每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 吳若凡 區(qū)家彥    

在寶能系不斷增持成為萬科第一大股東，安邦先后舉牌遠洋和萬科之后，越來越多的房地產(chǎn)上市公司可能成為保險公司下一步狩獵的對象。

哪些公司被“圍獵”的可能更高？這些地產(chǎn)股的股價近期又可能有怎樣的變動？

《每日經(jīng)濟新聞》記者分析了大量具備被舉牌上市公司的特征后發(fā)現(xiàn)，綠城極有可能成為下一個被舉牌的公司。

哪些公司會被舉牌

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者不完全統(tǒng)計，今年6月下旬至今，包括陽光人壽、富德生命人壽、前海人壽、國華人壽、君康人壽等多家保險公司舉牌超20家公司。

分析人士認為，滿足“第一大股東持股比例低于30%、流通A股在1億股以上，PB在所屬行業(yè)據(jù)中下游，每股現(xiàn)金流為正”的股票將有被舉牌可能。他們分別是：綠地控股（第一大股東占比28.89%，下同）、中洲控股（4.79%）、華發(fā)股份（8.17%）、嘉凱城（18.04%）、珠江實業(yè)（7.11%）、廣宇集團（6.35%）、美好集團（25.6%）、天房發(fā)展（11.06%）、嘉寶集團（12.13%）、蘇寧環(huán)球（24.85%）、大名城（19.9%）。而H股里，則有綠城中國（24.28%）符合上述條件。

業(yè)內(nèi)人士分析，就目前來看，保險公司舉牌的個股主要有三個特征：一是低估值，或者擁有強大的資產(chǎn)重估價值；二是高股息率；三是大股東占比不高。就房地產(chǎn)個股來說，還要加上擁有的優(yōu)質(zhì)物業(yè)資產(chǎn)和土地資源儲備。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理后發(fā)現(xiàn)，綠城極有可能成為下一個被舉牌的公司。近兩年綠城估值不斷遭受擠壓，表明市場對公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、項目剝離以及未來發(fā)展等方面存在不確定性的擔(dān)憂，自大股東中國交通建設(shè)集團注資后，綠城在資金方面大為緩解，融資成本今年降低至7%，這也使得綠城有望走出困境。

而土地儲備方面，由于定位不匹配，中交集團可能不會將現(xiàn)有土地儲備注入綠城，但綠城可能會作為施工方參與中交集團某些高端項目，此種輕資產(chǎn)模式下，毛利率有望高達50%~60%。

綠地控股在定增之后，股權(quán)可能會進一步分散，也加大了被舉牌的可能性。

據(jù)《經(jīng)濟參考報》報道，CRIC研究中心研究員房玲表示，更多大型房企可能成為險資的“獵物”，因為險資的“胃口”已經(jīng)不僅限于“吞并”金融街、金地這樣的中型房企，千億房企萬科、碧桂園等都已成為險資追逐的對象。相比用轉(zhuǎn)型等概念炒作的小型房企，大型房企的運營和利潤回報更為穩(wěn)定，適合險資為規(guī)避匯率等風(fēng)險作長期持有。未來，更多大中型房企的十大股東中將出現(xiàn)險資的身影。

被舉牌公司股價往往大漲

一旦成為險資的獵物，房地產(chǎn)公司的股票就往往大漲。

受寶能系接連增持的影響，萬科A股價于12月1~2日期間連續(xù)兩日漲停，盡管股價隨后有所回調(diào)，但在安邦保險宣布增持舉牌后，萬科A股價于12月9日再度強勢封于漲停。

中信證券房地產(chǎn)分析師陳聰認為，歷史數(shù)據(jù)表明，持股較為分散的龍頭企業(yè)被持續(xù)舉牌，將帶來顯著的階段性超額收益，例如金地集團。從2013年11月~2014年4 月，伴隨著生命人壽與安邦保險的持續(xù)舉牌，公司股價相對同期滬深300超額收益達到49%。

“在歐美資本市場，類似的股權(quán)收購戰(zhàn)并不少見，舉牌者一般被稱之為‘企業(yè)狙擊手’”，一位投資基金經(jīng)理告訴記者，當一家上市公司的大股東控制權(quán)不穩(wěn)，該公司的資產(chǎn)值又很高時，很容易為‘企業(yè)狙擊手’所垂涎。這些狙擊手在市場吸納到相當?shù)墓煞莺螅鶗岢鋈媸召?，迫使原大股東以高價買回自己手上的股份，從中賺取利潤，或者奪取企業(yè)的控制權(quán)。

房地產(chǎn)金融資深行業(yè)人士黃立沖告訴記者，險資能否如愿取得控股權(quán)，還要看原大股東是否具備較強的實力，通過增持控制股權(quán)，比如說安邦在舉牌金融街的過程中，就遭到金融街大股東金融街集團的還擊，后者最終保住第一大股東的地位。不過，由于在股權(quán)收購的過程中，公司股價往往會大幅飆升，賬面往往存在巨大的浮盈，即便最終無法如愿取得控股權(quán)，險資也可以通過出售股權(quán)獲取利潤。