每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾劍    

每經(jīng)記者 曾劍

作為漲停板敢死隊(duì)總舵主，徐翔的投資眼光與操盤水準(zhǔn)毋庸置疑。他的每次操作都十分靈活，其慣用的招數(shù)就是跟莊，而且每每都比莊做得更精準(zhǔn)。在澤熙成立的數(shù)年時(shí)間內(nèi)，其操盤手法基本沿用了徐翔的手法。憑借快準(zhǔn)狠的短線交易縱橫兩市。

不過，自2014年以來，澤熙投資風(fēng)格大變，擅長短線的徐翔主動(dòng)當(dāng)起了長期股東，比如參與增發(fā)鎖定一年，而且持股數(shù)量巨大。更值得注意的是，曾經(jīng)異常低調(diào)的澤熙，自2014年以來主動(dòng)出擊，利用規(guī)則，增加話語權(quán)，主動(dòng)制造話題、熱點(diǎn)，比如高送轉(zhuǎn)臨時(shí)提案、舉牌，甚至是直接派駐董事。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，總體來看，澤熙投資近年來的玩法主要分為四種。其一，通過黑天鵝等事件，找尋二級(jí)市場的抄底機(jī)會(huì)；其二，專注重組或附加熱點(diǎn)的主題概念，可見的例子有提前押注吳通通訊、東方鋯業(yè)；其三，積極參與上市公司定增，去年高調(diào)認(rèn)購鑫科材料定增，就足以看出其踏足一級(jí)半市場的決心。其四，舉牌增持一些股權(quán)結(jié)構(gòu)分散、資質(zhì)平平的中小市值公司，進(jìn)而高調(diào)表達(dá)股東訴求，澤熙此前增持的惠天熱電、寧波熱電、寧波聯(lián)合和黔源電力都曾實(shí)施高送轉(zhuǎn)方案，而工大首創(chuàng)更是讓其實(shí)質(zhì)進(jìn)入公司管理層。

玩法一：抄底“黑天鵝”

記者注意到，早前，澤熙最令人感到匪夷所思的舉措便是能成功押寶“黑天鵝”股票反轉(zhuǎn)。這一點(diǎn)，不得不提到重慶啤酒。

2011年末，因研發(fā)乙肝疫苗倍受市場關(guān)注的重慶啤酒，宣布其乙肝疫苗揭盲數(shù)據(jù)失敗，因此其股價(jià)遭遇連續(xù)11個(gè)跌停。正當(dāng)投資者對(duì)重慶啤酒唯恐避之不及的時(shí)候，徐翔在24元左右第一次抄底。二次揭盲失敗后，重慶啤酒繼續(xù)跌停，此時(shí)徐翔在20元左右再次入場抄底買入3000萬股。此后，重慶啤酒一路漲到35元。而徐翔成功逃頂，在短短一個(gè)月內(nèi)獲利數(shù)億元。

此外，從上市公司重組失敗當(dāng)中，徐翔也能找到機(jī)會(huì)。

2014年，10月31日，獐子島突發(fā)公告稱，受北黃海冷水團(tuán)異常變化的影響，部分海域底播蝦夷扇貝發(fā)生重大損失，公司決定對(duì)大額存貨進(jìn)行核銷處理及計(jì)提大額存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，由此合計(jì)影響凈利潤7.63億元。

突如其來的“黑天鵝”事件，使得獐子島的股票遭遇投資者大量拋售。2014年12月8日、9日，獐子島股票均封死在跌停板上。12月10日，獐子島開盤繼續(xù)跌停。但就在投資者覺得獐子島將以第3個(gè)跌停板收盤時(shí)，尾盤最后一刻，五家營業(yè)部豪擲5億元進(jìn)場接盤，將獐子島推上漲停板。據(jù)龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，10日買一的席位為：光大證券寧波解放南路證券營業(yè)部，其買入2.09億元。需要指出的是，該營業(yè)部正是私募大佬徐翔的成名之地。因此，不少投資者認(rèn)為，獐子島的開板正是來自于徐翔旗下澤熙的介入。次日（2014年12月11日），該營業(yè)部獐子島漲停之機(jī)火線清倉，凈賺數(shù)千萬逍遙離場，令人嘆服。

除了獐子島，成飛集成的重組案可能也成為澤熙的盈利場。2014年5月，成飛集成公布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，以16.6元/股向中航工業(yè)等3家公司發(fā)行股份，購買沈飛集團(tuán)、成飛集團(tuán)及洪都科技，標(biāo)的資產(chǎn)的預(yù)估值達(dá)158.47億元。受百億軍工資產(chǎn)注入預(yù)期影響，成飛集成股價(jià)從停牌前的15.13元/股最高漲至72.60元/股，最高漲幅接近5倍。

不過，令市場沒想到的是，2014年12月12日晚，成飛集成宣布終止上述重大重組事項(xiàng)。在此背景下，復(fù)牌后的成飛集成連續(xù)跌停。就在市場認(rèn)為公司股票將一瀉千里之時(shí)，成飛集成股票卻僅僅在三個(gè)跌停后便打開。2014年12月18日，成飛集成在集合競價(jià)打開跌停板，以35.99元低開，后快速拉升至41.99元。當(dāng)日收盤，公司股價(jià)居然上漲了1.77%。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日光大證券寧波解放南路證券營業(yè)部買入了8669.6萬元，排在買入第二的席位。

