每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊建    

每經(jīng)記者 楊建 

在今年年中開始的股市震蕩前，私募基金經(jīng)理聊天時總會先談投資策略，而在每日經(jīng)濟新聞舉辦的第四屆上市公司領(lǐng)袖峰會上，很多私募大佬在交流時，見面聊的第一個話題都變成風險管理，由此可以看出私募生態(tài)圈的轉(zhuǎn)變。實際上，不但私募談?wù)摰闹攸c出現(xiàn)變化，從私募最近的招聘信息也可以看出變化。

記者通過與私募交流了解到，一些規(guī)模較大的私募在風控方面雖然已經(jīng)較為成熟，但是為了分散風險，他們開始引進一些量化產(chǎn)品，組建量化交易團隊。

私募加強風控獨立性

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，相比加強風險管理，國內(nèi)多數(shù)私募基金面臨的更大挑戰(zhàn)，是如何盡早收復股市震蕩引發(fā)的凈值虧損，以留住客戶。

在11月6日舉行的第四屆上市公司領(lǐng)袖峰會上，記者在和許多私募基金經(jīng)理的交流中了解到，對于私募產(chǎn)品，投資人有明確的要求，如果私募管理團隊無法趁著近期股市反彈收復此前的凈值損失，部分投資人將贖回資金轉(zhuǎn)投其他穩(wěn)健的產(chǎn)品，賺取相對穩(wěn)健的投資回報。據(jù)記者了解，目前很多私募基金經(jīng)理都面臨同樣的壓力。

一位私募基金經(jīng)理告訴記者，他們明顯感覺到投資人在股市暴跌之后，對私募基金產(chǎn)品的風險偏好有所轉(zhuǎn)變，“這給我們造成不小的壓力。為了盡早收復凈值失地以留住客戶，不少股票多頭型私募基金團隊開始各顯神通。更多股票型私募基金在完善內(nèi)部風控的同時，有的私募在產(chǎn)品設(shè)計方面進行創(chuàng)新，推動凈值反彈重拾投資者的信心”。

記者在和參會的私募基金經(jīng)理交流中了解到，在股市大幅調(diào)整后，一些小的私募機構(gòu)風控措施不到位，凈值回撤較大，之后對風控措施做出很多改進，一位私募基金經(jīng)理告訴記者，比如公司交易部門為什么在股市大幅調(diào)整前幾天對市場風險“無動于衷”，直到大盤連續(xù)數(shù)日大跌后才意識到風險并大幅減倉，但為時已晚。后來發(fā)現(xiàn)，主要原因是私募基金的風控缺乏獨立性。

事實上，在A股市場股票多頭型私募基金負責人往往身兼數(shù)職，既擔任投資總監(jiān)與交易總監(jiān)，又擔任風控總監(jiān)或總經(jīng)理，要對公司進行日常管理。這樣的后果就是個人意愿某些時刻決定了私募基金的風控執(zhí)行力。即使有些私募機構(gòu)設(shè)立了風控總監(jiān)崗位，但在實際操作中，風控總監(jiān)的減倉建議也要得到負責人同意后才能執(zhí)行，同樣可能錯失減倉的最佳時機。

一位私募老總告訴記者，他們對風控方式作出調(diào)整，一是完善投資策略的系統(tǒng)性，包括增加交易團隊的交易風險管理；二是強調(diào)風控的獨立性，即風控總監(jiān)在關(guān)鍵時刻可以“先斬后奏”，先執(zhí)行減倉措施再向負責人匯報，只要風控總監(jiān)認為要減倉，就是負責人也阻攔不了。

私募加大創(chuàng)新力度

一位規(guī)模較大的私募老總表示，光有風控措施的改進，不足以留住投資者。私募基金還需在產(chǎn)品方面進行創(chuàng)新，通過設(shè)立量化投資產(chǎn)品，作為分散投資者股票風險的新措施。

記者也從參會的多位私募基金人士了解到，雖然相關(guān)部門對股指期貨交易進行限倉，但是股票多頭私募基金對引入量化投資策略熱情不減。究其原因，雖然股指期貨限倉導致量化投資策略規(guī)模無法做大，但是股指期貨限倉可能會在后期市場進入正常狀態(tài)之后逐步放開，公司仍然在組建量化交易團隊。

值得注意的是，還有一些明星私募也在加大對量化交易投資團隊的招聘，朱雀投資就是其中之一。記者從朱雀投資的官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，公司目前正在大量招聘量化投資方面的人才，其中量化投資部招聘量化策略資深研究員等合計7人。

此外，一些私募還不斷加強創(chuàng)新性產(chǎn)品研發(fā)，以此來分散市場的風險。記者從深圳前海旗隆基金獲悉，內(nèi)地第一只主投偏股型公募基金的FOF產(chǎn)品“ 前海旗隆金融工程1期”于9月22日正式成立。目前市場上的私募FOF產(chǎn)品，主要投資標的多為私募基金，而投資偏股型公募基金的FOF產(chǎn)品，“前海旗隆金融工程1期”尚屬首例。

旗隆基金董事長代雪峰表示，由于公募基金申購贖回都很方便，因此當市場走牛的時候，旗隆可以把倉位提高到92%，享受牛市帶來的高額收益。而當市場預(yù)期不佳時，旗隆就可以迅速贖回所配置的公募基金，將倉位降低到20%以下，甚至空倉。