每經(jīng)編輯 楊敬堯    

據(jù)說(shuō)南京霧霾出新口味了？眾多網(wǎng)友紛紛曬圖，遠(yuǎn)在成都的寶哥多想立馬去嘗試一下新品。

當(dāng)然，這是寶哥在開(kāi)玩笑，但也可以發(fā)現(xiàn)，環(huán)?，F(xiàn)在已經(jīng)成為了重中之重。寶哥今天為你分享三大金牌賣方對(duì)環(huán)保行業(yè)的最新觀點(diǎn)。更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信號(hào)（微信號(hào)：每經(jīng)投資寶mjtzb2）

環(huán)保處于高估值

入冬以來(lái)，網(wǎng)絡(luò)上關(guān)于北方的各種霧霾照片和段子多到讓人眼花繚亂，這兩天，南京的“玫瑰色霧霾”也出來(lái)?yè)岋L(fēng)頭。

雖然霧霾搶鏡，但是今年資本市場(chǎng)對(duì)環(huán)保股的熱情卻不高！今年以來(lái)，環(huán)保上漲27%，跑贏滬深300 28個(gè)百分點(diǎn)，跑輸創(chuàng)業(yè)板55個(gè)百分點(diǎn)。

▲來(lái)源：廣發(fā)證券

另外，興業(yè)證券環(huán)保分析師表示，15年前三季度環(huán)保板塊、剔除水務(wù)運(yùn)營(yíng)的環(huán)保板塊扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別達(dá)到21%、28%。從歷史趨勢(shì)來(lái)看，11年~15年前三季度扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別達(dá)到15%、41%、21%、35%、28%。今年前三季利潤(rùn)增速雖較14年略有下滑，仍處于較快位置。

從歷史上來(lái)看，環(huán)保板塊合理的估值在28倍~42倍；目前47倍略高于合理估值區(qū)間上限；目前板塊增速略有下滑，整體估值稍高。更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信號(hào)（微信號(hào)：每經(jīng)投資寶mjtzb2）

▲來(lái)源：興業(yè)證券

政策是環(huán)保行情的主要推動(dòng)力

從歷史來(lái)看，環(huán)保股啟動(dòng)均來(lái)自于政策的強(qiáng)力支持。

▲來(lái)源：廣發(fā)證券

寶哥注意到，現(xiàn)階段金融、地產(chǎn)、制造業(yè)等幾大支柱產(chǎn)業(yè)可謂是支撐起A股的半邊天，而在這“資本為王”的時(shí)代，明年我們將迎來(lái)又一萬(wàn)億市場(chǎng)的支柱產(chǎn)業(yè)——環(huán)保。

我國(guó)2014年環(huán)境污染治理投資總額為9575億元，占GDP比重為1.5%。并且前段時(shí)間，國(guó)家環(huán)保部規(guī)劃財(cái)務(wù)司司長(zhǎng)趙華林表示，"十三五"時(shí)期，中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的全社會(huì)投資有望達(dá)到17萬(wàn)億元。

而在10月份國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于推進(jìn)價(jià)格機(jī)制改革的若干意見(jiàn)，推進(jìn)水、石油、天然氣、電力、交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域價(jià)格改革，放開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)價(jià)格，充分發(fā)揮市場(chǎng)決定價(jià)格作用。

安信證券環(huán)保分析師表示，十二五期間我國(guó)環(huán)境治理投資預(yù)計(jì)達(dá)到4.5萬(wàn)億元左右，預(yù)計(jì)十三五期間環(huán)境治理投資有望達(dá)到15萬(wàn)億元左右，增長(zhǎng)明顯，未來(lái)環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展值得期待。更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信號(hào)（微信號(hào)：每經(jīng)投資寶mjtzb2）