玩法二：專注重組和概念個(gè)股

在A股當(dāng)中，重組概念股，向來受到市場的格外優(yōu)待。相關(guān)股票大多可以借此一飛沖天，倘若能押中此類股票，無疑可以獲得不菲的收益。值得一提的是，徐翔掌舵的澤熙投資便以精準(zhǔn)押寶重組股著稱。

資料顯示，2014年1月3日，東方鋯業(yè)發(fā)布重大資產(chǎn)重組停牌公告，公司擬通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式收購升華拜克等持有的鋯谷科技100%股權(quán)。值得注意的是，在此之前，澤熙投資旗下的澤熙6期便已入駐東方鋯業(yè)。東方鋯業(yè)2013年年報(bào)顯示，澤熙6期持有公司股份151.15萬股，持股比例為0.37%，成為公司第十大股東。

此外，公開資料還顯示，澤熙6期在2013年四季度分別以111萬股和716萬股進(jìn)入中青寶和鵬欣資源前十大流通股東之列。而巧合的是，中青寶在2014年1月11日發(fā)布重大事項(xiàng)重組公告，而鵬欣資源也在2014年4月2日發(fā)布了重組事宜。

不得不提的是，在諸多的重組股中，ST股尤其是澤熙投資的最愛。資料顯示，澤熙投資自2010年正式運(yùn)作至2013年，每個(gè)季度末幾乎都持有至少1家ST公司的股票。

比如，*ST中基(目前為新中基)。*ST中基2012年三季報(bào)顯示，公司巨虧3.28億元，面臨連續(xù)3年虧損退市的危險(xiǎn)，但正是因?yàn)楣居兄亟M預(yù)期，澤熙瑞金1號(hào)在2012年季度潛伏進(jìn)入，以持有448.64萬股成為其第9大流通股股東。最終，*ST中基也“不負(fù)”澤熙投資重望，于2012年11月20日宣布停牌重組。

在宣布重組之前，*ST中基的債權(quán)人已經(jīng)在2012年9月10日提出重整的要求，并獲得法院受理。在重整消息被正式公告之前的7月底8月初，*ST中基股價(jià)連續(xù)跌停之后，創(chuàng)下7年新低的2.53元，不過之后股價(jià)開始飆升，截至11月20日停牌時(shí)漲幅超過50%。當(dāng)年三季度建倉的澤熙投資獲利頗豐。

玩法三：試水一級(jí)半市場

傳統(tǒng)私募往往專注于二級(jí)市場的股票買賣，較少直接參與定增這類一級(jí)半市場，但澤熙投資在這方面已有涉獵并有所建樹。

2013年9月，鑫科材料發(fā)布的定增報(bào)告書顯示，上海澤熙增煦投資中心 （以下簡稱澤熙增煦）在此次定增中獲配4980萬股（占總股本的7.96%），一舉成為上市公司的第二大股東。澤熙增煦正是澤熙投資旗下公司，其法人代表是A股市場的“傳奇牛散”徐柏良，此人被指是徐翔的父親。

鑫科材料定增方案發(fā)布后，當(dāng)時(shí)市場給予的信心并不高，特別是對(duì)其募投項(xiàng)目的盈利預(yù)測質(zhì)疑頗多。不過，從收益來看，澤熙這筆定增投資相當(dāng)劃算。澤熙當(dāng)時(shí)認(rèn)購的定增價(jià)為5.16元。定增發(fā)布之后，鑫科材料股價(jià)一直處在上行通道。至澤熙持股解禁前夕，鑫科材料發(fā)布10轉(zhuǎn)15的中期分紅方案，推動(dòng)股價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)，一度上漲至逾15元。此后，澤熙在2014年第四季度迅速清倉，鎖定了巨額收益。

在更早之前的2012年9月，樂通股份宣布擬以每股8.39元的價(jià)格非公開發(fā)行股票6000萬股，其中向珠海市智明有限公司發(fā)行1900萬股，向鄭素貞發(fā)行3100萬股，向歐陽華珍發(fā)行1000萬股。根據(jù)上海市工商局資料，鄭素貞為澤熙投資的法定代表人。市場更是傳言，鄭素貞正是徐翔的母親。由于定增募投項(xiàng)目涉及當(dāng)時(shí)市場熱衷的“3D打印概念”，樂通股份股價(jià)一路飆漲。

此后，“鄭素貞”與澤熙增煦便多次斥巨資參與上市公司定增。2014年9月，鄭素貞現(xiàn)身于南洋科技的定增對(duì)象之中，其耗資約1.3億元包攬了公司發(fā)行的1589.2萬股用以配套募集資金。2014年11月25日，華東重機(jī)發(fā)布定增預(yù)案，擬以10.62元/股向翁耀根、翁霖、澤熙增煦等4名投資者合計(jì)發(fā)行不超過7800萬股，募資總額不超過8.28億元。2014年12月22日，赤天化宣布，擬以2.45元/股的價(jià)格向赤天化集團(tuán)、鄭素貞非公開發(fā)行合計(jì)不超過10.61億股。其中，鄭素貞擬認(rèn)購不超過約4.49億股，認(rèn)購金額約11億元。

