每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬(wàn)敏    

◎每經(jīng)記者 萬(wàn)敏

昨日（10月15日），央行公布數(shù)據(jù)顯示，9月人民幣貸款增加1.05萬(wàn)億元，同比多增1443億元，創(chuàng)有紀(jì)錄以來(lái)同期最高。同時(shí)，9月末廣義貨幣(M2)余額135.98萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.1%，增速略有回落。而9月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.30萬(wàn)億元，分別比上月和去年同期多2172億元和2145億元。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，9月份新增信貸中非金融企業(yè)中長(zhǎng)期貸款占比得到持續(xù)改善，這表明，隨著一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施出臺(tái)，此前低迷的融資需求得到了一定程度的好轉(zhuǎn)。而隨著9月樓市的逐漸回暖，居民中長(zhǎng)期貸款也大幅新增3256億，對(duì)9月信貸數(shù)據(jù)的超預(yù)期增長(zhǎng)起到了不小貢獻(xiàn)。

9月信貸增長(zhǎng)超預(yù)期

央行數(shù)據(jù)顯示，9月末，廣義貨幣(M2)余額135.98萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.1%，增速比上月末低0.2個(gè)百分點(diǎn)，比去年末高0.9個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額36.44萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.4%，增速分別比上月末和去年末高2.1個(gè)和8.2個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)余額6.10萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.7%。

前三季度人民幣貸款增加9.90萬(wàn)億元，同比多增2.34萬(wàn)億元。分部門(mén)看，住戶(hù)部門(mén)貸款增加3.00萬(wàn)億元，同比多增3463億元，其中，短期貸款增加7758億元，中長(zhǎng)期貸款增加2.23萬(wàn)億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加5.98萬(wàn)億元，同比多增9589億元，其中，短期貸款增加1.41萬(wàn)億元，中長(zhǎng)期貸款增加2.91萬(wàn)億元，票據(jù)融資增加1.40萬(wàn)億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加8029億元。

國(guó)開(kāi)證券宏觀分析師杜征征對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的不利局面，貸款加速投放。9月新增信貸1.05萬(wàn)億元，超出市場(chǎng)預(yù)期的0.85萬(wàn)億元；前9個(gè)月信貸投放9.9萬(wàn)億元，如按常規(guī)的四個(gè)季度3：3：2：2的投放規(guī)律看，全年或超12萬(wàn)億元。此外，信貸結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化：9月非金融企業(yè)中長(zhǎng)期貸款在當(dāng)月全部新增人民幣貸款中的占比33.8%，為近5個(gè)月新高；票據(jù)融資新增僅284億，為近6個(gè)月新低，表明企業(yè)整體信貸需求有所好轉(zhuǎn)。特別值得一提的是，居民中長(zhǎng)期貸款新增3256億，與樓市銷(xiāo)售轉(zhuǎn)暖一致。

“受三季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳的影響，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策再度發(fā)力。中長(zhǎng)期貸款的改善可能與政策性金融專(zhuān)項(xiàng)債的配套貸款有關(guān)，預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資中貸款資金到位的情況也有望改善。”招商證券宏觀研究主管謝亞軒表示。

杜征征則認(rèn)為，信貸大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，或與8月以來(lái)專(zhuān)項(xiàng)金融債的發(fā)行有較大關(guān)系。后者用于補(bǔ)充地方建設(shè)項(xiàng)目資本金，配套貸款也將同時(shí)投放。若這筆資金使用效率高，將對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)有著較為重要的作用。不過(guò)，這種工具屬于非常規(guī)性使用，信貸增長(zhǎng)的可持續(xù)性還需要進(jìn)一步觀察。

貨幣寬松仍有空間

剛剛公布的9月份CPI，從前一個(gè)月的2%大幅下跌至1.6%。在業(yè)內(nèi)看來(lái)，這為央行繼續(xù)推行貨幣寬松打開(kāi)了空間。

