◎每經(jīng)記者 王硯丹

時隔近兩個月，滬深兩市融資余額終于再上1萬億元大關(guān)。根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)，10月23日兩市發(fā)生93.27億元融資凈買入，融資余額達到1.007萬億元。

同日央行也再次送出大禮，宣布降準(zhǔn)降息同時進行。對于融資融券參與者來說，最為關(guān)心的是融資利率和融券費率是否下調(diào)。但從目前的情況來看，券商融資利率和融券費率下調(diào)似乎仍在“缺位”之中?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，雖然我國沒有明確規(guī)定券商的兩融費率要與央行基準(zhǔn)利率掛鉤，但在當(dāng)前央行連續(xù)降息，券商兩融費率不變的情況下，今年券商僅通過其間的息差就可以賺取上百億元的收入。這也成為最近資本市場看好券商板塊的重要原因。

央行降息券商尚無動靜

周一，《每日經(jīng)濟新聞》記者向某家券商營業(yè)部人士進行了咨詢。該營業(yè)部人士對記者表示，“是否下調(diào)兩融利率需要總部通知，在尚未收到通知之前仍然維持8.35%不變?！?/p>

從歷史經(jīng)驗來看，央行降息與券商兩融費用下調(diào)并不成必然關(guān)系。如廣發(fā)證券上一次調(diào)整兩融利率是在3月4日。當(dāng)時由于央行3月1日將金融機構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率由5.60%下調(diào)至5.35%，廣發(fā)證券從3月4日將融資利率和融券費率同步下調(diào)0.25個百分點，從8.60%下調(diào)至8.35%。之后5月11日、6月28日和8月26日，央行又三次下調(diào)基準(zhǔn)利率，但廣發(fā)證券一直執(zhí)行8.35%的融資利率和融券費率不變。

8.35%也是目前業(yè)內(nèi)較大規(guī)模券商普遍執(zhí)行的融資利率水平。如華泰證券、國金證券都是在今年3月開始實行8.35%的融資利率水平。也有一些券商的兩融費用更高。如國海證券目前的融資利率和融券費率分別為8.60%和10.60%，宏信證券分別為8.35%和10.35%。

降息推升券商利潤率

央行降息，券商卻不相應(yīng)降低投資者的融資利率，這是否合理呢？《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱相關(guān)文件后發(fā)現(xiàn)，根據(jù)2015年7月1日證監(jiān)會最新發(fā)布的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》規(guī)定，融資利率、融券費率由證券公司與客戶自主商定。

由此可見，券商在開展兩融業(yè)務(wù)時，對于融資利率、融券費率的約定較為自由，并未完全與央行基準(zhǔn)利率掛鉤。

但與此同時，隨著央行降息，券商通過銀行間市場等方式獲取資金的成本也在降低。在融資利率和融券費率維持不變的情況下，券商在兩融業(yè)務(wù)上獲得的利潤空間則在增大。

根據(jù)中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)，由于央行不斷降息，今年以來銀行間市場各階段利率不斷下降。2月28日，一年期Shibor利率為4.79%。而10月26日時已經(jīng)下降至3.39%。

假設(shè)融資余額一直維持在1萬億水平不變，券商用于兩融資金全部通過發(fā)行次級債、短期融資券等方式而來，那么由于今年3月以來央行已經(jīng)累計降息1個百分點，因此券商行業(yè)在兩融上的利差收入將增加100億元。

這也使得許多業(yè)內(nèi)人士對于股災(zāi)之后飽受打擊的券商板塊開始變得樂觀。如東方證券分析師唐子佩指出，“雙降推動市場資金面進一步充裕，推動券商交易業(yè)務(wù)經(jīng)紀(jì)傭金與資本中介業(yè)務(wù)利息收入上行，券商業(yè)績將實現(xiàn)筑底回升。券商最悲觀的預(yù)期全年凈利潤的增幅預(yù)期在200%以上，總收入的增幅預(yù)期在150%左右。維持行業(yè)看好評級?！?/p>