每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃修眉    

每經(jīng)記者 黃修眉

2015年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，伴隨著增長(zhǎng)放緩、央行連續(xù)降息降準(zhǔn)、人民幣貶值等關(guān)鍵詞，迎來(lái)了最后的兩個(gè)月。然而，這一系列關(guān)鍵詞的背后，是中國(guó)資本市場(chǎng)與之呼應(yīng)的明顯波動(dòng)，是每個(gè)投資者資產(chǎn)賬戶數(shù)字盈虧變化。當(dāng)前，隨著十八屆五中全會(huì)的召開(kāi)，“十三五”規(guī)劃背景下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)如何走，將直接決定資本市場(chǎng)的方向。

由《每日經(jīng)濟(jì)新聞》主辦的“第四屆中國(guó)上市公司領(lǐng)袖峰會(huì)”，將于11月6日~11月8日在成都舉行。“宏觀經(jīng)濟(jì)前景”是11月7日峰會(huì)首日首場(chǎng)主旨演講的主要議題，即將出席的是國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任、首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良與中銀協(xié)行業(yè)發(fā)展研究委員會(huì)主任、交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平。欲現(xiàn)場(chǎng)聆聽(tīng)兩位頂級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的聲音，請(qǐng)撥打咨詢電話：028-86516389。

在他們看來(lái)，“經(jīng)濟(jì)下行壓力下，六大戰(zhàn)略助力經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)”、“貨幣政策保持寬松可期”、“人民幣長(zhǎng)期貶值可能不大”，是包括2016年在內(nèi)的未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展三大關(guān)鍵語(yǔ)。 

  祝寶良：

“十三五”規(guī)劃將有六大戰(zhàn)略任務(wù)

【祝寶良，國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任、首席經(jīng)濟(jì)師，曾先后在國(guó)際貨幣基金組織、美國(guó)路易斯維爾大學(xué)學(xué)習(xí)宏觀經(jīng)濟(jì)和數(shù)量經(jīng)濟(jì)，并在2000~2004年，任中國(guó)駐歐盟使團(tuán)經(jīng)濟(jì)組組長(zhǎng)、一等秘書(shū)。】

隨著十八屆五中全會(huì)的召開(kāi)，會(huì)議討論的“十三五”規(guī)劃將設(shè)定中國(guó)在未來(lái)五年內(nèi)，經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展方向。這將是本屆政府接任后的第一個(gè)新五年規(guī)劃，同時(shí)也是實(shí)現(xiàn)第一個(gè)百年目標(biāo)即全面建成小康社會(huì)的最后一個(gè)五年規(guī)劃，可謂任重而道遠(yuǎn)。

因此“十三五”規(guī)劃下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)怎么走，將直接影響中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)。國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部主任、首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良曾撰文指出，未來(lái)怎么走，首先得明白當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。在宏觀調(diào)控政策發(fā)揮關(guān)鍵作用下，今年上半年經(jīng)濟(jì)緩中趨穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題不大。展望未來(lái)，祝寶良提出了“十三五”規(guī)劃下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的六大戰(zhàn)略任務(wù)。

“今年以來(lái)，在繼續(xù)實(shí)施區(qū)間調(diào)控的基礎(chǔ)上，中央注重把短期穩(wěn)增長(zhǎng)政策和中長(zhǎng)期改革以及結(jié)構(gòu)調(diào)整政策結(jié)合起來(lái)，注重穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風(fēng)險(xiǎn)的平衡，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行緩中趨穩(wěn)，穩(wěn)中有進(jìn)。”祝寶良撰文寫(xiě)道，上半年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，是去年一系列財(cái)政政策、貨幣政策帶來(lái)的效果。祝寶良也對(duì)中國(guó)下半年經(jīng)濟(jì)情況總體保持樂(lè)觀。他解釋說(shuō)，政策有半年的滯后期，上半年的政策效應(yīng)將在下半年積極顯現(xiàn)，因此下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題不大。“政策力度不能減，力度一減經(jīng)濟(jì)容易往回走，前段時(shí)間的股票市場(chǎng)動(dòng)蕩使得企業(yè)融資遭受了一定的影響，貨幣政策還可以繼續(xù)寬松。”

同時(shí)，祝寶良認(rèn)為目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然存在，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有很多關(guān)鍵問(wèn)題仍未得到解決，包括產(chǎn)能過(guò)剩、固定資產(chǎn)投資增速特別是制造業(yè)投資增速的回落、企業(yè)融資成本偏高和物價(jià)指數(shù)相對(duì)較低等問(wèn)題亟待解決。

因此，要解決這些問(wèn)題，首先要明白中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力和動(dòng)力是什么。祝寶良在“2015中國(guó)智庫(kù)論壇暨綜合開(kāi)發(fā)研究院北京年會(huì)”上明確指出，討論中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力和動(dòng)力，首先離不開(kāi)國(guó)際上的環(huán)境、自由貿(mào)易談判，也包括國(guó)內(nèi)進(jìn)入新常態(tài)，以及“三期疊加”的發(fā)展階段。

如果要進(jìn)一步提高經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)潛力，有六個(gè)方面問(wèn)題要解決，祝寶良指出，一是要全面深化改革；二是把人才紅利開(kāi)發(fā)出來(lái)；三是加大研發(fā)科技投入；四是包容性發(fā)展；五是如何加強(qiáng)對(duì)外開(kāi)放；六是發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)。

