每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏    

11月7日，央行發(fā)布10月份外匯儲備數(shù)據(jù)顯示，外匯儲備升至3.5255萬億美元，環(huán)比增加113.9億美元，終結(jié)了連續(xù)5個月下降的趨勢。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，外匯儲備規(guī)模自5月份開始一路下滑，在人民幣匯率中間價定價機制調(diào)整的8月，一度創(chuàng)記錄的減少了939.29億美元。

民生證券認為，眼下來看，外儲下坡跑已經(jīng)停止，但到底是停止還是暫停，需要看SDR是否有“黑天鵝”結(jié)果以及美聯(lián)儲的加息步伐。

此前，美聯(lián)儲9月加息再次未能成行，而人民幣是否加入SDR將在11月底迎來關(guān)鍵時刻。央行在IMF初評后的幾個月內(nèi)，對人民幣匯率的市場化改革作出了諸多努力。

根據(jù)國際清算銀行的計算，第三季度人民幣名義有效匯率貶值0.06%，實際有效匯率升值0.69%；2005年人民幣匯率形成機制改革以來至2015年9月，人民幣名義有效匯率升值45.54%，實際有效匯率升值56.76%。

民生證券認為，短期來看，11月底SDR水落石出之前，人民幣匯率將會繼續(xù)穩(wěn)定。中期來看，貶值預(yù)期并未銷聲匿跡，如果加入SDR未成功，在“黑天鵝”事件沖擊下，疊加之前或有遠期協(xié)議對沖操作等，人民幣貶值預(yù)期或會卷土重來。如果順利加入SDR，也不排除人民幣要與美元脫鉤，一次貶值校準(zhǔn)市場預(yù)期。長期來看，人民幣不具備持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。

央行在11月6日公布的《第三季度貨幣政策執(zhí)行報告》中表示，未來，央行將堅持市場化取向，根據(jù)中央的改革部署和國際收支格局的變化規(guī)律，穩(wěn)妥有序完善市場化匯率形成機制，發(fā)揮市場在匯率形成中的決定性作用，增強人民幣匯率雙向浮動彈性，建立匯率調(diào)節(jié)國際收支的市場化長效機制，促進國際收支平衡。推動外匯市場發(fā)展和對外開放，豐富外匯產(chǎn)品，延長外匯交易時間，引入合格境外主體，促進形成境內(nèi)外一致的人民幣匯率。