每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃修眉    

每經(jīng)記者 黃修眉  

在全球市場劇烈震蕩期間，為“這種市場而生”的高頻交易公司如魚得水、獲利豐厚，然而以往收益遠(yuǎn)超大盤的對沖基金卻普遍表現(xiàn)不佳?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，花旗銀行早些時候發(fā)布的報告顯示，截至今年9月，全球?qū)_基金行業(yè)已連續(xù)第4個月虧損，8月虧損額達784億美元，創(chuàng)2008年10月以來新高，截至9月虧損額累計593億美元。

值得注意的是，對沖基金業(yè)績一度回到2008年金融危機前，基金倒閉潮也接連襲來。諸如貝恩、城堡投資集團這樣的業(yè)內(nèi)知名基金管理機構(gòu)旗下基金也紛紛清盤，讓業(yè)界擔(dān)憂對沖基金是否遭遇滑鐵盧，但沃頓商學(xué)院發(fā)表文章認(rèn)為，對沖基金行業(yè)已竭盡所能在下跌的市場減少損失。

8月基金創(chuàng)7年最大虧損

對于全球投資者而言，今年8月、9月可謂是噩夢一般，全球資產(chǎn)全線下跌無一幸免，使投資者受到重創(chuàng)。數(shù)據(jù)顯示，滬指8、9月分別下跌12.49%、4.78%；標(biāo)普500指數(shù)8月、9月分別跌6.26%、2.64%；納斯達克指數(shù)同時期分別下跌6.86%、3.27%，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌6.57%和1.47%。泛歐斯托克600指數(shù)則分別大跌8.47%、4.14%；日經(jīng)225股指下跌8.23%、7.95%；

在這樣的背景下，虧錢的不僅是散戶，連向來以多樣化投資分散風(fēng)險的對沖基金都遭遇巨虧。花旗銀行報告表示，三季度全球市場巨震期間，全球?qū)_基金業(yè)8月虧損784億美元，為2008年10月以來的最大單月虧損額，為七年以來最差。今年以來對沖基金虧損額累計為593億美元，截至9月已連續(xù)虧損四個月。

此外，美國對沖基金研究公司Hedge Fund Research（HFR）數(shù)據(jù)顯示，今年6月至9月，對沖基金平均收益分別為-1.23%、-0.47%、-2.27%和-1.07%。以HFR旗下的HFRI基金權(quán)重綜合指數(shù)衡量，第三季度對沖基金表現(xiàn)下跌3.9%，年內(nèi)增速轉(zhuǎn)為負(fù)增長。HFR報告表示，以這樣的速度繼續(xù)下去，對沖基金將開啟2011年以來表現(xiàn)最差的一年。

上半年417只基金清盤

在此重壓之下，全球?qū)_基金也開啟了清盤潮。據(jù)美國對沖基金研究公司統(tǒng)計，今年上半年宣布清盤的對沖基金約有417只。以上半年速度推測，今年關(guān)門大吉的對沖基金數(shù)量不會超過去年的864只。但過去兩個月資本市場因為擔(dān)心全球經(jīng)濟放緩而動蕩的表現(xiàn)意味著，第四季度對沖基金關(guān)門的數(shù)量還可能快速增加。

值得注意的是，業(yè)績虧損的重壓不僅壓垮了諸多小基金，許多基金管理資產(chǎn)合計過百億美元的大型基金也遭到清盤。其中不乏貝恩（Bain）和城堡投資集團（Fortress Investment Group）這樣的業(yè)內(nèi)知名基金管理機構(gòu)旗下基金。

10月13日，紐約知名對沖基金城堡投資集團宣布，因連續(xù)虧損和撤資，公司將關(guān)閉其旗艦對沖基金堡壘宏觀基金（Fortress Macro Funds），并向投資者返還現(xiàn)金，這一消息震驚了全球金融市場。

堡壘宏觀基金成立于2002年，主要通過股票、債券、大宗商品和匯率市場對全球總體走勢下注。

由于投資虧損且遭遇客戶贖回，堡壘宏觀基金截至10月管理資產(chǎn)額僅約16億美元，而2007年該公司管理資產(chǎn)曾達80多億美元。公開文件顯示，今年該基金押注的能源板塊表現(xiàn)糟糕，對太陽能巨頭SunEdison和藥企Valeant的押注也損失慘重。

同一天，對沖基金巨頭復(fù)興科技投資公司宣布將旗下一只量化對沖策略基金——復(fù)興機構(gòu)期貨基金（RIFF）清盤，并向投資者返還資金。

此前，美國貝恩資本也宣布將旗下的絕對收益資本對沖基金清盤，返還投資者所有投資。該基金截至今年8月底虧損超過14%。

行業(yè)遭遇滑鐵盧？

全球?qū)_基金為何遭遇大幅虧損？外界普遍認(rèn)為，市場動蕩是直接原因。不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，針對全球媒體對對沖基金幾乎“哀悼式”的報道，世界最著名商學(xué)院之一的沃頓商學(xué)院在本月6日發(fā)表了題為《對沖基金真遭遇滑鐵盧？》的文章，反駁媒體對對沖基金業(yè)績堪憂的報道。

文章認(rèn)為，媒體的報道顯然夸大了對沖基金的虧損效應(yīng)。實際上，根據(jù)HFR的數(shù)據(jù)，今年整個對沖基金管理的資產(chǎn)仍然達到了創(chuàng)紀(jì)錄的3萬億美元。隨著10月以來全球市場轉(zhuǎn)暖，許多對沖基金也開始顯現(xiàn)恢復(fù)跡象。

截至9月30日的前9個月中，全球?qū)_基金指數(shù)（HFRX Global Hedge Fund Index）下跌1.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于標(biāo)普500指數(shù)6.74%與道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)8.63%的下跌幅度。“從全球市場普跌的大環(huán)境看，對沖基金已履行了責(zé)任，在下跌的市場已盡量減少了損失”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者查詢彭博數(shù)據(jù)終端顯示，今年前9個月，對沖基金的平均回報率為0.7%，同期全球股市投資虧損6.6%。由此可見，對沖基金全行業(yè)表現(xiàn)不佳也受到全球資本市場大環(huán)境影響。

“對沖基金要做的，就是在市場直線下跌時，以曲線甚至螺旋式下跌，盡量以多種投資渠道緩沖市場沖擊”，沃頓商學(xué)院金融教授比爾格·易爾馬茲認(rèn)為。

在HFR負(fù)責(zé)人馬克·托馬斯看來，目前對沖基金行業(yè)仍然健康。“總有一些風(fēng)險太高、管理不善的對沖基金成了新聞頭條”，他說，從今夏的行情來看，人民幣一次性貶值與市場對美聯(lián)儲加息的預(yù)期，造成對沖基金行業(yè)虧損巨大。

對沖基金行業(yè)專家、沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授克里斯多夫·蓋策認(rèn)為，從虧損較多的對沖基金分布看，投資于能源、大宗商品和新興市場的基金損失較多。

同為對沖基金專家的沃頓商學(xué)院金融學(xué)教授理查德·馬斯頓表示，2000~2009年，對沖基金的年平均收益率顯著跑贏了標(biāo)普500指數(shù)，但從2010~2014年，對沖基金年平均回報率只有4.5%，同期標(biāo)普500指數(shù)的年平均回報率高達15.5%，“對沖基金的回報率已經(jīng)連續(xù)多年下降”，也許因為總共1萬只對沖基金管理著3萬億美元的資金，市場沒有足夠多的高回報率熱點供其選擇。此外，美股迎來的六年牛市，讓對沖基金的回報率顯得微不足道。