每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 區(qū)家彥    

11月7日，2015亞冠聯(lián)賽上演決賽首回合較量，廣州恒大客場戰(zhàn)平阿聯(lián)酋迪拜阿赫利。11月21日，恒大將在主場再戰(zhàn)阿赫利，如果恒大獲勝，將再次奪取亞冠冠軍。

與此同時，在連續(xù)多年“輸血”后，恒大足球也在尋求登陸資本市場加強(qiáng)市場化營運。11月6日，廣州恒大淘寶足球俱樂部（簡稱“恒大淘寶”，股票代碼：834338）舉行了新三板掛牌敲鐘儀式。恒大淘寶成為“亞洲足球第一股”，也是亞洲首家登陸資本市場的足球俱樂部。恒大淘寶表示，俱樂部接下來將努力增加經(jīng)營收入，力爭2016年開始實現(xiàn)盈利。

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，在世界足壇，足球俱樂部上市并不新鮮，但能實現(xiàn)持續(xù)性盈利的卻少之又少，恒大淘寶能否實現(xiàn)更高程度商業(yè)化，將成為其實現(xiàn)盈利的關(guān)鍵。

向市場化運作轉(zhuǎn)型

公開資料顯示，恒大俱樂部此次擬發(fā)行股票37500萬股，每股面值1.00元，恒大地產(chǎn)與阿里巴巴分別持股60%和40%。

2010年，當(dāng)恒大宣布斥資1億元接手仍在中甲的廣州足球時，主力球員大都離開，也缺乏強(qiáng)有力的教練組。5年來，恒大斥巨資引進(jìn)世界名帥和頂級內(nèi)外援，且花大力氣狠抓隊伍建設(shè)，建立一套科學(xué)的選帥、引援體系，成功將恒大打造成亞洲足壇的頂尖俱樂部。

廣發(fā)證券體育行業(yè)分析師申燁向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從股東的角度講，投資足球俱樂部的邏輯分三種：在足球俱樂部的經(jīng)營中獲得利潤；犧牲利潤獲得俱樂部的估值提升；通過俱樂部的運營為股東的其他產(chǎn)業(yè)服務(wù)。

在入主廣州足球之初，恒大足球的經(jīng)營策略更偏向于為股東的其他產(chǎn)業(yè)服務(wù)，這一時期的特征是俱樂部的營運全依賴于恒大地產(chǎn)的“輸血”，通過大手筆引援、巨額獎金激勵，推動廣州恒大隊在國內(nèi)賽場和亞冠賽場強(qiáng)勢崛起，并在2013年勇奪中超與亞冠“雙冠軍”。與此同時，恒大的品牌知名度在全國迅速提升，不僅推動地產(chǎn)業(yè)務(wù)銷售額在2013年突破千億，恒大冰泉也在當(dāng)年的亞冠決賽上正式亮相，一舉在全國打響了知名度。

然而，自2014年起，恒大足球逐步向市場化運作轉(zhuǎn)型，通過降低獎金標(biāo)準(zhǔn)、出售球員胸前廣告，并引入阿里巴巴作為戰(zhàn)略投資者，逐漸進(jìn)入自我造血階段，朝市場化運作方向邁進(jìn)。此次成功登陸新三板，意味著恒大淘寶作為獨立的公眾公司，實現(xiàn)獨立運營、自負(fù)盈虧。

盈利面臨兩大挑戰(zhàn)

盡管恒大淘寶積極向市場化營運轉(zhuǎn)型，但數(shù)據(jù)顯示，2013年、2014年和2015年1~5月，恒大淘寶的營業(yè)收入分別為4.13億元、3.43億元和8465萬元，凈利潤分別為-5.76億元、-4.83億元和-2.65億元。由此來看，恒大足球要實現(xiàn)盈利仍面臨挑戰(zhàn)。

盡管在世界足壇，成功上市的足球俱樂部并不在少數(shù)，但能實現(xiàn)持續(xù)性盈利、商業(yè)化成功的案例并不多。申燁指出，俱樂部的收入一般被分為比賽日收入，商業(yè)開發(fā)收入和轉(zhuǎn)播權(quán)收入。從國外的情況來看，比賽日收入、商業(yè)開發(fā)收入和轉(zhuǎn)播收入比例一般為2：4：4。

與之相對，恒大淘寶的營業(yè)收入主要來自商業(yè)開發(fā)收入與門票收入，尤其在2013年和2014年，商業(yè)開發(fā)收入占比達(dá)到70%，轉(zhuǎn)播收入占總收入比重遠(yuǎn)低于歐洲的一些豪門俱樂部。

而從明年開始，轉(zhuǎn)播收入有望獲得大幅提高。9月25日，中超公司召開新聞發(fā)布會，正式宣布體奧動力公司成為“2016-2020年中超電視公共信號制作及版權(quán)合作伙伴”。為獲得中超聯(lián)賽版權(quán)，體奧動力公司在未來五年要支付80億元，與今年中超聯(lián)賽7000萬~8000萬元的版權(quán)價格相比，未來五年平均每年的價格達(dá)16億元，幾乎比目前漲了20倍，恒大作為中超聯(lián)賽最受關(guān)注的俱樂部，無疑是最重要的受益者。

在申燁看來，要實現(xiàn)盈利，恒大在控制球員投入成本的同時，還需進(jìn)一步拓寬商業(yè)收入來源。

對此，恒大表示，俱樂部已在四年前就與世界頂級俱樂部皇家馬德里建立戰(zhàn)略合作，今年9月，雙方達(dá)成深度合作計劃。恒大淘寶將與皇馬進(jìn)行品牌、商業(yè)、衍生品開發(fā)等深度合作，全面增加經(jīng)營收入，力爭2016年開始實現(xiàn)盈利。與此同時，恒大足校在校學(xué)生已達(dá)2800人，未來將培養(yǎng)出大批足球人才，源源不斷為俱樂部輸送學(xué)員，爭取在未來六年內(nèi)實現(xiàn)“全華班”的目標(biāo)。