每經(jīng)記者劉明濤 由于美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期漸增以及IPO重啟臨近，“抽血”效應(yīng)又一次引發(fā)投資者對(duì)市場(chǎng)擔(dān)心。 在連續(xù)兩日震蕩回落后，11月19日滬指反彈，盡管股指重回3600點(diǎn)，但滬市成交額降至3284億元。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，市場(chǎng)資金需求之后將隨IPO節(jié)奏而波動(dòng)；不過(guò)中金公司認(rèn)為，短期回撤不影響市場(chǎng)向上的大趨勢(shì)。 大市風(fēng)向 渤海證券：貨幣寬松環(huán)境將保持 申萬(wàn)宏源近日發(fā)布研報(bào)稱，兩市融資保證金最低比例由50%上調(diào)至100%，這項(xiàng)政策增加了融資客戶成本，對(duì)快速上升的融資余額有一定的牽制作用。由于10月、11月至今市場(chǎng)總體保持反彈，A股融資余額再度攀升，截至11月12日已達(dá)1.1萬(wàn)億元。另外，兩融余額占流通市值比例為2.7%，兩融交易金額占A股交易量的14%，而國(guó)際成熟市場(chǎng)這兩個(gè)指標(biāo)的警戒線分別為3%與20%。 申萬(wàn)宏源表示，監(jiān)管層選擇在此時(shí)降低場(chǎng)內(nèi)杠桿，目的是防止杠桿資產(chǎn)比重過(guò)高而危害金融穩(wěn)定，力圖維護(hù)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。國(guó)聯(lián)證券認(rèn)為，降杠桿一定程度上限制了這輪反彈的高度，但融資交易占A股總交易額并不高，對(duì)市場(chǎng)實(shí)質(zhì)影響或有限。 申萬(wàn)宏源稱，A股總體震蕩盤(pán)整格局并未打破，圍繞年線位置上下起伏?；诖?，短線大盤(pán)繼續(xù)震蕩盤(pán)整，出現(xiàn)持續(xù)單邊走勢(shì)的可能性不大。同時(shí)，隨著新股發(fā)行臨近，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向IPO。從上半年走勢(shì)看，A股先跌后漲的可能性較大，但空間相對(duì)有限。 中金公司則表示，考慮到大盤(pán)前期已累積一定的漲幅，市場(chǎng)的回調(diào)也必然也會(huì)在時(shí)間和空間上滿足技術(shù)要求。不過(guò)，隨著改革的逐步落實(shí)，牛市最主要的邏輯沒(méi)有發(fā)生變化，短期回撤不影響市場(chǎng)向上的大趨勢(shì)。 渤海證券則從資金面分析認(rèn)為：寬貨幣的大環(huán)境將繼續(xù)保持，IPO重啟對(duì)貨幣市場(chǎng)資金供求的影響將隨其節(jié)奏而出現(xiàn)波動(dòng)，但網(wǎng)上申購(gòu)機(jī)制的變動(dòng)有利于弱化這一沖擊，于是Shibor利率將保持底部震蕩運(yùn)行。 市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★ 驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期 重點(diǎn)關(guān)注：IPO重啟情況 行業(yè)熱點(diǎn) 門(mén)站價(jià)格下調(diào)利好天然氣股 發(fā)改委于11月18日發(fā)布《關(guān)于降低非居民用天然氣門(mén)站價(jià)格并進(jìn)一步推進(jìn)價(jià)格市場(chǎng)化改革的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），決定自2015年11月20日起非居民用氣最高門(mén)站價(jià)格下調(diào)0.7元/方，并由現(xiàn)行最高門(mén)站價(jià)格管理改為基準(zhǔn)門(mén)站價(jià)格管理，供需雙方可在基準(zhǔn)價(jià)格上浮20%、下浮不限的范圍內(nèi)協(xié)商確定具體門(mén)站價(jià)格。方案實(shí)施時(shí)門(mén)站價(jià)格暫不上浮，自2016年11月20日起允許上浮。 《通知》明確，最高門(mén)站價(jià)管理改為基準(zhǔn)門(mén)站價(jià)管理，供需雙方可在基準(zhǔn)價(jià)格上浮20%、下浮不限的范圍內(nèi)協(xié)商確定具體門(mén)站價(jià)格。基準(zhǔn)價(jià)管理可以賦予天然氣市場(chǎng)主體更多溢價(jià)空間，增加價(jià)格調(diào)整彈性，可視為天然氣價(jià)格市場(chǎng)化的最后一步過(guò)渡政策。 方正證券對(duì)此表示，有關(guān)部門(mén)首次用部門(mén)文件的形式要求做好上海油氣交易中心的工作，突出其在油氣價(jià)格形成、油氣體制改革中的重要地位，交易中心交易量有望步入迅猛增長(zhǎng)階段。同時(shí)發(fā)改委明確價(jià)改時(shí)間表，力爭(zhēng)用2～3年全面實(shí)現(xiàn)非居民用氣公開(kāi)透明交易，在替代能源價(jià)格持續(xù)走低、全球天然氣供給過(guò)剩背景下，國(guó)內(nèi)氣價(jià)仍有下調(diào)空間。 另一方面，下游分銷企業(yè)將擺脫“十二五”期間氣源、氣價(jià)、高投資等制約，迎來(lái)中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。氣價(jià)改革將堅(jiān)持“放開(kāi)兩頭、監(jiān)管中間”的方向，旨在破除壟斷、還原能源的商品屬性，油氣產(chǎn)業(yè)鏈估值體系有望重塑。目前天然氣供需格局逆轉(zhuǎn)，推動(dòng)天然氣下游消費(fèi)需求將成為產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)鍵。因此，擁有優(yōu)質(zhì)客戶資源的分銷企業(yè)將充分受益市場(chǎng)化改革。 綜上，該券商建議關(guān)注重慶燃?xì)?、?guó)新能源和深圳燃?xì)獾葌€(gè)股。 市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★ 驅(qū)動(dòng)周期：中短期 重點(diǎn)關(guān)注：氣源供應(yīng)和原油價(jià)格