祝寶良另外還提到，我們的能源結(jié)構(gòu)到底怎么調(diào)整，國(guó)際治理體系以及大國(guó)之間的關(guān)系的調(diào)整，在“十三五”期間，對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，我們想要什么，想從國(guó)際上要什么，也是很重要的問(wèn)題。“十三五”期間中國(guó)想要的一個(gè)是國(guó)際市場(chǎng)；第二個(gè)就是在國(guó)際上要能源、資源，這塊要繼續(xù)走出去；第三個(gè)是一定要技術(shù)，國(guó)際上的技術(shù)包括低碳技術(shù)、服務(wù)業(yè)發(fā)展的一些技術(shù)；第四是國(guó)際金融的主導(dǎo)能力；最后是全球規(guī)則的制定上，我們?cè)谶@個(gè)問(wèn)題上還是要強(qiáng)化。

 連平：

貨幣政策未來(lái)仍會(huì)保持穩(wěn)健偏松

【連平，中銀協(xié)行業(yè)發(fā)展研究委員會(huì)主任、交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。主要研究領(lǐng)域涉及宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與政策、外匯與匯率等。近年來(lái)多次出席國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)主持召開(kāi)的專家咨詢會(huì)議，為高層決策建言獻(xiàn)策?！?/p>

“十三五”規(guī)劃即將出爐，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)、貨幣政策的走向無(wú)疑值得關(guān)注。中銀協(xié)行業(yè)發(fā)展研究委員會(huì)主任、交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平認(rèn)為，2016年的貨幣政策或?qū)⒗^續(xù)保持寬松狀態(tài)，而針對(duì)近日央行再次“雙降”，引發(fā)國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)對(duì)人民幣繼續(xù)貶值擔(dān)憂，連平認(rèn)為近期人民貶值是順應(yīng)大格局變化，長(zhǎng)期貶值可能性不大。

“三季度GDP增速6.9%，符合預(yù)期。”連平撰文指出，在周期性、結(jié)構(gòu)性和外生性三重因素疊加影響下，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在三方面下行壓力，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速持續(xù)下降；制造業(yè)投資增速下行；資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用減弱。但連平認(rèn)為，市場(chǎng)不應(yīng)為季度GDP破7過(guò)于悲觀。當(dāng)下經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中亦存在諸多積極因素：當(dāng)下消費(fèi)對(duì)GDP貢獻(xiàn)正在增強(qiáng)；凈出口對(duì)GDP貢獻(xiàn)“名降實(shí)增”；服務(wù)業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好；工業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整改善。

連平在“2015鄭州農(nóng)產(chǎn)品（白糖）期貨論壇”上表示，當(dāng)前整個(gè)貨幣政策的運(yùn)行方向是“向松方向運(yùn)行”，但是最終是緊是松還要看市場(chǎng)的運(yùn)行狀況，看利率水平怎么樣，現(xiàn)在看來(lái)利率水平是在持續(xù)地回落。因此，為配合多項(xiàng)積極因素，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)，貨幣政策未來(lái)仍會(huì)保持穩(wěn)健偏松的格局。由于當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力的一個(gè)重要特征是“結(jié)構(gòu)性、周期性、外生性”三性疊加。因此，貨幣政策取向應(yīng)當(dāng)是穩(wěn)增長(zhǎng)和控風(fēng)險(xiǎn)，在保持流動(dòng)性充裕同時(shí)，推動(dòng)市場(chǎng)利率水平持續(xù)下行。

連平也認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度達(dá)到較高水平條件下，貨幣政策與匯率政策息息相關(guān)，兩者相輔相成。近期人民幣匯率中間價(jià)形成機(jī)制進(jìn)行了調(diào)整，人民幣兌美元匯率曲線上呈現(xiàn)出突變性貶值特征，很大程度上增加了市場(chǎng)對(duì)人民幣的貶值預(yù)期。

在他看來(lái)，2005年人民幣匯率改革以后，我國(guó)外匯儲(chǔ)備迅速增加，人民幣持續(xù)升值，以及持續(xù)的貿(mào)易順差和國(guó)際收支雙順差等大背景，導(dǎo)致了近幾年來(lái)人民幣貶值壓力出現(xiàn)，并且越來(lái)越大，“我國(guó)對(duì)外往來(lái)的總體格局已經(jīng)發(fā)生明顯的變化，國(guó)際收支格局也呈現(xiàn)新態(tài)勢(shì)，人民幣的貶值壓力是基于大環(huán)境變化下的正?，F(xiàn)象。”

實(shí)際上，影響人民幣匯率趨勢(shì)的根本因素應(yīng)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)企穩(wěn)，過(guò)度的負(fù)面情緒將會(huì)緩解并轉(zhuǎn)變，預(yù)期穩(wěn)定將有助于資本流動(dòng)趨向平穩(wěn)。

事實(shí)上，主要受中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行變化影響的資本流動(dòng)，已在很大程度上較為直接地影響了人民幣匯率的波動(dòng)方向和幅度。值得注意的是，連平強(qiáng)調(diào)，總體格局的變化并不能得出人民幣持續(xù)貶值的結(jié)論。他認(rèn)為，盡管經(jīng)濟(jì)增速下降，但若能持穩(wěn)在7%的水平上，將有利于逐漸打消市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的擔(dān)心。