往往也是市場變盤的節(jié)點，草根調(diào)研也表明當(dāng)前機構(gòu)投資者倉位普遍較低，市場上并不缺錢，一旦信心恢復(fù)行情有望獲得較強支撐。目前市場仍處于9月震蕩區(qū)間范圍之內(nèi)，行情仍以小步慢走的形式進行，近期如果有效突破區(qū)間上沿，市場情緒將得到有效提振，信心修復(fù)將會進入加速階段。欲了解更多股市資訊，請關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號（微信搜索“每經(jīng)投資寶”或“mjtzb2”）

因此，未來市場反彈以藍(lán)籌搭臺、主題伴奏、成長唱戲三波展開的觀點。首先，反彈會從穩(wěn)增長的藍(lán)籌行情展開，其特點主要體現(xiàn)在市場底部確認(rèn)，市場企穩(wěn)、個別藍(lán)籌板塊開始獲得絕對收益，市場信心得以修復(fù)；此后，圍繞自上而下和自下而上的驅(qū)動，表現(xiàn)為主題活躍，主題的持續(xù)性加強，市場成交量開始放大；最后，唱戲和跳舞的仍將是符合兩鳥論的板塊，既包括改革背景的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，也包括轉(zhuǎn)型背景的成長板塊。

根據(jù)中級反彈展開的節(jié)奏和特點，投資者應(yīng)從業(yè)績支撐與市場彈性兩個角度出發(fā)，重點關(guān)注主題性板塊的投資機會，建議重點關(guān)注有業(yè)績支持、有穩(wěn)增長與轉(zhuǎn)型升級雙重屬性、政策持續(xù)催化的新能源汽車和充電樁、核能核電、大數(shù)據(jù)與網(wǎng)絡(luò)安全、衛(wèi)星導(dǎo)航、海綿城市等不可忽視大主題。

招商證券也指出，盡管9月的官方PMI意外反彈逆轉(zhuǎn)了海外投資者的預(yù)期，但A股投資者仍然在等待更多的數(shù)據(jù)證明。市場當(dāng)前很難說存在持續(xù)的上漲主線。短線的博弈仍然是投資者預(yù)期有事件催化（軍隊改革，十三五規(guī)劃相關(guān)，工業(yè)4.0等）的主題輪動，如果覺得輪動難以把握，又不想輕倉離場觀望的投資者，因此，當(dāng)前仍然可以自下而上堅守有業(yè)績支撐估值相對合理的白馬成長和低估值藍(lán)籌（尤其是消費類行業(yè)）。與此同時投資者需要密切關(guān)注來自周期性行業(yè)企穩(wěn)的價格信號。

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