如果以“粉絲經(jīng)濟”來評判估值，上市銀行今年三季度恐怕是遇到了大麻煩。

從三季報的最新數(shù)據(jù)來看，持續(xù)了近一年的股東人數(shù)正增長在今年三季度戛然而止，且以打滑梯的速度下降，換句話說，股東人數(shù)增加在估值方面帶給上市銀行的“人口紅利”在今年三季度消失了。

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至今年三季度末，16家上市銀行合計的股東人數(shù)僅為605.11萬戶，而今年中期這一數(shù)值是833.31萬戶。三個月時間，逾228萬戶股東從上市銀行出走，人數(shù)大致相當(dāng)于去年三季度末至今年中期九個月時間里上市銀行股東戶數(shù)的增量。

小散短暫回歸

身為根紅苗正的大藍籌，在價值投資理念中本該是中小投資者用來“壓箱底”的上市銀行，在一段長達四年的時間里一直集體面臨被數(shù)以百萬計的散戶拋棄的尷尬局面，而這一局面改變的起點恰恰是去年三季度末。

據(jù)《證券日報》記者此前統(tǒng)計，從2010年三季度末(16家上市銀行上市最晚的農(nóng)業(yè)銀行和光大銀行均于2010年三季度完成上市)至2014年三季度末的四年時間內(nèi)，上市銀行的股東戶數(shù)由857.8萬戶減至599.3萬戶，減少了258.5萬戶，降幅高達43%。

此后從去年三季度末開始，上市銀行股東人數(shù)回升。截至今年中期，16家上市銀行的股東合計超過833.3萬戶。也就是說，從去年三季度末到今年中期的九個月時間內(nèi)，上市銀行的股東數(shù)增長了234萬人，增幅達28.1%。在這段時間內(nèi)，上市銀行散戶股東卻確實亮點頻出——在中國銀行今年一季報中，兩位散戶投資者嶄露頭角，其持股數(shù)量分別達到了2.45億股和2.14億股，按照中國銀行一季度末的收盤價4.19元/股計算，兩位散戶的持股市值合計高達19.23億元。不過，今年中期兩位牛散已經(jīng)從中國銀行前十大股東中消失?！蹲C券日報》記者查詢發(fā)現(xiàn)，兩位牛散“巧合”的在今年中期同時出現(xiàn)在了海南航空前十大股東中，并同步于今年三季度末從海南航空[微博]前十大股東中再度消失。

需要注意的是，過去數(shù)年間，A股市場散戶的持股時間通常遠遠短于機構(gòu)投資者。此前的2013年年底，證監(jiān)會官方微博在回應(yīng)機構(gòu)投資者與散戶的持股時間、收益率問題時曾經(jīng)表示，專業(yè)機構(gòu)平均持股期限約為143個交易日，自然人平均持股期限約為44個交易日。持股市值越大的自然人，平均持股期限越長。

第三季度快速出走

劇情的發(fā)展總是充滿了反轉(zhuǎn)和出人意料。上市銀行股東人數(shù)的正增長并沒有在今年三季度獲得持續(xù)，如果說得更明確點，小股東近三個月選擇了逃離上市銀行，盡管相同時間內(nèi)，上市銀行的主要大股東和高管、“國家隊”資金都在公開增持并希望穩(wěn)定軍心。

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，截至今年三季度末，16家上市銀行合計的股東人數(shù)僅為605.11萬戶，而今年中期這一數(shù)值是833.31萬戶。三個月時間，逾228萬戶股東從上市銀行出走，人數(shù)大致相當(dāng)于去年三季度末至今年中期九個月時間里上市銀行股東戶數(shù)的增量。目前的股東數(shù)量較去年三季度末599.3萬戶的“史上最低(可比口徑)”也僅有一步之遙。

其中，1家國有大行第三季度股東人數(shù)降幅更是高達36%，逾50萬戶股東離場；另外3家股份制銀行股東人數(shù)減少的絕對值雖然僅在20萬戶上下，但是降幅同樣超過了30%。

從股東人數(shù)的最新排名來看，中國銀行居首，其后依次是農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、民生銀行、光大銀行、平安銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、北京銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行、寧波銀行、南京銀行，這一順序與上市銀行股本總數(shù)大小的排名相似但并不重合，顯示出銀行“股東粉絲”并不完全取決于其股本權(quán)重。

《證券日報》記者簡單梳理發(fā)現(xiàn)，不同于以往單純的大盤藍籌股這一同質(zhì)化定位，如今上市銀行的二級市場概念確實各具特色。除了常規(guī)的基金重倉概念、滬深300概念、低價概念等以外，交通銀行頭頂“深改(混改)光環(huán)”、北京銀行手握“二馬概念”，中國銀行最具“滬港通特權(quán)”、民生和招行懷攬“增持回購計劃(準(zhǔn)確地說，應(yīng)該是員工持股計劃)”、中信銀行獨占“余額寶托管”等等。

這些概念對二級市場的影響比較大。例如，交通銀行、中國銀行等大盤股數(shù)度由于二級市場對于混改的看好而放量漲停并領(lǐng)漲大盤；此前北京銀行與騰訊簽署全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，北京銀行向騰訊提供意向性授信100億元，雙方將圍繞京醫(yī)通項目、第三方支付、集團現(xiàn)金管理、零售金融等領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)合作。為待該合作落地，北京銀行停牌兩日。而去年，北京銀行與小米公司合作雖然并未停牌，但是該行股票曾因此漲停。

“雖然上市銀行股東在三季度銳減，但是考慮到每年的第四季度是機構(gòu)做賬的關(guān)鍵時點，銀行股的估值還是比較有保證的，市場不必太過悲觀”，資深市場人士對《證券日報》記者表示。