每經(jīng)記者楊建 證監(jiān)會上周五制定并發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范發(fā)行審核權(quán)力運(yùn)行的若干意見》（以下簡稱《意見》），提出進(jìn)一步完善發(fā)行審核權(quán)力運(yùn)行機(jī)制。 此次公布的發(fā)審制度有哪些特點(diǎn)，會對市場帶來什么影響？帶著這些問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）采訪了宏信證券副總裁謝志強(qiáng)。 NBD：IPO新政較原發(fā)行制度存在什么差異？ 謝志強(qiáng)：最大差異一是簡政放權(quán)，壓縮發(fā)行審核權(quán)利，由審批機(jī)構(gòu)向服務(wù)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變；二是壓縮審核權(quán)力項(xiàng)目和內(nèi)容，從源頭上減少尋租空間；三是證監(jiān)會將對過往的審核標(biāo)準(zhǔn)和典型案例歸納整理，提高審核標(biāo)準(zhǔn)透明度；四是審核時(shí)間大幅縮短。 NBD：新政對市場影響有多大？ 謝志強(qiáng)：《意見》的推出將對市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。在新的市場環(huán)境下，發(fā)行審核的體制機(jī)制安排如何既能從源頭上提高上市公司質(zhì)量，提升上市公司治理水平，又能有效防范可能產(chǎn)生的尋租空間，切斷利益輸送的鏈條，遏制腐敗行為的發(fā)生，始終是發(fā)行制度改革需要關(guān)注的主要問題。 《意見》從推行到實(shí)施仍有一定時(shí)間，但政策導(dǎo)向已說明證監(jiān)會對新股發(fā)行改革勢在必行，推出注冊制是大勢所趨。本周IPO重啟，股票市場融資功能恢復(fù)常態(tài)化，雖然短期對資金面有所壓力，但長期來看有助于企業(yè)解決融資難問題，緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)壓力，功在長遠(yuǎn)。 NBD：新政下發(fā)行審核時(shí)間大大縮短，是否意味著效率大大提高？ 謝志強(qiáng)：IPO審核周期已經(jīng)趨同于新三板審核周期，IPO發(fā)行將更透明，發(fā)行速度將得到大幅提升。我們就目前IPO發(fā)行時(shí)間進(jìn)行梳理，目前上市公司從申報(bào)材料到上市最快需要1年左右。 有媒體解讀認(rèn)為，新規(guī)推出后新股發(fā)行最快只要75天，但這僅是理論時(shí)間，未包括反饋時(shí)間。按照最快2輪反饋計(jì)算，從受理材料到發(fā)審會召開基本要6個(gè)月左右。雖然未來審核時(shí)間較現(xiàn)在將大大縮短，但75天內(nèi)仍很難完成，不過確實(shí)較之前會有大幅提升。此次意見的出臺，更應(yīng)看成證監(jiān)會對信息流程公開化邁出的重要一步。預(yù)計(jì)周末在市場消化后擾動(dòng)將淡化，對市場影響有限。 NBD：此次以加強(qiáng)服務(wù)為主，工作作風(fēng)轉(zhuǎn)變，對市場的影響如何？ 謝志強(qiáng)：此次IPO審核重大改革措施頒布體現(xiàn)了監(jiān)管轉(zhuǎn)型的理念，體現(xiàn)了加強(qiáng)服務(wù)市場、投資者的理念。推動(dòng)從審核審批向監(jiān)管執(zhí)法轉(zhuǎn)型，運(yùn)營重心從事前把關(guān)向加強(qiáng)事中、事后監(jiān)管轉(zhuǎn)變。 NBD：《意見》注重信息披露準(zhǔn)確及時(shí)，這會對市場產(chǎn)生怎樣的影響？ 謝志強(qiáng)：前期證監(jiān)會處理了一批因涉嫌內(nèi)幕交易，信息披露不及時(shí)的上市公司。在未來推出注冊制的大背景下，監(jiān)管部門的主要職責(zé)就是對發(fā)行人信息披露的準(zhǔn)確性、全面性做審查，而不對發(fā)行人的資質(zhì)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審核和價(jià)值判斷，投資者可以根據(jù)自己的判斷進(jìn)行投票。因此，實(shí)行注冊制，強(qiáng)化企業(yè)自身合規(guī)性要求，注重信息披露準(zhǔn)確及時(shí)顯得尤為重要，對市場也屬于利好。 NBD：強(qiáng)調(diào)集體審核與前期相比有何異同？ 謝志強(qiáng)：強(qiáng)調(diào)集體審核是對前期證監(jiān)會內(nèi)部發(fā)行審核存在一言堂的一個(gè)重大改革，是對發(fā)審權(quán)力運(yùn)行過程中可能存在權(quán)力尋租和腐敗風(fēng)險(xiǎn)的事項(xiàng)和環(huán)節(jié)進(jìn)行全面梳理排查的基礎(chǔ)上，采取的有針對性的完善和改進(jìn)措施。 NBD：未來實(shí)行注冊制后A股將會怎樣？ 謝志強(qiáng)：短期市場預(yù)期增大了股票供給，屬利空。注冊制的推出將徹底改變A股市場的體質(zhì)結(jié)構(gòu)，將上市公司的好壞交給投資者自行判斷。隨著上市股票的增多，散戶投資者挑選質(zhì)地優(yōu)良的公司會變得較為困難，機(jī)構(gòu)投資者將從中受益。 再者，參考境外市場的經(jīng)驗(yàn)，藍(lán)籌股與績優(yōu)股將受到投資者追捧，A股市場投資者邏輯將會迎來較大顛覆，未來價(jià)值投資將會成為主流。并且上市公司自身價(jià)值會進(jìn)一步回歸業(yè)績本身，殼資源將貶值，題材股炒作會降溫，部分垃圾公司最終會逐步被市場淘汰，退市機(jī)制也將繼續(xù)完善，做到能上能下。 目前新三板是注冊制的試驗(yàn)田，但考慮到實(shí)際情況，未來注冊制不會一蹴而就，股票發(fā)行速度會考慮市場自身情況循序漸進(jìn)，改革不會過于激進(jìn)?？偠灾灾频耐瞥鍪鞘袌龀墒斓谋憩F(xiàn)，長期來看資產(chǎn)管理將迎來黃金時(shí)代，牛市可以期待。