關于保險資金近期投資方向微變的傳聞再度傳來，市場都在猜測險資此番動作背后具體交易指向。其實早在今年三季度時，大型保險機構的調倉路數(shù)便已現(xiàn)端倪。循著近期上市公司三季度業(yè)績報告披露的腳印，保險資金的選股路徑一覽無遺。

據上證報資訊數(shù)據統(tǒng)計顯示，保險資金在三季度加倉時雖然也配置了鋼鐵等周期股，但從配置的規(guī)模來看，很明顯更偏愛食品飲料、公用事業(yè)和醫(yī)藥生物，這也是三季度保險資金配置最多的三個板塊，且加倉規(guī)模不在少數(shù)。

這說明在震蕩行情中，保險資金大膽抄底防御性龍頭個股。另值得關注的是，在新能源汽車、軍工、國企改革等主題概念股，保險資金在三季度也是踴躍參與，可謂“防御+主題”兩手抓。

偏愛“非周期” 抄底防御龍頭股

一家大型保險公司投資部負責人直言，大概在8月階段性底部出現(xiàn)后，他們內部判斷，一些大消費龍頭股彼時已跌到“白菜價”，大膽抄底的時候到了。鑒于當時不少食品飲料、醫(yī)藥生物等行業(yè)的龍頭股已經破凈，這家險企便在選股時開始往防御板塊上傾斜。

這在上市公司三季報中有跡可循。據上證報資訊數(shù)據統(tǒng)計顯示，截至目前，共有1115家上市公司披露了三季報，其中保險資金進入了168家上市公司的前十大流通股東榜。

從保險資金持股市值來看，截至今年9月末的數(shù)據約為907.5億元，相較于今年6月末減少了267.2億元；從持股數(shù)量來看，三季度險資新進和增持約4.6億股，減持約1.4億股，以此粗略估算，三季度險資凈買入約3.2億股。顯然，與二季度險資“凈買入約23.6億股”的規(guī)模相比，三季度保險機構相對謹慎保守。

值得一提的是，從申萬的行業(yè)分類標準來看，在三季度中，保險資金對七成行業(yè)進行了增持。從保險資金增持股數(shù)的規(guī)模排名來看，分別包括：食品飲料(增持8842萬股)、公用事業(yè)(5662萬股)、醫(yī)藥生物(5119萬股)、商業(yè)貿易(4866萬股)、汽車(4363萬股)、紡織服裝(3726萬股)、建筑材料(3295萬股)、房地產(2949萬股)、農林牧漁(2929萬股)，機械設備(1297萬股)、有色金屬(990萬股)、銀行(700萬股)、鋼鐵(560萬股)、電子(328萬股)、輕工制造(315萬股)、國防軍工(112萬股).

若結合持股市值變動來看，則更進一步得出保險資金重點加倉板塊。在三季度震蕩行情中，無論是保險資金的股數(shù)變動還是市值變動都出現(xiàn)大幅增長的行業(yè)，主要有公用事業(yè)、商業(yè)貿易、汽車、紡織服裝、建筑材料、農林牧漁、鋼鐵。這說明，保險資金在三季度加倉這些板塊的確定性更高。

相對而言，在三季度被保險資金減持的共有9個行業(yè)，從減持股數(shù)的規(guī)模排名來看，分別包括：化工(減持3384萬股)、家用電器(2901萬股)、傳媒(2865萬股)、采掘(2831萬股)、電氣設備(1823萬股)、計算機(321萬股)、建筑裝飾(223萬股)、休閑服務(31萬股)、通信(18萬股).

從選股布局上來看，不難發(fā)現(xiàn)，保險資金三季度偏愛大消費及流動性較好的藍籌股，基本都屬于非周期性行業(yè)，而減持的多為周期性行業(yè)，有回避市場風險的傾向。

持股相對集中適時介入主題投資

相比今年第二季度時的各有所愛、百花齊放，今年第三季度保險資金卻表現(xiàn)出抱團取暖、集中持股的景象。業(yè)內人士認為，這與今年上半年A股個股普漲、三季度時震蕩加劇的市場環(huán)境相關。

雖然保險資金三季度共對十多個行業(yè)進行了增持，但若細分到個股，仍能看出保險資金的具體喜好。據上證報資訊數(shù)據統(tǒng)計，保險資金第三季度新進和增持的個股合計有118只，減持個股有33只。從凈增持(包括新近)股數(shù)排名上來看，位列前三名的分別是梅花生物(4088萬股)、合肥百貨(3705萬股)、萬豐奧威(3616萬股)，均為保險資金新進個股。

與此同時，大型房企也成為保險資金眼中的“獵物”。據不完全統(tǒng)計，截至目前，保險資金已成為25家上市房企的大股東。可以說，房地產是繼金融之后，保險資金密集布局的另一個核心板塊。

另外也值得關注的是，在今年三季度震蕩行情中，保險資金也積極參與了主題性投資機會，比如新能源汽車、軍工、國企改革等概念股，保險資金都有資金流入。相關個股有：新研股份(新進1000萬股)、宇通客車(增持1576萬股)、萬向錢潮(新進2964萬股)、中國巨石(新進744萬股)、深南電A(新進725萬股)等。

通過對上市公司三季報數(shù)據的梳理發(fā)現(xiàn)，今年第三季度，保險資金在投資操作上可謂“防御+主題”兩手抓。值得一提的是，出于大局出發(fā)，保險資金參與了維穩(wěn)市場的隊伍，因此在減倉上并未有明顯動作，更多的是調倉的舉動。

而從保險機構的反饋來看，這樣的選股思路，將持續(xù)至今年年底。受訪的保險投資經理告訴記者，根據他們預判，今年第四季度仍然是個股分化行情，“看淡指數(shù)、精選個股”仍然是他們的投資主旋律，看好的仍然是防御型股票、業(yè)績穩(wěn)定的成分股，以及與智能制造、“互聯(lián)網+”等相關的題材股。