每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 柴剛    

每經(jīng)記者 柴剛

今年以來(lái)，伴隨著新《公司債發(fā)行與交易管理辦法》的出臺(tái)，房地產(chǎn)公司債發(fā)行規(guī)模大幅放量。

數(shù)據(jù)顯示，自2015年初至9月末，房地產(chǎn)企業(yè)共發(fā)行公司債1950億，其中公募1542億，私募408億。今年三季度，房企公開(kāi)發(fā)行公司債分別為561億、482億和250億，發(fā)行額占到全年的85%，相對(duì)其他行業(yè)而言，房地產(chǎn)公司債可謂異軍突起。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，隨著發(fā)債規(guī)模不斷上升，近期有媒體和市場(chǎng)人士對(duì)房地產(chǎn)公司債規(guī)模、信用風(fēng)險(xiǎn)等提出了一些質(zhì)疑，認(rèn)為房企公司債存在"泡沫化"風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》報(bào)道，中原地產(chǎn)研究部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)已經(jīng)有超過(guò)60家上市房企拋出公司債發(fā)行計(jì)劃，預(yù)期融資高達(dá)2500億以上，而在2014年全年只有15家房企融資成功，金額只有235億。未來(lái)市場(chǎng)若下行，流動(dòng)性差的公司償債能力將會(huì)惡化；另外，公司債背后的高杠桿風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。

不過(guò)，中信建投在一份研報(bào)中指出，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)存在偏見(jiàn)，目前房地產(chǎn)新公司債遠(yuǎn)未達(dá)到泡沫化的階段，未來(lái)預(yù)計(jì)仍將持續(xù)放量，市場(chǎng)應(yīng)該以更開(kāi)放的心態(tài)擁抱此輪房企發(fā)債所帶來(lái)的融資新常態(tài)。

中信建投認(rèn)為，房企公司債發(fā)行節(jié)奏漸行漸快，這一現(xiàn)象背后存在"天時(shí)"與"人和"兩方面的影響因素。

其中，"天時(shí)"主要體現(xiàn)在三季度以來(lái)的"資產(chǎn)配置荒"，市場(chǎng)間充裕流動(dòng)性所帶來(lái)的低利率進(jìn)一步強(qiáng)化了房企優(yōu)化融資成本的動(dòng)機(jī)，房企成為公司債擴(kuò)圍后的最大受益者。

而"人和"主要體現(xiàn)在政策大幅松綁，新管理辦法大幅拓寬了發(fā)行主體范圍，尤其此前不符合公開(kāi)發(fā)行條件的房企可通過(guò)私募債融資，同時(shí)審核效率顯著提高，小公募主要的審核基本下放至交易所，審核周期最快可縮短至約一個(gè)月。