每經(jīng)編輯 金海年    

◎金海年

2015是一個(gè)大分化的年份。發(fā)達(dá)國(guó)家進(jìn)入后危機(jī)時(shí)代開始復(fù)蘇，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，最明顯的特征就是經(jīng)濟(jì)增速放緩。在這樣一個(gè)大趨勢(shì)下，我們預(yù)見2016年各個(gè)國(guó)家將在分化中轉(zhuǎn)型。

分化中將產(chǎn)生投資機(jī)會(huì)?，F(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)有兩個(gè)亮點(diǎn)：一個(gè)是中國(guó)，一個(gè)是印度。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度繼續(xù)放緩，第三產(chǎn)業(yè)已經(jīng)替代第二產(chǎn)業(yè)成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。人民幣國(guó)際化勢(shì)不可擋，在此過程中，人民幣和美元的匯率會(huì)進(jìn)入到一個(gè)市場(chǎng)化的過程。越是這樣越好判斷它未來的走勢(shì)。

另外，城鎮(zhèn)化進(jìn)程已經(jīng)進(jìn)入后半場(chǎng)，這將導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)不像原來一樣，隨便在哪個(gè)城市投資都會(huì)賺錢，一線城市和二線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生分化。

同時(shí)，人口的老齡化會(huì)帶來兩極消費(fèi)，即以老人和小孩為主要市場(chǎng)的消費(fèi)，這也帶來了巨大的投資機(jī)會(huì)。

歐洲和美國(guó)正處在一個(gè)新的周期過程中。美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，帶動(dòng)美元進(jìn)入一個(gè)強(qiáng)周期。無論美元是否加息，對(duì)于其他幣種的匯率升值趨勢(shì)都是不可避免的。主要推動(dòng)因素是新經(jīng)濟(jì)、新科技、新能源這些創(chuàng)新因素。

同時(shí)又會(huì)帶動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、資產(chǎn)價(jià)格的提升，這個(gè)過程中同樣蘊(yùn)藏了巨大的投資機(jī)會(huì)。全球的資金，正在進(jìn)一步回流到美國(guó)，也推動(dòng)了美元匯率的提升。在投資回報(bào)率相同的情況下，美元升值因素會(huì)給大家?guī)砀嗟幕貓?bào)。

那么，人民幣會(huì)不會(huì)貶值？其實(shí)人民幣貶值是相對(duì)的。相對(duì)于美元，人民幣是在貶值，但相對(duì)于其他貨幣，人民幣還是處于長(zhǎng)期升值的過程。從絕對(duì)角度來講，人民幣沒有貶值，只是美元升值得更快而已。

歐洲經(jīng)濟(jì)內(nèi)部也在發(fā)生分化，德國(guó)、英國(guó)的走勢(shì)和法國(guó)、希臘的走勢(shì)是不一樣的。日本沒有太多的亮點(diǎn)，因?yàn)檫@個(gè)國(guó)家缺乏科技的創(chuàng)新。相比較之下，中國(guó)融資市場(chǎng)發(fā)展空間巨大。

投資是因?yàn)槠髽I(yè)有融資的需求，所以投資想賺錢，就需要融資企業(yè)有發(fā)展，否則投資的收益就是不可持續(xù)的。

全球融資市場(chǎng)主要是美國(guó)、歐洲和亞太。美國(guó)大概占全球融資市場(chǎng)的三分之一，歐洲市場(chǎng)也占三分之一。中國(guó)的融資市場(chǎng)還很小，只占全球的8.7%，比日本還小。所以中國(guó)無論是資本市場(chǎng)還是投資市場(chǎng)都有更大的發(fā)展空間。

有融資就有人投資。全球股票投資市場(chǎng)以美國(guó)為主，美國(guó)股票市場(chǎng)增長(zhǎng)是最快的，中國(guó)的A股市場(chǎng)10年復(fù)合收益率達(dá)10.2%。為什么這么高？因?yàn)?005年A股處在一個(gè)特別低的低點(diǎn)，所以增長(zhǎng)比較快，但A股的風(fēng)險(xiǎn)也比較大。風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上就是波動(dòng)，A股的波動(dòng)性達(dá)到31.5%。所以A股是有賺錢的機(jī)會(huì)，但風(fēng)險(xiǎn)也很大。A股市場(chǎng)有時(shí)大起大落，今年前三個(gè)季度，整個(gè)A股市場(chǎng)收益還是-5.6%。

其實(shí)還有一些更好的投資機(jī)會(huì)，首先是全球的債券市場(chǎng)。雖然債券市場(chǎng)的收益率有時(shí)排名并不是很靠前，但大部分時(shí)間都為正，只有個(gè)別的年份是負(fù)的。全球債券市場(chǎng)擁有巨大的投資機(jī)會(huì)。另外，國(guó)際對(duì)沖基金的表現(xiàn)也一直非常穩(wěn)定。

那么，如何進(jìn)行趨勢(shì)投資？

投資最重要的要看兩個(gè)方面：趨勢(shì)和政策。首先，科技的進(jìn)步是推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的原動(dòng)力，這也是未來的趨勢(shì)。同時(shí)不能否認(rèn)政府政策的作用。比如如果沒有改革開放，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度就會(huì)有很大不同。

此外，我們?cè)谕顿Y的時(shí)候還要考慮四個(gè)因素：收益、風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)模和期限。很多人都會(huì)考慮收益和風(fēng)險(xiǎn)，但是忽視了規(guī)模和期限。期限就是指我們要很好地安排資金，一定要有長(zhǎng)期和短期結(jié)合的投資。規(guī)模的意思是投資者打算投入多少資金，資金量的不同，投資的效益和回報(bào)率也是截然不同的。

（作者為諾亞財(cái)富集團(tuán)首席研究官）