專家指出,養(yǎng)老金入市需要政府?dāng)M定紅線規(guī)避風(fēng)險,迫切需要建立和完善對養(yǎng)老金投資決策重大失誤與貪瀆的問責(zé)機(jī)制 “人社部正會同財(cái)政部制定資金歸集和劃撥的具體辦法,確保養(yǎng)老金投資運(yùn)營可以在2016年正式啟動?！比松绮啃侣劙l(fā)言人李忠近期表示。 由此可以看出,推進(jìn)養(yǎng)老金投資運(yùn)營已箭在弦上,養(yǎng)老金入市已吹響集結(jié)號,資本市場將迎來一次新的發(fā)展契機(jī)。 養(yǎng)老金入市是大勢所趨 “建立養(yǎng)老基金投資運(yùn)營機(jī)制,實(shí)行市場化、多元化投資運(yùn)營勢在必行,這是實(shí)現(xiàn)基金保值增值目標(biāo)的內(nèi)在要求和客觀規(guī)律?！比肆Y源社會保障部社會保障研究所所長金維剛表示。 養(yǎng)老金是人們的保命錢,其保值增值情況直接影響到老年人生活質(zhì)量,因而備受人們關(guān)注。長期以來,為保障基金安全,國家有關(guān)政策規(guī)定養(yǎng)老基金只能存銀行和購買國債,歷年來基金收益率不僅低于銀行一年期存款利率,而且也低于同期通貨膨脹率,導(dǎo)致龐大的資金難以實(shí)現(xiàn)保值增值。目前我國已步入了老齡化社會,養(yǎng)老金“缺口”加大。 2011年12月份,時任證監(jiān)會主席郭樹清首提養(yǎng)老金入市,這個話題就一直是各方討論的熱點(diǎn)。目前,絕大多數(shù)國家的公共養(yǎng)老基金均采用市場化投資運(yùn)營方式,但是市場化專業(yè)化程度在不同國家存在較大差異。以美國為例,美國的共同基金資產(chǎn)中,養(yǎng)老基金占89%,即使在家庭散戶“基民”里,持有基金的數(shù)量中位數(shù)也高達(dá)103000美元。而我國資本市場的投資者中,散戶占統(tǒng)治地位。即使基金業(yè)規(guī)模較為可觀,但由于幾乎完全由散戶“基民”占統(tǒng)治地位,社?；鸬日急炔坏?0%,長期投資基金很少,在遇到牛市時必然承受巨大的贖回壓力。從今年7月份A股市場的巨幅波動也可以看出,投機(jī)心理在A股市場上大行其道,養(yǎng)老基金進(jìn)入資本市場將極大地?cái)U(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者的隊(duì)伍,有利于減少股指波動的幅度,遏制頻發(fā)A股市場大起大落,市場投機(jī)將會減少。 “養(yǎng)老金入市的目的是保值增值。長期來看,養(yǎng)老金入市會給A股帶來巨額長線資金,中長時期內(nèi)對股市帶來實(shí)質(zhì)性利好。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對《證券日報(bào)》記者表示,作為長期機(jī)構(gòu)投資者,養(yǎng)老金可以為資本市場提供穩(wěn)定的資金來源,可改善資本市場結(jié)構(gòu),間接促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,而資本市場又能為養(yǎng)老金保值增值提供平臺。 中國社會科學(xué)院世界社保研究中心主任鄭秉文也認(rèn)為,養(yǎng)老基金投資將逐步成為資本市場的壓艙石,帶動優(yōu)質(zhì)資金進(jìn)入資本市場,不斷提高資本市場的質(zhì)量。 逾萬億元資金橫空出世 2015年8月份,《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》(簡稱《管理辦法》)的出臺為加快基本養(yǎng)老保險的市場化投資運(yùn)營已經(jīng)基本鋪平了道路。《管理辦法》對養(yǎng)老金投資范圍進(jìn)行了明確規(guī)定:投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例,合計(jì)不得高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%。 據(jù)《證券日報(bào)》記者獲悉,2014年末全國養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3.56萬億元。其中,城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3.18萬億元,城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余3845億元。對此,人力資源社會保障部社會保障研究所所長金維剛認(rèn)為,以去年養(yǎng)老基金累計(jì)結(jié)余為基數(shù)進(jìn)行推算,將可以動用超過1萬億元的資金直接或間接地投資于股票市場。預(yù)計(jì)在未來一段時期內(nèi),基金累計(jì)結(jié)余規(guī)模將持續(xù)擴(kuò)大。