中國現(xiàn)在面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)，主要在于制造業(yè)的高負(fù)債、過剩產(chǎn)能、房地產(chǎn)的高額庫存、高負(fù)債、高杠桿等方面，此外還有大量的社會(huì)融資，比如高利貸和民間借貸等，也在一定程度上加劇了金融風(fēng)險(xiǎn)的危害性。

還有一方面是常常被人所忽視的，那就是部分國內(nèi)企業(yè)舉借了大量外債。根據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計(jì)，中國企業(yè)借的外債規(guī)模大概在1萬億~1.2萬億美元之間，這也有爆發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

我們今天談金融的未來，必須要著重關(guān)注能不能守住金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。對(duì)此我想在座的各位、中國的企業(yè)家和投資者都要深刻地反思——過去我們?cè)?jīng)依靠那種高額負(fù)債的方式，借助高杠桿率瘋狂地?cái)U(kuò)張，那擴(kuò)張以后會(huì)帶來什么后果呢？

擴(kuò)張當(dāng)然可以擴(kuò)大你的市場份額，提高你在行業(yè)內(nèi)的話語權(quán)。但是在另一方面，擴(kuò)張更大的可能性也會(huì)帶來一堆不良資產(chǎn)、一堆過剩產(chǎn)能、一堆庫存。

我最近到一些三四線城市看了一下，山東、湖北、湖南有不少爛尾樓開始涌現(xiàn)，這種現(xiàn)象背后是否蘊(yùn)含著金融風(fēng)險(xiǎn)，我想今天我們要討論這個(gè)問題，每個(gè)人都要深刻地反思一下。

我所關(guān)注的第二個(gè)問題是個(gè)有趣的現(xiàn)象——你會(huì)發(fā)現(xiàn)今天在中國幾乎每個(gè)成功的企業(yè)都想搞金融，尤其是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)幾乎沒一個(gè)不搞金融的。我覺得這是非常不合理的現(xiàn)象，也是不可持續(xù)的。

我的觀點(diǎn)很簡單，不管是阿里巴巴也好，騰訊也好，就算借助互聯(lián)網(wǎng)思維，把現(xiàn)在的所有商業(yè)化服務(wù)都取代了，現(xiàn)在所有的商業(yè)銀行，幾百家商業(yè)銀行全部由互聯(lián)網(wǎng)公司取代了，這又能怎么樣呢？

我們互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為什么不把資金拿去研究全世界最領(lǐng)先的技術(shù)，你非要來搞金融，弄出一大堆P2P之類的平臺(tái)。這其中的創(chuàng)新意識(shí)當(dāng)然值得肯定，但是金融也是一個(gè)專業(yè)性很強(qiáng)的技術(shù)活，那么對(duì)于其中的風(fēng)險(xiǎn)，你是否有足夠的手段加以監(jiān)管、加以防范。

我在研究中觀察到一個(gè)非常有趣也很奇怪的現(xiàn)象：就是有很多上市公司，其中不乏國有企業(yè)，有很大一部分企業(yè)的主營業(yè)務(wù)全都是虧損。那么它們靠什么賺錢呢？靠的是非主營業(yè)務(wù)，其中很大一塊就是金融——這叫資金的二道販子，可你們想過沒有，這是何等可怕的一種現(xiàn)象。

所以我認(rèn)為，我們今天的金融是需要?jiǎng)哟笫中g(shù)的。否則像這樣搞下去，大家都想玩命地追逐虛擬經(jīng)濟(jì)，都想賺快錢，都想空手套白狼。這個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)能好嗎？

我現(xiàn)在擔(dān)心有的銀行是否有可能又回到上世紀(jì)90年代后期，以及本世紀(jì)初期那種情況：不良率超過10%，甚至20%。高額的負(fù)債、高杠桿率，鋼鐵企業(yè)的負(fù)債總額超過3.3萬億元。全行業(yè)虧損，怎么還本付息？我們的P2P公司曝出來的回報(bào)率最低15%，到哪兒去賺這個(gè)錢？

所以我想我們今天不要討論互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融的融合和分歧，要思考的是整個(gè)中國金融到底處在一個(gè)什么樣的狀態(tài)，到底怎么樣去回避潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。

（本文根據(jù)農(nóng)行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚在2016網(wǎng)易經(jīng)濟(jì)學(xué)家年會(huì)上的演講整理，有刪節(jié)）