除了參與非公開發(fā)行外，通過協(xié)議受讓股權(quán)，也是澤熙的一大手段。此類情況的典型案例便是文峰股份。

2014年12月24日，文峰股份公告稱，大股東文峰集團(tuán)以8.64億元將其所持公司1.1億無限售流通股轉(zhuǎn)讓給鄭素貞，占總股本的14.88%。文峰集團(tuán)稱，減持系募資投入新興產(chǎn)業(yè)需要，項(xiàng)目盈利后優(yōu)先置入上市公司。

值得一提的是，在澤熙參與上市公司的定增之后，上市公司的資本運(yùn)作似乎都會(huì)上一個(gè)新的臺(tái)階。

如前述鑫科材料，澤熙認(rèn)購公司定增股份后，鑫科材料運(yùn)作頻頻，相繼參股民營銀行、投資新能源鋰電池、收購西安夢舟影視。在澤熙持股解禁前夕，鑫科材料甚至發(fā)布超出市場預(yù)期的高送轉(zhuǎn)預(yù)案，推動(dòng)股價(jià)上行。

2014年9月，澤熙增煦以3.67元/股的價(jià)格認(rèn)購華麗家族9000萬股定增股份。11月，華麗家族突然公告，擬對(duì)經(jīng)營范圍進(jìn)行調(diào)整，計(jì)劃剔除房地產(chǎn)開發(fā)和相關(guān)所有業(yè)務(wù)，新增股權(quán)投資業(yè)務(wù)。后續(xù)，上市公司便陸續(xù)涉足了飛行器、石墨烯、機(jī)器人等三大熱門概念，公司股價(jià)也是一飛沖天。

玩法四：高調(diào)介入表達(dá)股價(jià)訴求

私募機(jī)構(gòu)做投資往往是通過調(diào)研買入股票，最終低調(diào)賺錢，但澤熙去年以來的諸多“高調(diào)行動(dòng)”，一改私募的傳統(tǒng)玩法，從幕后走向臺(tái)前。綜合來看，澤熙自2013年以來便曾增持并舉牌多只個(gè)股，在悶聲收錢之余大膽地參與上市公司分配決策、表達(dá)對(duì)于股價(jià)的訴求。

2014年4月9日，寧波聯(lián)合公告稱，接到股東華潤信托通知，“華潤信托·澤熙6期單一資金信托計(jì)劃”（以下簡稱澤熙6期）已持有公司股份1507萬股，占總股本的4.98%，根據(jù)澤熙6期的投資顧問上海澤熙資產(chǎn)管理中心（普通合伙）申請(qǐng)，華潤信托代為提出2013年度利潤分配臨時(shí)提案，要求在原來10派1.6元現(xiàn)金分紅的基礎(chǔ)上，10股轉(zhuǎn)增15股。公告發(fā)布次日，寧波聯(lián)合股價(jià)封住漲停板并創(chuàng)出年內(nèi)新高。不過，澤熙這一提案由于贊成票未達(dá)50%而被否決。

黔源電力在2014年4月3日也公告披露，持有4.98%股權(quán)的股東華潤信托(華潤信托-澤熙1期單一資金信托計(jì)劃3.62%，華潤信托-澤熙6期單一資金信托計(jì)劃持1.36%)提請(qǐng)?jiān)诠?013年度股東大會(huì)上增加2013年度利潤分配的臨時(shí)提案，要求每10股轉(zhuǎn)增10股。公司原計(jì)劃不派現(xiàn)也不送股、每10股轉(zhuǎn)增5股。

此外，澤熙投資還展現(xiàn)出更大的野心：控制上市公司。

2014年2月，澤熙投資通過司法拍賣的方式獲得工大首創(chuàng)的大宗股權(quán)，成為第二大股東，此后要求罷免已被刑拘的公司董事長龔東升董事職務(wù)，同時(shí)提名了三名董事人選，即原澤熙投資總經(jīng)理助理徐峻、現(xiàn)澤熙投資高級(jí)研究員史振偉、現(xiàn)澤熙資產(chǎn)管理中心(普通合伙)高級(jí)研究員魯勇志。隨后，提名3位董事候選人均獲當(dāng)選，徐峻還當(dāng)選工大首創(chuàng)董事長。由此，澤熙聯(lián)手雅戈?duì)柍晒刂粕鲜泄径聲?huì)。

浙江本地一位私募操盤手向記者表示，“澤熙的動(dòng)作之所以高調(diào)，包含了其對(duì)上市公司股價(jià)的訴求，提出高送轉(zhuǎn)的臨時(shí)提案不論通過與否，都給市場制造了想象空間，深度介入惠天熱電、工大首創(chuàng)等公司的經(jīng)營，一方面是便于主動(dòng)管理，另一方面也迎合了市場炒作。”