謝亞軒認(rèn)為，隨著跨境資金流入規(guī)模較往年趨勢(shì)性減少，央行仍可能繼續(xù)降準(zhǔn)，并配合使用多種貨幣工具（公開(kāi)市場(chǎng)操作、MLF、PSL等），以補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣缺口。當(dāng)前，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍在發(fā)力，配合資金到位情況改善，發(fā)改委又陸續(xù)批復(fù)了一系列投資項(xiàng)目，意味著四季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有望較三季度改善。

央行初步統(tǒng)計(jì)，前三季度委托貸款增加1.01萬(wàn)億元，同比少增5466億元；信托貸款增加566億元，同比少增3036億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少5871億元，同比少增7063億元；企業(yè)債券凈融資1.85萬(wàn)億元，同比少550億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資5383億元，同比多2350億元。2015年9月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.30萬(wàn)億元，分別比上月和去年同期多2172億元和2145億元。

澳新銀行認(rèn)為，隨著央行通過(guò)傳統(tǒng)和非傳統(tǒng)的政策工具進(jìn)一步放松貨幣政策，預(yù)料第四季度社會(huì)融資總額將出現(xiàn)上升。央行還有進(jìn)一步通過(guò)傳統(tǒng)貨幣政策來(lái)放松銀根的空間。目前中國(guó)的存款準(zhǔn)備金率仍處于18.0%的高位，與2010年第四季度持平。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，央行第四季度將再降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)。

中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所宏觀研究主管周景彤則認(rèn)為，目前，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)不能單靠貨幣政策來(lái)刺激和拉動(dòng)，還需要財(cái)稅、投資等多種手段的協(xié)調(diào)配合，也需要金融改革的進(jìn)一步跟進(jìn)以及貨幣政策新框架的構(gòu)建。周景彤預(yù)計(jì)貨幣政策仍有進(jìn)一步放松的空間。與降息相比，考慮到外匯占款還在減少，貨幣市場(chǎng)利率有所上升，近期可考慮繼續(xù)通過(guò)降準(zhǔn)來(lái)保持更加寬松的貨幣政策環(huán)境。

《《《

農(nóng)產(chǎn)品 完善價(jià)格形成機(jī)制

·完善小麥最低收購(gòu)價(jià)政策

·改革完善玉米收儲(chǔ)制度

·繼續(xù)試點(diǎn)棉花大豆目標(biāo)價(jià)改

·完善補(bǔ)貼發(fā)放辦法

環(huán)境服務(wù) 完善價(jià)格政策

·合理提高污水處理收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)

·積極推進(jìn)排污權(quán)有償使用

·完善排污權(quán)交易價(jià)格體系

·市場(chǎng)手段引導(dǎo)企業(yè)治污減排

交通運(yùn)輸 健全價(jià)格機(jī)制

·逐步放開(kāi)鐵運(yùn)競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域價(jià)格

·擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)者自主定價(jià)范圍

·適時(shí)放開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域價(jià)格

·放開(kāi)郵政競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)資費(fèi)

能源 加快推進(jìn)價(jià)格市場(chǎng)化

·擇機(jī)放開(kāi)成品油價(jià)格

·加快放開(kāi)天然氣氣源銷(xiāo)價(jià)

·有序放開(kāi)部分銷(xiāo)售電價(jià)

·完善煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制

醫(yī)療服務(wù) 理順價(jià)格

·合理調(diào)整醫(yī)療服務(wù)價(jià)格

·落實(shí)非公立機(jī)構(gòu)市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)政策

·進(jìn)一步完善藥品采購(gòu)機(jī)制

·藥品價(jià)格主要由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形成

公用事業(yè)和公益性服務(wù) 創(chuàng)新價(jià)格管理

·全面實(shí)行居民階梯水電氣價(jià)

·營(yíng)利性民辦學(xué)校自主定價(jià)

·分類(lèi)推進(jìn)旅游景區(qū)門(mén)票價(jià)改

·公辦學(xué)校義務(wù)教育免收學(xué)雜費(fèi)