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每經(jīng)記者 費(fèi)盛海

近期，富國(guó)、鵬華、廣發(fā)、南方等基金公司相繼宣布，旗下多只分級(jí)基金免去申購(gòu)費(fèi)。火山財(cái)富（微信公眾號(hào)：huoshan5188）統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至11月15日，共有56只分級(jí)基金免場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)費(fèi)，約占場(chǎng)內(nèi)142只分級(jí)基金的五分之二。

業(yè)內(nèi)人士表示，基金公司免場(chǎng)內(nèi)申購(gòu)費(fèi)，是想吸引投資者積極申購(gòu)，做大基金規(guī)模；對(duì)大多數(shù)中小投資者來(lái)說(shuō)，免申購(gòu)費(fèi)也降低了持有成本。不過，免費(fèi)的同時(shí)，也對(duì)當(dāng)下的“游戲規(guī)則”提出了新挑戰(zhàn)，那么這將帶來(lái)怎樣的影響？

對(duì)于大部分中小“套利玩家”而言，申購(gòu)費(fèi)常常是其制定交易計(jì)劃的一道屏障。因?yàn)楦鞔蠡鸸就ǔ?huì)根據(jù)申購(gòu)金額大小，設(shè)定多個(gè)檔次的申購(gòu)費(fèi)費(fèi)率（2%至每筆1000元），導(dǎo)致許多中小投資者在做套利交易時(shí)，成本高于資金量雄厚的大戶和機(jī)構(gòu)投資者，處于交易的不利地位。

有業(yè)內(nèi)人士表示：“分級(jí)基金免費(fèi)后，固然會(huì)改變現(xiàn)在的不平等狀態(tài)，但同時(shí)也會(huì)帶來(lái)一些副作用。首先，如果跟蹤相同指數(shù)的兩只主題分級(jí)，一只免費(fèi)，另一只收費(fèi)，申購(gòu)免費(fèi)分級(jí)的資金會(huì)比較多，免費(fèi)分級(jí)溢價(jià)持續(xù)時(shí)間也許就會(huì)比收費(fèi)的短。因?yàn)槊赓M(fèi)分級(jí)更容易吸引資金，相對(duì)砸盤的資金也就更多。那么從總體上看，免申購(gòu)費(fèi)的分級(jí)基金規(guī)模擴(kuò)張或?qū)⒏臁?rdquo;

從后起之秀國(guó)泰有色的案例或可說(shuō)明一二。該分級(jí)基金上市較晚，但在上市時(shí)便采取了免申購(gòu)費(fèi)的策略。得益于此，即使經(jīng)歷了下折，但總體規(guī)模和交易量都大幅領(lǐng)先于有色800。

但如果換一個(gè)角度來(lái)看，假設(shè)兩只同樣主題的分級(jí)基金，在有同樣溢價(jià)率的情況下，收費(fèi)分級(jí)基金比免費(fèi)分級(jí)基金的砸盤力度也更小，套利成功率自然也就更高。從這一點(diǎn)上看，收費(fèi)分級(jí)基金仿佛更保險(xiǎn)，在成功率上略占上風(fēng)。

目前，分級(jí)基金的免費(fèi)潮已讓越來(lái)越多的基金公司跟風(fēng)，最后的結(jié)果或是所有分級(jí)申購(gòu)都免費(fèi)。那么，現(xiàn)采取免費(fèi)政策的基金公司自然也將搶占先機(jī)，累積一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

但需注意，由于分級(jí)基金多為被動(dòng)型指數(shù)基金，除了A、B份額的固收和杠桿功能外，其母基金跟蹤指數(shù)的特性或也會(huì)與場(chǎng)內(nèi)外的其余指數(shù)基金形成一定競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)下由分級(jí)基金刮起的“免費(fèi)旋風(fēng)”能吹多遠(yuǎn)，值得關(guān)注！

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