每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫宇婷    

在上周五（11月13日）進(jìn)行IPO預(yù)披露的85家公司中，專(zhuān)注中高端女裝市場(chǎng)的地素時(shí)尚因馬云持股而備受關(guān)注。

值得一提的是，地素時(shí)尚在招股書(shū)中表示，在國(guó)內(nèi)中高端女裝上市公司中，公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為歌力思（603808，收盤(pán)價(jià)47.62元）和朗姿股份（002612，收盤(pán)價(jià)41.55元）。那么，地素時(shí)尚的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在哪里呢？就此，記者展開(kāi)了調(diào)查。

運(yùn)營(yíng)模式：輕資產(chǎn)VS重資產(chǎn)

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從各家公司此前的招股書(shū)中了解到，歌力思創(chuàng)立于1999年，專(zhuān)營(yíng)“ELLASSAY”（歌力思）系列的研發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。而朗姿股份成立于2006年，主營(yíng)品牌女裝的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。而地素時(shí)尚專(zhuān)注于設(shè)計(jì)研發(fā)、品牌推廣、終端銷(xiāo)售等品牌女裝產(chǎn)業(yè)鏈上附加值較高的核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，同時(shí)將生產(chǎn)、配送等附加值較低的環(huán)節(jié)外包，形成了專(zhuān)注、高效和輕資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，地素時(shí)尚相對(duì)來(lái)說(shuō)少了生產(chǎn)環(huán)節(jié)。公司在招股書(shū)中也表示，其采取部分委托加工、完全委托加工及小批量自制生產(chǎn)相結(jié)合的生產(chǎn)模式，以最大程度降低公司運(yùn)營(yíng)成本，并將主要精力專(zhuān)注于附加值更高的環(huán)節(jié)。

數(shù)據(jù)顯示，2012~2014年以及2015年1~3月，地素時(shí)尚銷(xiāo)售毛利率均高于朗姿股份和歌力思。以今年一季度為例，地素時(shí)尚、朗姿股份和歌力思的綜合毛利率分別為73.3%、58.35%及66.14%，同期行業(yè)平均毛利率為65.32%。從這個(gè)維度看，地素時(shí)尚的優(yōu)勢(shì)較為明顯。

對(duì)于地素時(shí)尚的輕資產(chǎn)模式，服裝行業(yè)觀察人士馬崗在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“目前國(guó)內(nèi)制造業(yè)已經(jīng)過(guò)剩了，利用社會(huì)化力量已經(jīng)可以匹配生產(chǎn)。輕資產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)在于方便企業(yè)快速擴(kuò)張，這種模式適合企業(yè)發(fā)展早期和有強(qiáng)大品牌力的時(shí)候?！?/p>

不過(guò)，馬崗?fù)瑫r(shí)指出，這不能說(shuō)明輕資產(chǎn)就是行業(yè)趨勢(shì)?！氨热缋顚幒兔腊钭钤缍际堑湫偷妮p資產(chǎn)企業(yè)，只做品牌營(yíng)銷(xiāo)，把生產(chǎn)和銷(xiāo)售外包（只有少量直營(yíng)）出去，但后來(lái)越來(lái)越‘重’，直營(yíng)店超過(guò)一半。當(dāng)品牌力不夠強(qiáng)時(shí)，可能控制不了渠道商和加盟商，那對(duì)品牌商是一個(gè)災(zāi)難?！?/p>

品牌定位：購(gòu)買(mǎi)力較強(qiáng)的都市女性

除了運(yùn)營(yíng)模式上的差異，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然三家公司的品牌策略各有側(cè)重，但市場(chǎng)定位則顯得比較一致。

比如，歌力思是以單品牌銷(xiāo)售為主，專(zhuān)營(yíng)“ELLASSAY”（歌力思）正裝、休閑和高級(jí)三個(gè)系列。核心消費(fèi)群體是時(shí)尚優(yōu)雅，講究生活品質(zhì)的現(xiàn)代都市女性。朗姿股份則主攻高端女裝市場(chǎng)，旗下?lián)碛欣首耍↙ANCY FROM25）、莫佐（MOJO.S.PHINE）等眾多品牌。目標(biāo)消費(fèi)群是18~55歲的都市成熟、潮流和白領(lǐng)女性。

地素時(shí)尚目前則擁有“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”以及“d'zzit”三大品牌，分別對(duì)應(yīng)中高端、高端和中端女裝市場(chǎng)，主攻18~45歲的女性消費(fèi)群體。

不過(guò)，作為一個(gè)較為新興的細(xì)分市場(chǎng)，我國(guó)中高端女裝市場(chǎng)目前集中度仍然較低。根據(jù)第三方研究機(jī)構(gòu)Euromonitor的研究報(bào)告，按中高端女裝品牌年度零售額計(jì)，“DAZZLE”品牌2014年度位列我國(guó)第四名，市場(chǎng)占有率（按零售額計(jì)）從2013年的1.42%提高至1.61%。同期，朗姿LANCY市場(chǎng)占有率排第八位（1.03%），歌力思則未擠入前十。

值得一提的是，今年以來(lái)（至11月19日），A股紡織服裝板塊整體表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，迄今累計(jì)漲幅達(dá)87.64%。其中，歌力思和朗姿股份同期漲幅分別達(dá)到148.54%（較發(fā)行價(jià)）和80.65%，未來(lái)地素時(shí)尚股價(jià)將如何表現(xiàn)值得期待。