每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 杜恒峰    

每經(jīng)記者 杜恒峰

什么農(nóng)業(yè)項(xiàng)目最賺錢？養(yǎng)豬？還是種植50元一顆的“富硒膠白”大白菜？抑或是培植幾百公斤的名貴中藥材? 都不是，正確的答案是養(yǎng)殖黑熊。

那些年的那些質(zhì)疑

有這樣一家公司，它的養(yǎng)殖場(chǎng)有899只黑熊，依靠其中675只成年黑熊，它每年能夠收獲高達(dá)1.57億元的收入，相當(dāng)于平均一只黑熊一年貢獻(xiàn)24.8萬元！而每年，這家公司在每只黑熊上的花費(fèi)不到3.5萬元。

這家公司不賣熊掌，而是賣熊膽粉。它養(yǎng)殖的熊可以連續(xù)16~32年為其創(chuàng)造價(jià)值。取中間數(shù)24年，則一只黑熊一生能為它創(chuàng)造近600萬元收入。

這家公司名叫福建歸真堂藥業(yè)股份有限公司，在2012年，它曾吸引了廣大輿論的關(guān)注，原因正是它的業(yè)務(wù)——活熊取膽。彼時(shí)，歸真堂打算在創(chuàng)業(yè)板上市，但卻招來亞洲動(dòng)物保護(hù)基金會(huì)等動(dòng)物保護(hù)組織、網(wǎng)絡(luò)輿論的廣泛抵制。在這些反對(duì)者當(dāng)中，不乏社會(huì)名流。著名主持人崔永元、趙忠祥、李靜等發(fā)起成立的北京愛它動(dòng)物保護(hù)公益基金會(huì)聯(lián)合眾多知名人士聯(lián)名簽署了《致中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)的吁請(qǐng)函》，懇求不要批準(zhǔn)歸真堂上市。

在這些反對(duì)者當(dāng)中，離職央視不久的張泉靈的說法具有普遍的代表性：如果活熊取膽汁的歸真堂上了市，受它折磨的熊會(huì)從400只上升到1200只；身上永遠(yuǎn)有個(gè)不愈合的口子，不痛苦??？何況，熊膽的有效成分早就可以人工合成，也可以用其他如大黃等草藥代替，為什么要傷害那些熊呢？

2012年2月22日，歸真堂為了回應(yīng)公眾質(zhì)疑，公開邀請(qǐng)了100多家媒體約200名記者實(shí)地探訪養(yǎng)熊場(chǎng)，并見證了“活熊取膽”的過程。 但這并未堵住輿論的口誅筆伐，隨后有關(guān)其更多的質(zhì)疑一一被呈上臺(tái)面，諸如不符合國家產(chǎn)業(yè)政策、持續(xù)盈利能力可能有重大不利影響、三年內(nèi)存在違法行為等等。

在強(qiáng)大的外部壓力下，歸真堂最終未能在A股上市。歸真堂創(chuàng)始人邱淑花在接受央視記者柴靜采訪時(shí)，也曾為當(dāng)時(shí)自己面臨的困局而落淚，并表示“如果早知道這樣，要搞上市這么苦。”

這是一個(gè)很賺錢的生意

在沉寂近4年后，歸真堂再度出現(xiàn)在公眾視野中。12月14日，歸真堂公布了公開轉(zhuǎn)讓說明書，申請(qǐng)?jiān)谛氯鍜炫啤Ｐ氯迨莾H次于股市的股權(quán)融資市場(chǎng)。文章開始時(shí)的數(shù)據(jù)，就來自于這份公開轉(zhuǎn)讓說明書。

從歸真堂最近披露的信息來看，2012年的輿論風(fēng)暴，仍讓其心有余悸。在重大事項(xiàng)提示部分，第一項(xiàng)就是 “公眾對(duì)黑熊養(yǎng)殖、無管引流技術(shù)的誤解及輿情影響的風(fēng)險(xiǎn)” 。同時(shí)，歸真堂還對(duì)取膽的安全性進(jìn)行了重點(diǎn)闡述：包括“無管引流技術(shù)是，是一種安全、自然、無損害的熊膽汁采集技術(shù)”；“養(yǎng)殖一只黑熊取膽，相當(dāng)于220只黑熊免于獵殺” 等等。

拋開歸真堂承擔(dān)的道德輿論壓力，僅僅從企業(yè)經(jīng)營的角度來看，公司這幾年的日子相當(dāng)不錯(cuò)。去年和今年前8個(gè)月，公司營業(yè)收入分別為1.72億元、1.04億元，凈利潤分別為6233萬元、3296萬元；截至今年8月底，公司的未分配利潤高達(dá)2.87億元。尤其是其超高的毛利率讓最優(yōu)秀的上市公司也不得不眼饞，去年以及2015年1~8月，這一數(shù)據(jù)分別為87.43%、88.02%；以高毛利著稱的貴州茅臺(tái)，去年毛利率水平為92.61%。

事后來看，歸真堂的產(chǎn)品并未因?yàn)檩浾摰脑蚨艿教嘤绊?。公司去年的?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為4.29次，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額高于凈利潤，表明產(chǎn)品銷售情況和回款情況都非常良好。

過去幾年，歸真堂的經(jīng)營平穩(wěn)有余，但增長(zhǎng)有限，這和公司的產(chǎn)能未能增長(zhǎng)有關(guān)。2013年和2014年，公司擁有的成年熊維持在630頭，到2015年才增長(zhǎng)到675頭。不過，歸真堂已經(jīng)在大規(guī)模擴(kuò)張。公司飼養(yǎng)的未成年熊連續(xù)增長(zhǎng)，2013年為100頭，到今年8月底已經(jīng)有224頭。由于活熊取膽需要36個(gè)月以后的成年熊，在這些未成年熊逐漸長(zhǎng)成后，歸真堂可用于取膽的黑熊數(shù)量將大幅增加。

歸真堂打算擴(kuò)張的想法在公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備上也可以窺見一二。今年前8個(gè)月，公司籌資活動(dòng)收到的現(xiàn)金高達(dá)8.83億元，而在2014年底，公司的凈資產(chǎn)也才3.97億元。

2012面對(duì)輿論圍剿時(shí)，曾有不多的聲音為歸真堂辯護(hù)，比如中國中藥協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)房書亭就表示：“自己曾親眼見過活熊取膽汁過程就像開自來水管一樣簡(jiǎn)單、自然、無痛。”但在歸真堂的轉(zhuǎn)讓說明書中，其說法是“無明顯不適及疼痛等異常反應(yīng)”，并未否定黑熊有痛感。