每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃修眉    

美股歷史上有過多次金融風(fēng)暴。特別是最近十年，由于早期美國當(dāng)局對對沖基金的監(jiān)管不嚴(yán)，從而出現(xiàn)了華爾街歷史上兩起最大的對沖基金詐騙案，即“麥道夫騙局”與帆船集團(tuán)創(chuàng)始人詐騙丑聞。

這兩起震驚全球的案件，讓身陷次貸危機(jī)的美國金融雪上加霜。2010年7月，為了加強(qiáng)對沖基金的監(jiān)管力度，美國當(dāng)局頒布了新的金融改革法案。同時，伴隨次貸危機(jī)的逐漸結(jié)束，美國股市也迎來了持續(xù)至今，長達(dá)六年的牛市。

次貸危機(jī)致騙局曝光

2007年~2008年，次貸危機(jī)的持續(xù)讓投資者對危機(jī)變得見慣不怪起來。但華爾街老兵——時任納斯達(dá)克董事會主席伯納德·麥道夫曝出的詐騙丑聞仍然震驚全球。這一丑聞最終牽扯到的金額高達(dá)500億美元，是迄今為止華爾街金融史上最大的詐騙案。

上世紀(jì)90年代，身為納斯達(dá)克董事會主席的伯納德·麥道夫借用自己的身份成立了麥道夫證券資產(chǎn)管理公司，并通過關(guān)系網(wǎng)絡(luò)為公司籌集資金。但本質(zhì)上，麥道夫的收益承諾不過是一個巨大的“龐氏騙局”，所有返還給老客戶的收益都來自于更多新客戶的加入。

由于擔(dān)心金融危機(jī)給收益帶來風(fēng)險，越來越多的投資者要求麥道夫返還投資。2008年底，已無力支付投資者贖回要求的麥道夫向兩個兒子坦白，基金根本不是他所吹噓的那般賺錢，這一切只是一場騙局。

2008年12月10日晚，麥道夫被兒子告發(fā)。次日，麥道夫因涉嫌500億美元詐騙被捕。讓全球唏噓的是，這場持續(xù)20年、金額高達(dá)500億美元的詐騙案，受害者包括西班牙桑坦德銀行、國際奧委會、日本野村證券等在內(nèi)的30多家專業(yè)機(jī)構(gòu)。法院最終下令沒收麥道夫1700萬美元的財產(chǎn)，麥道夫的妻子也將上交名下8000多萬美元資產(chǎn)。麥道夫在當(dāng)?shù)貢r間2009年6月29日，被判處150年監(jiān)禁。

就在麥道夫被判刑后四個月，華爾街又曝出了另一起震驚全球的對沖基金內(nèi)幕交易案。這次主角換成了當(dāng)時美國最大對沖基金帆船集團(tuán)（Galleon Group）創(chuàng)始人拉杰·拉賈拉特南。

根據(jù)紐約南區(qū)聯(lián)邦法院和美國聯(lián)邦調(diào)查局的法庭文件，拉賈拉特南被控在2006年1月至2008年10月間，和其他嫌疑犯利用內(nèi)幕信息，交易寶利通公司、希爾頓酒店、谷歌等上市公司的股票，非法牟利6380萬美元。

2011年11月16日，拉賈拉特南被判處11年監(jiān)禁；退還5380萬美元的非法所得，并交納1000萬美元的罰款。

新規(guī)著重加強(qiáng)信披監(jiān)管

麥道夫騙局和帆船集團(tuán)內(nèi)幕交易案，以及此后美國聯(lián)邦調(diào)查局針對多家對沖基金進(jìn)行的內(nèi)幕交易調(diào)查，使得金融業(yè)界開始反思一直倡導(dǎo)當(dāng)局減少監(jiān)管的“自由市場精神”。

2010年7月，美國總統(tǒng)奧巴馬正式簽署了經(jīng)參眾兩院表決通過的《多德-弗蘭克華爾街改革與消費者保護(hù)法案》，也就是新的美國金融改革法案。

該法案明確要求，資產(chǎn)規(guī)模在1.5億美元以上的對沖基金需要到SEC注冊和接受監(jiān)管，并有義務(wù)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提供有關(guān)持有資產(chǎn)規(guī)模與類別、交易對手信用風(fēng)險、交易記錄、投資人合約以及其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為有必要提供的其他信息和資料。

總體而言，美國對沖基金所面臨的監(jiān)管規(guī)則變化，主要體現(xiàn)在信息披露層面?；疬\營的一些關(guān)鍵性要素，比如賣空、杠桿率等并沒有受到實質(zhì)性限制。

值得注意的是，麥道夫被判刑后的7個交易日，標(biāo)普500指數(shù)經(jīng)過短暫調(diào)整后，即開啟了相當(dāng)長一段時間的反彈。2009年7月13日~2010年1月19日，標(biāo)普500指數(shù)上揚30.84%，并在1月19日盤中創(chuàng)下1150.45點的階段性高點。

這樣的走勢同樣適用美股其他兩大基準(zhǔn)指數(shù)。2009年6月30日~7月10日，道瓊斯平均工業(yè)指數(shù)連續(xù)下挫4.49%。此后從2009年7月13日~2010年1月20日，指數(shù)一路飆升漲幅達(dá)30.16%，同樣也在1月20日盤中創(chuàng)下10729.89點階段性高點。納斯達(dá)克指數(shù)則從2009年7月10日反彈至2010年1月19日，漲幅達(dá)32.14%。

此外，從次貸危機(jī)中恢復(fù)的美國資本市場，也從2009年3月起，開啟了長達(dá)六年的慢牛。