每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健    

◎每經(jīng)記者 胡健

CPI再次給政策寬松打開(kāi)了空間。

10月14日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的9月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）數(shù)據(jù)顯示，CPI環(huán)比上漲0.1%，同比上漲1.6%；PPI環(huán)比下降0.4%，同比下降5.9%。

其中，CPI同比增速低于此前業(yè)界普遍預(yù)期的1.8%，更遠(yuǎn)低于前月2%的水平，PPI跌幅與上月持平，顯示工業(yè)通縮改善情況并不樂(lè)觀。

彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳世淵告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，中國(guó)9月份通脹率小幅回落，加劇了需求疲軟相關(guān)擔(dān)憂，而且也證實(shí)了進(jìn)一步刺激空間的存在。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體仍面臨下行風(fēng)險(xiǎn)之際，臨近年底時(shí)將有進(jìn)一步的刺激政策出臺(tái)。

CPI 再次降至1區(qū)間

從同比看，9月份CPI漲幅比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅分析說(shuō)，出現(xiàn)這種情況的主要原因是對(duì)比基數(shù)較高。去年9月CPI環(huán)比上漲0.5%，漲幅相對(duì)較高，抬高了今年9月的對(duì)比基數(shù)，致使同比漲幅有所回落。

在分項(xiàng)中，9月食品價(jià)格上漲2.7%，比上月下降1個(gè)百分點(diǎn)；非食品價(jià)格上漲1%，比上月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，豬肉價(jià)格漲幅收窄是CPI下降的主因，雖然豬肉價(jià)格環(huán)比0.4%保持增長(zhǎng)，但漲幅比8月大幅下降7.3個(gè)百分點(diǎn)。鮮菜、鮮果、水產(chǎn)品環(huán)比分別為-1%、-1.5%、-1.2%，也是影響食品價(jià)格走低的原因。

而非食品價(jià)格同比漲幅收窄的主要原因是燃油價(jià)格和水電煤等燃料價(jià)格下跌。

一位接近決策層的學(xué)者告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前物價(jià)水平可以說(shuō)絲毫不令人擔(dān)心，無(wú)論是價(jià)格的突然漲跌，還是CPI會(huì)突破全年控制目標(biāo)等都沒(méi)有太大可能，全年CPI預(yù)計(jì)會(huì)落在1.5%~2%區(qū)間。

真正能對(duì)CPI構(gòu)成變數(shù)的就是豬肉，但對(duì)于未來(lái)豬肉價(jià)格走勢(shì)，北京市新發(fā)地統(tǒng)計(jì)部負(fù)責(zé)人劉通表示，“9月份的整體肉價(jià)低于8月份的整體價(jià)格，是沖高回落的表現(xiàn)，也是逐漸回歸理性的表現(xiàn)。今年這一波豬肉上漲的行情，在8月份出現(xiàn)峰值以后開(kāi)始進(jìn)入下行通道。”

卓創(chuàng)資訊分析師姬光欣也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，9月份豬肉價(jià)格呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，平均價(jià)格在24.34元/公斤，環(huán)比下降0.36%，同比上漲20.55%。價(jià)格有可能會(huì)延續(xù)小幅回落，因?yàn)樾枨竺嬉琅f疲軟，利空生豬價(jià)格，從成本面導(dǎo)致豬肉價(jià)格回落。“未來(lái)CPI將低位運(yùn)行，部分月份可能小幅回升，但全年CPI平均水平將低于去年。CPI處于低通脹水平，在經(jīng)濟(jì)下行壓力不減的情況下，貨幣政策仍需偏松調(diào)節(jié)。”連平分析說(shuō)。

PPI 連續(xù)43月負(fù)增長(zhǎng)

從價(jià)格信號(hào)來(lái)看，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍承受較大的下行壓力。

9月份PPI同比-5.9%，與上月持平，已經(jīng)連續(xù)43個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)；環(huán)比下降0.2%，跌幅縮小0.2個(gè)百分點(diǎn)。9月工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)同比-6.8%，跌幅擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.6%。

就PPI的持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，余秋梅分析說(shuō)，分行業(yè)看，石油和天然氣開(kāi)采、石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開(kāi)采和洗選出廠價(jià)格同比分別下降40.6%、24.5%、18.7%和15.4%，合計(jì)影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格總水平同比下降約3.4個(gè)百分點(diǎn)，占總降幅的58%左右。

陳世淵說(shuō)，PPI仍保持下滑態(tài)勢(shì)，與8月份一致。一定程度上，這反映了需求疲軟和產(chǎn)能過(guò)剩，并預(yù)示著下周將要發(fā)布的9月份工業(yè)增加值會(huì)再度暗淡。

民生證券觀點(diǎn)認(rèn)為，通縮壓力加大，寬松勢(shì)在必行。四季度降息降準(zhǔn)是大概率事件。降息可能來(lái)得比降準(zhǔn)更快，但如果資金面因匯率波動(dòng)、信貸放量、股市放量等因素出現(xiàn)緊張，降準(zhǔn)也會(huì)擇機(jī)出手。

交行判斷，大宗商品價(jià)格低位震蕩，石油和天然氣開(kāi)采、礦產(chǎn)開(kāi)采和金屬冶煉、煤炭等相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格仍將下跌。由于大宗商品價(jià)格已經(jīng)很低，不存在繼續(xù)大幅下跌的空間，去年第四季度大宗商品價(jià)格基數(shù)降低，工業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格降幅可能收窄。

連平說(shuō)，經(jīng)濟(jì)下行壓力下財(cái)政政策和貨幣政策繼續(xù)偏寬松調(diào)節(jié)，大量基建投資項(xiàng)目持續(xù)上馬，將有助于工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格的企穩(wěn)。預(yù)計(jì)未來(lái)PPI同比跌幅將有所收窄，但工業(yè)通縮在短期內(nèi)難以根本性消除，PPI負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)。

暖流資產(chǎn)權(quán)益部研究總監(jiān)魯強(qiáng)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，長(zhǎng)久工業(yè)通縮是周期性因素和結(jié)構(gòu)性因素疊加而成，短期來(lái)看，可以依靠穩(wěn)增長(zhǎng)、促投資的方式來(lái)改變周期運(yùn)行的軌跡，但是從中長(zhǎng)期來(lái)看，必然要通過(guò)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移和產(chǎn)業(yè)國(guó)際轉(zhuǎn)移來(lái)消化過(guò)剩產(chǎn)能。