每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬(wàn)敏    

每經(jīng)記者 萬(wàn)敏

12月11日，央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月末，廣義貨幣（M2）余額137.40萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.7%，增速分別比上月末和去年同期高0.2個(gè)和1.4個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月人民幣貸款增加7089億元，同比少增2347億元，其中住戶中長(zhǎng)期貸款增加3278億元，較上月的1998億元大幅增加，相較去年同期的1830億元也增幅明顯。

不過，考慮到7089億元中包含了非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款負(fù)增長(zhǎng)，剔除這方面的因素，11月新增貸款規(guī)模超出了此前市場(chǎng)預(yù)期。

多位分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子即將落地，人民幣匯率短期或?qū)⒊袎?；預(yù)計(jì)央行會(huì)采取包括降準(zhǔn)、公開市場(chǎng)操作、SLO在內(nèi)的多種方式保持合理的流動(dòng)性水平。

M2增速超預(yù)期

數(shù)據(jù)還顯示，11月狹義貨幣（M1）余額38.76萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.7%，增速分別比上月末和去年同期高1.7個(gè)和12.5個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣（M0）余額6.03萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.2%。此外，據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，11月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.02萬(wàn)億元，比上月多4878億元，比去年同期少1089億元。其中當(dāng)月對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加8873億元，同比多增330億元；企業(yè)債券凈融資3358億元，同比多1551億元。

民生銀行首席研究員溫彬?qū)Α睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者表示，M2同比增長(zhǎng)13.7%，為去年下半年以來新高，超出市場(chǎng)預(yù)期，主要受銀行增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域貸款投放影響，預(yù)計(jì)金融機(jī)構(gòu)口徑外匯占款當(dāng)月繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此外，M1同比增長(zhǎng)15.7%，連續(xù)第二個(gè)月增速超過M2，表明企業(yè)層面資金寬松。

信貸數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月人民幣貸款增加7089億元，同比少增2347億元。分部門看，住戶部門貸款增加3844億元，其中，短期貸款增加567億元，中長(zhǎng)期貸款增加3278億元；非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加5011億元，其中，短期貸款增加1952億元，中長(zhǎng)期貸款增加1317億元，票據(jù)融資增加1426億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款減少1671億元。

交通銀行金融研究中心認(rèn)為，11月新增人民幣貸款為7089億元，該數(shù)值包含了非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款負(fù)增長(zhǎng)因素。剔除這方面因素，新增人民幣貸款規(guī)模即為社融統(tǒng)計(jì)中所顯示的8873億元，較去年同期增加330億元，而之前機(jī)構(gòu)普遍對(duì)11月新增人民幣貸款預(yù)期低于8000億。

招商證券宏觀研究主管謝亞軒表示，貸款新增量超預(yù)期，但企業(yè)貸款規(guī)模結(jié)構(gòu)繼續(xù)惡化。從企業(yè)口徑來看，短期貸款和票據(jù)融資增加較多，中長(zhǎng)期貸款占非金融機(jī)構(gòu)貸款的比重僅有26%，低于10月的39%和9月的58%。從居民口徑來看，中長(zhǎng)期貸款規(guī)模接近年內(nèi)高點(diǎn)，與住戶部門貸款的占比高達(dá)85%，反映出房地產(chǎn)拉動(dòng)住房按揭需求仍然高漲。

年末流動(dòng)性充裕

近幾個(gè)月以來，M2增速已經(jīng)持續(xù)保持在13%的增速以上，遠(yuǎn)超年初政府工作報(bào)告制定的12%左右的目標(biāo)。央行此前公布的數(shù)據(jù)顯示，11月我國(guó)外匯儲(chǔ)備下降872億美元。

謝亞軒表示，面對(duì)資本持續(xù)外流的局面，央行采用包括降準(zhǔn)在內(nèi)的多種方式對(duì)沖。通脹溫和回升，不會(huì)收窄貨幣政策的空間。11月央行官方外匯儲(chǔ)備余額規(guī)模下降872億美元，除去匯率因素之外，據(jù)此推測(cè)當(dāng)月銀行結(jié)售匯逆差規(guī)模在520億~570億美元。臨近年末，美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子即將落地，在岸和離岸市場(chǎng)人民幣匯率貶值壓力上升，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性易受沖擊。不過，央行明確維持流動(dòng)性充裕的態(tài)度，預(yù)計(jì)會(huì)采取包括降準(zhǔn)、公開市場(chǎng)操作、SLO在內(nèi)的多種方式積極對(duì)沖。

12月11日，中國(guó)外匯交易中心在中國(guó)貨幣網(wǎng)正式發(fā)布CFETS人民幣匯率指數(shù)，同時(shí)刊登的評(píng)論員文章指出，這對(duì)推動(dòng)社會(huì)觀察人民幣匯率視角的轉(zhuǎn)變具有重要意義。在此消息發(fā)布當(dāng)天，離岸人民幣匯率創(chuàng)下了自8月份以來的最大單日跌幅，在岸人民幣近期也面臨較大幅度貶值，截至上周五，在岸人民幣已經(jīng)六連跌，周跌幅創(chuàng)8月新匯改以來最大。

央行數(shù)據(jù)顯示，11月外幣貸款減少262億美元，外幣存款減少203億美元。

溫彬認(rèn)為，外幣存款和貸款已連續(xù)3個(gè)月同步下降，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子即將落地，預(yù)計(jì)企業(yè)債務(wù)去美元化還將延續(xù)，令人民幣匯率短期承壓。鑒于9月份以來M1和M2增速持續(xù)回升，繼續(xù)維持年底前不降準(zhǔn)的判斷，央行仍可通過加大公開市場(chǎng)操作保持合理的流動(dòng)性水平。