每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫宇婷     

每經(jīng)記者 孫宇婷  

在上周五（11月13日）進行IPO預披露的85家公司中，專注中高端女裝市場的地素時尚因馬云持股而備受關注。

值得一提的是，地素時尚在招股書中表示，在國內(nèi)中高端女裝上市公司中，公司主要競爭對手為歌力思（603808，收盤價47.62元）和朗姿股份（002612，收盤價41.55元）。那么，地素時尚的優(yōu)勢體現(xiàn)在哪里呢？就此，記者展開了調查。

運營模式：輕資產(chǎn)VS重資產(chǎn)

《每日經(jīng)濟新聞》記者從各家公司此前的招股書中了解到，歌力思創(chuàng)立于1999年，專營“ELLASSAY”（歌力思）系列的研發(fā)設計、生產(chǎn)和銷售。而朗姿股份成立于2006年，主營品牌女裝的設計、生產(chǎn)與銷售。而地素時尚專注于設計研發(fā)、品牌推廣、終端銷售等品牌女裝產(chǎn)業(yè)鏈上附加值較高的核心業(yè)務環(huán)節(jié)，同時將生產(chǎn)、配送等附加值較低的環(huán)節(jié)外包，形成了專注、高效和輕資產(chǎn)的業(yè)務模式。

簡單來說，地素時尚相對來說少了生產(chǎn)環(huán)節(jié)。公司在招股書中也表示，其采取部分委托加工、完全委托加工及小批量自制生產(chǎn)相結合的生產(chǎn)模式，以最大程度降低公司運營成本，并將主要精力專注于附加值更高的環(huán)節(jié)。

數(shù)據(jù)顯示，2012~2014年以及2015年1~3月，地素時尚銷售毛利率均高于朗姿股份和歌力思。以今年一季度為例，地素時尚、朗姿股份和歌力思的綜合毛利率分別為73.3%、58.35%及66.14%，同期行業(yè)平均毛利率為65.32%。從這個維度看，地素時尚的優(yōu)勢較為明顯。

對于地素時尚的輕資產(chǎn)模式，服裝行業(yè)觀察人士馬崗在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，“目前國內(nèi)制造業(yè)已經(jīng)過剩了，利用社會化力量已經(jīng)可以匹配生產(chǎn)。輕資產(chǎn)的優(yōu)勢在于方便企業(yè)快速擴張，這種模式適合企業(yè)發(fā)展早期和有強大品牌力的時候。”

不過，馬崗同時指出，這不能說明輕資產(chǎn)就是行業(yè)趨勢。“比如李寧和美邦最早都是典型的輕資產(chǎn)企業(yè)，只做品牌營銷，把生產(chǎn)和銷售外包（只有少量直營）出去，但后來越來越‘重’，直營店超過一半。當品牌力不夠強時，可能控制不了渠道商和加盟商，那對品牌商是一個災難。”

品牌定位：購買力較強的都市女性

除了運營模式上的差異，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，雖然三家公司的品牌策略各有側重，但市場定位則顯得比較一致。

比如，歌力思是以單品牌銷售為主，專營“ELLASSAY”（歌力思）正裝、休閑和高級三個系列。核心消費群體是時尚優(yōu)雅，講究生活品質的現(xiàn)代都市女性。朗姿股份則主攻高端女裝市場，旗下?lián)碛欣首耍↙ANCY FROM25）、莫佐（MOJO.S.PHINE）等眾多品牌。目標消費群是18~55歲的都市成熟、潮流和白領女性。

地素時尚目前則擁有“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”以及“d'zzit”三大品牌，分別對應中高端、高端和中端女裝市場，主攻18~45歲的女性消費群體。

不過，作為一個較為新興的細分市場，我國中高端女裝市場目前集中度仍然較低。根據(jù)第三方研究機構Euromonitor的研究報告， 按中高端女裝品牌年度零售額計，“DAZZLE”品牌2014年度位列我國第四名，市場占有率（按零售額計）從2013年的1.42%提高至1.61%。同期，朗姿LANCY市場占有率排第八位（1.03%），歌力思則未擠入前十。

值得一提的是，今年以來（至11月19日），A股紡織服裝板塊整體表現(xiàn)可圈可點，迄今累計漲幅達87.64%。其中，歌力思和朗姿股份同期漲幅分別達到148.54%（較發(fā)行價）和80.65%，未來地素時尚股價將如何表現(xiàn)值得期待。