特別是城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險的基礎(chǔ)養(yǎng)老金全國統(tǒng)籌方案預(yù)計(jì)也將出臺實(shí)施,這將進(jìn)一步增強(qiáng)養(yǎng)老基金的支付調(diào)劑能力并擴(kuò)大基金累計(jì)結(jié)余規(guī)模。 “養(yǎng)老基金長期穩(wěn)健的投資特性,正是我國資本市場比較缺乏的積極因素,這一基金投資運(yùn)營,不僅是資本數(shù)量的增加,而且是一個巨大的正能量,將會為資本市場注入新的活力,產(chǎn)生積極影響?！碧┛蒂Y產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官段國圣指出。 “目前人社部、全國社?；鹄硎聲谄鸩蒺B(yǎng)老金運(yùn)營管理細(xì)則,基本養(yǎng)老保險基金結(jié)余資金委托投資運(yùn)營正在提速,相信可以很快入市,資本市場將迎來真正的長期戰(zhàn)略投資者?！敝袊ù髮W(xué)法和經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中心教授胡繼曄表示,同時,基本養(yǎng)老保險基金將成為中國金融市場中的標(biāo)志性機(jī)構(gòu)投資者,成為塑造養(yǎng)老金融的主體。 近日,建設(shè)銀行與全國社保理事會聯(lián)姻組建的建信養(yǎng)老金管理公司宣告正式成立,成為國內(nèi)首家養(yǎng)老金資產(chǎn)管理公司。公司注冊資本23億元,由中國建設(shè)銀行發(fā)起,引入全國社會保障基金理事會作為戰(zhàn)略投資者共同設(shè)立,全國社?；鹄硎聲鲑Y3.45億元,持股15%,自此,養(yǎng)老金與銀行業(yè)的融合初露端倪,可以預(yù)見未來養(yǎng)老金將與資本市場、銀行體系、保險體系等領(lǐng)域深度融合,有望在金融市場中實(shí)現(xiàn)保值增值。 風(fēng)險防范還需加大問責(zé)力度 隨著養(yǎng)老金的入市,也帶來了另一個問題,養(yǎng)老金作為居民的基本養(yǎng)老保障,入市后是否安全引人擔(dān)憂。 量鼎資本管理公司執(zhí)行董事李春平認(rèn)為,實(shí)際上從國際實(shí)踐來看,養(yǎng)老基金由于資金本身的長期特性,一般都是真正穩(wěn)定的長期價值投資者,投資風(fēng)格穩(wěn)健,不僅有利于改變資本市場短期投機(jī)行為盛行的做法,促進(jìn)資本市場健康發(fā)展;更能對促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)長期健康發(fā)展發(fā)揮積極作用,既對接實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求,也可以使投資人分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果。 從全國社會保障基金理事會2014年度基金投資收益情況看,社?；鸬哪昃找媛柿己?。截至2014年末,社保基金會管理的基金資產(chǎn)總額15290億元;基金權(quán)益總額14510億元,負(fù)債780億元。在基金權(quán)益總額中:全國社保基金權(quán)益12350億元,比上年末增加2439億元,受托管理9省市做實(shí)個人賬戶中央補(bǔ)助資金及廣東省部分養(yǎng)老保險基金結(jié)余資金權(quán)益合計(jì)2160億元。2014年,基金權(quán)益投資收益額1392億元,投資收益率11.43%,超過同期通貨膨脹率9.43個百分點(diǎn)。自社?；饡闪⒅?014年末,基金累計(jì)投資收益額5580億元,年均投資收益率8.36%,超過同期年均通貨膨脹率(2.42%)5.94個百分點(diǎn)。由此可以看出,我國已經(jīng)在養(yǎng)老金市場化管理方面積累了一定的經(jīng)驗(yàn),儲備了一些人才隊(duì)伍。 但為了有效應(yīng)對資本市場的巨幅波動,養(yǎng)老基金還需要在審慎決策的基礎(chǔ)上采取積極的應(yīng)對策略,控制投資風(fēng)險。例如,在2008年的金融危機(jī)中,一部分海外養(yǎng)老基金遭受嚴(yán)重?fù)p失,重要原因之一就是養(yǎng)老基金管理機(jī)構(gòu)的專業(yè)化水平還適應(yīng)不了金融危機(jī)的錯綜復(fù)雜性,對資本市場的劇烈變化不敏感,未能對危機(jī)期間迅速變化的市場環(huán)境做出正確反映。雖然,在《管理辦法》中的第十章的法律責(zé)任中,明確規(guī)定了國家工作人員在養(yǎng)老基金投資管理、監(jiān)督工作中濫用職權(quán)、玩忽職守、徇私舞弊的,依法追究責(zé)任。但如何處罰,處罰輕重沒有具體規(guī)定。 對此,宋清輝指出,養(yǎng)老金入市需要政府?dāng)M定紅線規(guī)避風(fēng)險,迫切需要建立和完善對養(yǎng)老金投資決策重大失誤與貪瀆的問責(zé)機(jī)制,強(qiáng)化養(yǎng)老金決策重大失誤與貪瀆行為的問責(zé)力度。