環(huán)保企業(yè)分羹PPP盛宴

寶哥發(fā)現(xiàn)，無(wú)論三大分析師對(duì)環(huán)保行業(yè)的側(cè)重點(diǎn)有什么不同，但是PPP模式都是策略報(bào)告中的重中之重，PPP模式，對(duì)當(dāng)?shù)卣钥纱嫒谫Y平臺(tái)的基礎(chǔ)設(shè)施投融資職能，加速資產(chǎn)證券化。而對(duì)環(huán)保上市公司來(lái)說(shuō)就是啟動(dòng)了各地相當(dāng)龐大的存量環(huán)保資產(chǎn)和巨大市場(chǎng)空間。

▲圖片來(lái)源：廣發(fā)證券

安信證券表示,環(huán)保行業(yè)屬于重資產(chǎn)屬性的行業(yè)，環(huán)保作為既能改善環(huán)境、又能拉動(dòng)投資的行業(yè)，有望成為新的經(jīng)濟(jì)刺激點(diǎn)和投資點(diǎn)。

近期推出的海綿城市、地下管廊、流域治理等新市場(chǎng)不僅能很好解決環(huán)境污染問(wèn)題，其投資也達(dá)到萬(wàn)億級(jí)別，能起到穩(wěn)增長(zhǎng)、促投資的作用，預(yù)計(jì)目前已公布的PPP示范、試點(diǎn)項(xiàng)目或超3萬(wàn)億元，PPP模式有望為環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展打開(kāi)新的空間。

興業(yè)證券強(qiáng)調(diào)，強(qiáng)調(diào)PPP模式將是水處理工程行業(yè)的一個(gè)重要變量，地方政府和水處理公司的結(jié)合將帶來(lái)地方水處理需求的集中釋放，這也是他們推薦水處理工程行業(yè)的一個(gè)重要的邏輯支點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士告訴寶哥，未來(lái)幾年內(nèi)，中國(guó)或?qū)⒊蔀槿蜃畲蟮腜PP市場(chǎng)。而寶哥說(shuō)了這么多，也正是發(fā)現(xiàn)環(huán)保PPP對(duì)資本市場(chǎng)的意義之重要。廣發(fā)證券表示，PPP模式下，上市公司的成長(zhǎng)將加速，融資性成長(zhǎng)將成為主流，并且為PPP項(xiàng)目融資，將助力企業(yè)跨越式發(fā)展。更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信號(hào)（微信號(hào)：每經(jīng)投資寶mjtzb2）

兩大細(xì)分領(lǐng)域被熱推

收冰箱、洗衣機(jī)、舊家電嘍，是寶哥小時(shí)候總能聽(tīng)到的喊聲，小的時(shí)候總是想把家里的東西賣掉去買喜歡的玩具，時(shí)代在進(jìn)步，資源回收的概念也在不斷發(fā)展，寶哥注意到，安信、廣發(fā)似乎對(duì)資源回收這一細(xì)分行業(yè)更加青睞有加。

▲圖片來(lái)源：廣發(fā)證券

再生資源是指社會(huì)生產(chǎn)、消費(fèi)過(guò)程中產(chǎn)生的已不再具有原使用價(jià)值，但通過(guò)回收、加工可重新獲得新使用價(jià)值的物資，主要成為再生工業(yè)原料，作為資源不足的重要補(bǔ)充。

我國(guó)的經(jīng)濟(jì)在這些年飛速發(fā)展，導(dǎo)致當(dāng)時(shí)大量產(chǎn)品成為現(xiàn)在的廢棄物；電器電子產(chǎn)品報(bào)廢量未來(lái)5年CAGR達(dá)20%，自2015年起，中國(guó)開(kāi)始進(jìn)入汽車報(bào)廢高峰期。但是主要工業(yè)廢棄物的平均回收處理率不到60%；廢舊家電2014年正規(guī)渠道拆解率僅有61%；報(bào)廢汽車回收比例不到30%

興業(yè)證券的策略報(bào)告中對(duì)于再生資源方面，大篇幅的對(duì)此闡述。興業(yè)證券表示，行業(yè)大趨勢(shì)將引發(fā)再生資源行業(yè)拐點(diǎn)。首先是管理體系的改變，2015年10月十八屆五中全會(huì)公報(bào)和十三五規(guī)劃建議明確，實(shí)行省以下環(huán)保機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)監(jiān)察執(zhí)法垂直管理制度。同時(shí)最嚴(yán)執(zhí)法+補(bǔ)貼加碼將助力行業(yè)上行。

