◎每經記者 萬敏

昨日（10月15日），央行公布數據顯示，9月人民幣貸款增加1.05萬億元，同比多增1443億元，創(chuàng)有紀錄以來同期最高。同時，9月末廣義貨幣(M2)余額135.98萬億元，同比增長13.1%，增速略有回落。而9月份社會融資規(guī)模增量為1.30萬億元，分別比上月和去年同期多2172億元和2145億元。《每日經濟新聞》記者注意到，9月份新增信貸中非金融企業(yè)中長期貸款占比得到持續(xù)改善，這表明，隨著一系列穩(wěn)增長措施出臺，此前低迷的融資需求得到了一定程度的好轉。而隨著9月樓市的逐漸回暖，居民中長期貸款也大幅新增3256億，對9月信貸數據的超預期增長起到了不小貢獻。

9月信貸增長超預期

央行數據顯示，9月末，廣義貨幣(M2)余額135.98萬億元，同比增長13.1%，增速比上月末低0.2個百分點，比去年末高0.9個百分點；狹義貨幣(M1)余額36.44萬億元，同比增長11.4%，增速分別比上月末和去年末高2.1個和8.2個百分點；流通中貨幣(M0)余額6.10萬億元，同比增長3.7%。

前三季度人民幣貸款增加9.90萬億元，同比多增2.34萬億元。分部門看，住戶部門貸款增加3.00萬億元，同比多增3463億元，其中，短期貸款增加7758億元，中長期貸款增加2.23萬億元；非金融企業(yè)及機關團體貸款增加5.98萬億元，同比多增9589億元，其中，短期貸款增加1.41萬億元，中長期貸款增加2.91萬億元，票據融資增加1.40萬億元；非銀行業(yè)金融機構貸款增加8029億元。

國開證券宏觀分析師杜征征對《每日經濟新聞》記者表示，面對經濟下行壓力加大的不利局面，貸款加速投放。9月新增信貸1.05萬億元，超出市場預期的0.85萬億元；前9個月信貸投放9.9萬億元，如按常規(guī)的四個季度3：3：2：2的投放規(guī)律看，全年或超12萬億元。此外，信貸結構有所優(yōu)化：9月非金融企業(yè)中長期貸款在當月全部新增人民幣貸款中的占比33.8%，為近5個月新高；票據融資新增僅284億，為近6個月新低，表明企業(yè)整體信貸需求有所好轉。特別值得一提的是，居民中長期貸款新增3256億，與樓市銷售轉暖一致。

“受三季度經濟形勢不佳的影響，國內穩(wěn)增長政策再度發(fā)力。中長期貸款的改善可能與政策性金融專項債的配套貸款有關，預計固定資產投資中貸款資金到位的情況也有望改善?！闭猩套C券宏觀研究主管謝亞軒表示。

杜征征則認為，信貸大幅超出市場預期，或與8月以來專項金融債的發(fā)行有較大關系。后者用于補充地方建設項目資本金，配套貸款也將同時投放。若這筆資金使用效率高，將對穩(wěn)增長有著較為重要的作用。不過，這種工具屬于非常規(guī)性使用，信貸增長的可持續(xù)性還需要進一步觀察。

貨幣寬松仍有空間

剛剛公布的9月份CPI，從前一個月的2%大幅下跌至1.6%。在業(yè)內看來，這為央行繼續(xù)推行貨幣寬松打開了空間。

謝亞軒認為，隨著跨境資金流入規(guī)模較往年趨勢性減少，央行仍可能繼續(xù)降準，并配合使用多種貨幣工具（公開市場操作、MLF、PSL等），以補充基礎貨幣缺口。當前，穩(wěn)增長政策仍在發(fā)力，配合資金到位情況改善，發(fā)改委又陸續(xù)批復了一系列投資項目，意味著四季度經濟形勢有望較三季度改善。

央行初步統(tǒng)計，前三季度委托貸款增加1.01萬億元，同比少增5466億元；信托貸款增加566億元，同比少增3036億元；未貼現的銀行承兌匯票減少5871億元，同比少增7063億元；企業(yè)債券凈融資1.85萬億元，同比少550億元；非金融企業(yè)境內股票融資5383億元，同比多2350億元。2015年9月份社會融資規(guī)模增量為1.30萬億元，分別比上月和去年同期多2172億元和2145億元。

澳新銀行認為，隨著央行通過傳統(tǒng)和非傳統(tǒng)的政策工具進一步放松貨幣政策，預料第四季度社會融資總額將出現上升。央行還有進一步通過傳統(tǒng)貨幣政策來放松銀根的空間。目前中國的存款準備金率仍處于18.0%的高位，與2010年第四季度持平。該機構認為，央行第四季度將再降準50個基點。

中國銀行國際金融研究所宏觀研究主管周景彤則認為，目前，穩(wěn)經濟不能單靠貨幣政策來刺激和拉動，還需要財稅、投資等多種手段的協調配合，也需要金融改革的進一步跟進以及貨幣政策新框架的構建。周景彤預計貨幣政策仍有進一步放松的空間。與降息相比，考慮到外匯占款還在減少，貨幣市場利率有所上升，近期可考慮繼續(xù)通過降準來保持更加寬松的貨幣政策環(huán)境。

《《《

農產品 完善價格形成機制

·完善小麥最低收購價政策

·改革完善玉米收儲制度

·繼續(xù)試點棉花大豆目標價改

·完善補貼發(fā)放辦法

環(huán)境服務 完善價格政策

·合理提高污水處理收費標準

·積極推進排污權有償使用

·完善排污權交易價格體系

·市場手段引導企業(yè)治污減排

交通運輸 健全價格機制

·逐步放開鐵運競爭性領域價格

·擴大經營者自主定價范圍

·適時放開競爭性領域價格

·放開郵政競爭性業(yè)務資費

能源 加快推進價格市場化

·擇機放開成品油價格

·加快放開天然氣氣源銷價

·有序放開部分銷售電價

·完善煤電價格聯動機制

醫(yī)療服務 理順價格

·合理調整醫(yī)療服務價格

·落實非公立機構市場調節(jié)價政策

·進一步完善藥品采購機制

·藥品價格主要由市場競爭形成

公用事業(yè)和公益性服務 創(chuàng)新價格管理

·全面實行居民階梯水電氣價

·營利性民辦學校自主定價

·分類推進旅游景區(qū)門票價改

·公辦學校義務教育免收學雜費