每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健    

每經(jīng)記者 胡健

10月19日上午，國家統(tǒng)計(jì)局將公布包括三季度GDP在內(nèi)的一系列重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

從目前業(yè)界普遍預(yù)期看，三季度GDP很有可能延續(xù)前兩個(gè)季度相對(duì)疲弱的走勢(shì)，增速也可能年內(nèi)首次低于7%，外資和中資研究機(jī)構(gòu)給出的預(yù)測(cè)值大多落在6.5%~7%之間。

上周，李克強(qiáng)總理也表示，投資、工業(yè)下行勢(shì)頭仍在延續(xù)，傳統(tǒng)動(dòng)能持續(xù)減弱。當(dāng)前，首要的任務(wù)是進(jìn)一步堅(jiān)定發(fā)展信心，增強(qiáng)憂患意識(shí)。堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，上下同心，著力鞏固向好趨勢(shì)，有效對(duì)沖下行因素，確保完成全年發(fā)展主要目標(biāo)任務(wù)。

交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，經(jīng)濟(jì)下行壓力主要來自于集中在第二產(chǎn)業(yè)的傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩行業(yè)，從三駕馬車的表現(xiàn)來看，三季度GDP同比增速將為6.9%。

傳統(tǒng)行業(yè)低迷拖累經(jīng)濟(jì)增長

投資增速下降是導(dǎo)致當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的主要原因，1-8月固定資產(chǎn)投資增長10.9%，比上半年下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)第三季度經(jīng)濟(jì)增長是拉動(dòng)作用明顯減弱。

瑞銀報(bào)告稱，9月份重工業(yè)生產(chǎn)可能進(jìn)一步走弱，6大發(fā)電集團(tuán)煤耗量疲弱、發(fā)電量可能再次下滑。鋼鐵產(chǎn)量大幅下滑，全國鋼廠高爐開工率也顯著下降。整體而言，預(yù)計(jì)工業(yè)生產(chǎn)同比增速可能由8月的6.1%下滑至9月的5.9%。

瑞銀首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，三季度工業(yè)生產(chǎn)走弱、地產(chǎn)建設(shè)活動(dòng)下滑，股票市場(chǎng)成交量萎縮，這些可能分別拖累了中國工業(yè)、建筑業(yè)和金融業(yè)的增加值增長。

考慮到上半年一系列財(cái)政、金融和產(chǎn)業(yè)政策已經(jīng)向市場(chǎng)投放，三季度經(jīng)濟(jì)增長一度被認(rèn)為應(yīng)比較樂觀，但股票市場(chǎng)的成交量萎縮成為此前未被充分估計(jì)到的一個(gè)新變量。

今年上半年金融業(yè)對(duì)GDP的拉動(dòng)作用明顯，股市交易帶來的大量收入包括交易傭金、金融服務(wù)費(fèi)、投資管理費(fèi)等，都是推動(dòng)GDP增長的重要因素。

“6月份之后資本市場(chǎng)震蕩，證券、保險(xiǎn)、信托等金融機(jī)構(gòu)受到很大影響，市場(chǎng)交易趨冷，三季度金融業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用減弱。”連平說。

不過，經(jīng)濟(jì)始終在相對(duì)疲弱的增長范圍內(nèi)徘徊的最主要原因還應(yīng)是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的低迷。

交行報(bào)告總結(jié)稱，這集中表現(xiàn)在，一方面資源開采業(yè)、重工業(yè)、加工制造業(yè)等去產(chǎn)能壓力較大，另一方面以房地產(chǎn)為代表的重投資領(lǐng)域增速下降導(dǎo)致鋼鐵、水泥等需求走弱。

前期以拉動(dòng)投資為代表的組合政策也已開始見到成效，這是中國經(jīng)濟(jì)仍保持在合理運(yùn)行區(qū)間的重要保證，但數(shù)據(jù)中同樣還能顯現(xiàn)出下行壓力，最典型的就是PMI中的企業(yè)分項(xiàng)數(shù)據(jù)。