興業(yè)證券表示，再生資源方面的后續(xù)政策加碼空間仍在，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注三大變量。1是擴(kuò)容產(chǎn)品補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)，2是補(bǔ)貼資質(zhì)調(diào)整，行業(yè)整合持續(xù)，3是再生再生資源行業(yè)稅收政策調(diào)整。更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信號(hào)（微信號(hào)：每經(jīng)投資寶mjtzb2）

而廣發(fā)證券也表示，再生資源行業(yè)集中度將集中行業(yè)盈利將觸底回升，同時(shí)行業(yè)龍頭并購(gòu)整合速度加快，擴(kuò)容產(chǎn)品拆解拍照，資源將更加集中。例如啟迪桑德并購(gòu)11家企業(yè)，而格林美則是并購(gòu)6家。

對(duì)于環(huán)保行業(yè)而言，監(jiān)測(cè)可以說(shuō)是行業(yè)持續(xù)發(fā)展中的重中之重，這次更是三大環(huán)保金牌賣方集體看好，興業(yè)證券強(qiáng)調(diào)環(huán)境監(jiān)測(cè)是環(huán)境保護(hù)的眼睛；監(jiān)測(cè)體系完善，有助于環(huán)保機(jī)構(gòu)鎖定污染源，溯源執(zhí)法。

廣發(fā)證券則表示，由于大氣十條、水十條和土十條監(jiān)測(cè)需求，監(jiān)測(cè)點(diǎn)密度增加、監(jiān)測(cè)指標(biāo)增加、監(jiān)測(cè)范圍增加，市場(chǎng)容量將持續(xù)增長(zhǎng)。

對(duì)于監(jiān)測(cè)這一環(huán)保細(xì)分行業(yè)，安信證券環(huán)保分析師認(rèn)為，監(jiān)測(cè)物聯(lián)網(wǎng)空間大：最嚴(yán)環(huán)保法、環(huán)境稅的執(zhí)行和監(jiān)測(cè)的垂直管理提出更多更高要求，第三方監(jiān)管增加，借助大數(shù)據(jù)采集，可以將收集到的大量關(guān)于各項(xiàng)環(huán)境質(zhì)量指標(biāo)的信息進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)環(huán)境治理效果，更多提供治理方案。更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信號(hào)（微信號(hào)：每經(jīng)投資寶mjtzb2）

▲環(huán)保子行業(yè)漲幅 圖片來(lái)源：廣發(fā)證券

對(duì)于環(huán)保，金牌機(jī)構(gòu)都重點(diǎn)關(guān)注什么？

*ST秦嶺：興業(yè)證券環(huán)保分析師提到的投資邏輯是回收渠道王者，底部區(qū)域看拐點(diǎn)。新的控股股東中再生是專業(yè)性再生資源利用企業(yè)，目前在全國(guó)23個(gè)?。▍^(qū)、直轄市）初步建立起7大區(qū)域回收網(wǎng)絡(luò)，5000多個(gè)回收網(wǎng)點(diǎn)。而廣發(fā)證券的環(huán)保團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為環(huán)保業(yè)務(wù)全面爆發(fā)、國(guó)企改革等預(yù)期強(qiáng)烈。更多股市資訊，請(qǐng)關(guān)注每經(jīng)投資寶微信號(hào)（微信號(hào)：每經(jīng)投資寶mjtzb2）

附三大金牌團(tuán)隊(duì)關(guān)注個(gè)股一覽：

（編輯：何建川  審核：宋戈  終審：蒲付強(qiáng)）

----------------------------------------------------------

掃描下方二維碼，關(guān)注每經(jīng)投資寶微信公眾號(hào)（微信號(hào)：每經(jīng)投資寶mjtzb2），獲取更多股市資訊。