汪濤分析說，9月份統(tǒng)計(jì)局PMI分企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI顯著改善，但中小型企業(yè)明顯惡化，這與主要覆蓋中小企業(yè)和出口商的財(cái)新PMI的表現(xiàn)類似，新訂單指數(shù)和大型企業(yè)PMI的回升可能與近期支持基建投資的措施有關(guān)。

四季度環(huán)比增速可能會(huì)反彈

高層如何看待當(dāng)前經(jīng)濟(jì)走勢(shì)？

上周，李克強(qiáng)總理主持召開部分?。▍^(qū)、市）負(fù)責(zé)人經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)，聽取天津、上海、江蘇、浙江、安徽、湖北、廣西、云南等地經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的匯報(bào)和對(duì)全年走勢(shì)的判斷及政策建議。

李克強(qiáng)說，“我們的就業(yè)率在全世界都是高水平的，居民收入高于GDP增速，全國單位能耗也是下降的。我一再說，只要保持比較充足的就業(yè)、百姓收入有所增長、環(huán)境不斷改善，7%左右的GDP增速高一點(diǎn)低一點(diǎn)都是可以接受的。”

他還指出，盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中不乏新趨勢(shì)和新亮點(diǎn)。我們的服務(wù)業(yè)增速快于第二產(chǎn)業(yè)，占了GDP的半壁江山，消費(fèi)穩(wěn)定增長，新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)蓬勃發(fā)展，新亮點(diǎn)正在逐步顯現(xiàn)，這些都為未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

這也為市場(chǎng)研究者所認(rèn)可，交行也分析說，7、8月工業(yè)增加值增速分別6%、6.1%，低于1-8月6.3%的累計(jì)增速，第二產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度將進(jìn)一步下降。第三產(chǎn)業(yè)增加值增速明顯快于第二產(chǎn)業(yè)，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度進(jìn)一步提升。

連平還說道，消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在轉(zhuǎn)變，網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)、信息消費(fèi)增長很快，改善消費(fèi)環(huán)境、降低消費(fèi)稅、降低進(jìn)口消費(fèi)品稅率等措施為消費(fèi)增長創(chuàng)造條件，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)一直處于較高的擴(kuò)張水平，服務(wù)業(yè)逐漸成為經(jīng)濟(jì)增長新動(dòng)能。

而就短期經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與政策應(yīng)對(duì)看，四季度無疑將打一場(chǎng)捍衛(wèi)全年增長目標(biāo)的攻堅(jiān)戰(zhàn)。

過去一個(gè)季度，國務(wù)院已經(jīng)出臺(tái)了包括減負(fù)外貿(mào)企業(yè)港口收費(fèi)，推動(dòng)地下綜合管廊和海綿城市投資，擴(kuò)大固定資產(chǎn)加速折舊優(yōu)惠范圍以及大部分城市降低首套房首付比例至25%等多項(xiàng)穩(wěn)增長舉措。

其中尤以專項(xiàng)建設(shè)債和下調(diào)固投項(xiàng)目資本金比例等直接刺激投資的舉措最為典型。

汪濤說，政策性銀行信貸支持和發(fā)改委加快項(xiàng)目審批有助于加快公共項(xiàng)目執(zhí)行和建設(shè)，推動(dòng)未來幾個(gè)月的基建投資同比增速超過20%。四季度相對(duì)有利的基數(shù)效應(yīng)也有利于支撐工業(yè)生產(chǎn)、PPI等指標(biāo)同比增速。

她說，由于政策支持力度加碼，我們預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比增速可能會(huì)較三季度有所反彈，打破近期持續(xù)下滑的勢(shì)頭。

野村證券認(rèn)為，考慮到中國經(jīng)濟(jì)增長前景的疲軟，預(yù)計(jì)政府將會(huì)推出財(cái)政刺激政策并繼續(xù)寬松的貨幣政策，預(yù)計(jì)中國央行將在第四季度再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)。