每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 涂穎浩     

每經(jīng)記者 涂穎浩  

憑借不斷刷新的收益率，網(wǎng)銷萬(wàn)能險(xiǎn)曾一度受到市場(chǎng)熱捧。不過(guò)，因部分險(xiǎn)企的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品存在“長(zhǎng)險(xiǎn)短賣”等問(wèn)題而受到監(jiān)管層注意，今年9月，市場(chǎng)上的網(wǎng)銷高收益（結(jié)算利率6%及以上）萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品出現(xiàn)了集體“下架”或“缺貨”的現(xiàn)象。與此同時(shí)，在利率不斷下行的背景下，萬(wàn)能險(xiǎn)如何維持高收益也成了公眾關(guān)注的話題。對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》10月20日曾以《互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)新規(guī)半月考 網(wǎng)售高收益萬(wàn)能險(xiǎn)難覓蹤跡》為題進(jìn)行報(bào)道。當(dāng)時(shí)，有業(yè)內(nèi)人士表示，一旦險(xiǎn)企相關(guān)整改完成，銷售行為做到了依法合規(guī)，網(wǎng)售高收益萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品仍然有望繼續(xù)銷售。

那么，時(shí)至今日，網(wǎng)售高收益萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品近況如何呢？近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱部分高收益萬(wàn)能險(xiǎn)“大戶”官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，其產(chǎn)品結(jié)算利率大多維持著較高水準(zhǔn)。截至目前，約有30款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品最新結(jié)算利率超過(guò)7%，最高達(dá)8%。不過(guò)，一些之前的“明星”產(chǎn)品目前在相關(guān)險(xiǎn)企官網(wǎng)仍顯示為“售罄”狀態(tài)，可謂“有價(jià)無(wú)市”。對(duì)于整改問(wèn)題，某中小險(xiǎn)企人士表示：“目前公司已完成了整改，正在等待保監(jiān)會(huì)批復(fù)。”

高收益產(chǎn)品不減反增   

在近年來(lái)險(xiǎn)資舉牌上市公司的浪潮中，屢屢可以看到萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶現(xiàn)身上市公司前十大股東之列的情形。尤其是在萬(wàn)科寶能股權(quán)之爭(zhēng)爆發(fā)后，這種現(xiàn)象受到了各方高度關(guān)注。而記者注意到，萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶如此“牛氣”的背后，是其保費(fèi)規(guī)模的爆發(fā)式增長(zhǎng)。保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年1~10月，主要代表萬(wàn)能險(xiǎn)保費(fèi)收入的“保戶投資款新增交費(fèi)”達(dá)6023.97億元，同比增幅高達(dá)84%。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士指出，這在很大程度上得益于利率下行周期中，萬(wàn)能險(xiǎn)相對(duì)更高的收益水平。華寶證券研報(bào)顯示：近年來(lái)的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品中，年結(jié)算利率分布在4%~6%之間的產(chǎn)品占比最大，2015年1月到10月基本穩(wěn)定在6%上下。但值得一提的是，從結(jié)算利率在6%及以上產(chǎn)品的占比情況來(lái)看，10月占比較1月高出近10個(gè)百分點(diǎn)。也即是說(shuō)，隨著利率水平的不斷下行，高收益產(chǎn)品的比例不僅沒有減少，反而增加不少。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱萬(wàn)能險(xiǎn)最新結(jié)算利率發(fā)現(xiàn)，11月仍有30余款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率超過(guò)7%，主要為富德生命人壽、君康人壽（原正德人壽）、珠江人壽、前海人壽四家所有。而在下半年以來(lái)股市持續(xù)低迷的情況下，萬(wàn)能險(xiǎn)這種高收益水平對(duì)拉動(dòng)險(xiǎn)企保費(fèi)增長(zhǎng)的效果也是很明顯的。從單月保費(fèi)增量看，富德生命人壽從7月份開始保戶投資款新增交費(fèi)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，7月環(huán)比增長(zhǎng)151.40%。珠江人壽環(huán)比增長(zhǎng)150.45%，君康人壽環(huán)比增長(zhǎng)124.76%。而在9月份網(wǎng)銷萬(wàn)能險(xiǎn)大量下架整改后，上述三家險(xiǎn)企的保戶投資款新增交費(fèi)也出現(xiàn)了下滑。富德生命人壽9月保戶投資款新增交費(fèi)環(huán)比下降41.73%。同期，君康人壽保戶投資款新增交費(fèi)環(huán)比下降96.84%，珠江人壽環(huán)比下降71.35%。

部分產(chǎn)品恢復(fù)網(wǎng)銷   

對(duì)于今年9月以來(lái)的網(wǎng)銷高收益萬(wàn)能險(xiǎn)集體下架事件，據(jù)記者此前了解，是因部分險(xiǎn)企的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品存在“長(zhǎng)險(xiǎn)短賣”的行為而被保監(jiān)會(huì)責(zé)令整改。此外，除了規(guī)范銷售行為外，根據(jù)今年7月保監(jiān)會(huì)下發(fā)的《互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管暫行辦法》，理財(cái)型保險(xiǎn)跨區(qū)域銷售也被明確叫停，只能面向設(shè)有分支機(jī)構(gòu)的區(qū)域銷售。對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士此前向記者表示，“一旦整改完成，銷售行為做到依法合規(guī)后，網(wǎng)售高收益萬(wàn)能險(xiǎn)還是會(huì)繼續(xù)銷售的。”

然而記者注意到，雖然已經(jīng)時(shí)隔近3個(gè)月，但網(wǎng)銷高收益萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品情況仍無(wú)太多改善。多家險(xiǎn)企官網(wǎng)的相關(guān)產(chǎn)品狀態(tài)仍顯示為“售罄”或“暫停銷售”，多家第三方平臺(tái)上的相關(guān)產(chǎn)品狀態(tài)也顯示為“空缺”。不過(guò)，也有部分平臺(tái)恢復(fù)了一些高收益萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售。比如，招財(cái)寶發(fā)布的公告顯示，11月28日，該平臺(tái)的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品網(wǎng)銷已經(jīng)恢復(fù)，11月29日開始，已經(jīng)有保險(xiǎn)公司將其萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品上架銷售，某歷史年化結(jié)算利率在6.5%的產(chǎn)品，兩天內(nèi)銷售額達(dá)9.5億。

此外，中民保險(xiǎn)網(wǎng)銷售的新華i理財(cái)二號(hào)兩全保險(xiǎn)（萬(wàn)能型），歷史年化結(jié)算利率為5.25%；陸金所銷售的百年穩(wěn)贏保兩全保險(xiǎn)（萬(wàn)能型），11月結(jié)算利率為6%。京東金融在售的三款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品收益較高，分別為中華人壽的中華長(zhǎng)盈1號(hào)終身壽險(xiǎn)（萬(wàn)能型），歷史年化結(jié)算利率為6.5%；恒大人壽（原中新大東方人壽）的中新大東方財(cái)富雙盈4號(hào)兩全保險(xiǎn)（萬(wàn)能型）和中新大東方恒大穩(wěn)贏1號(hào)兩全保險(xiǎn)（萬(wàn)能型），歷史年化結(jié)算利率分別為7%和5.6%。不過(guò)，京東金融上述三款在售的產(chǎn)品或因受制于網(wǎng)銷地域限制，目前關(guān)注度似乎不高。資料顯示，中華人壽的銷售地域?yàn)楸本愦笕藟蹌t為重慶、四川、陜西、湖北、湖南。

某仍未恢復(fù)網(wǎng)銷高收益萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品的險(xiǎn)企客服人員告訴記者（消費(fèi)者身份），目前還沒有接到新產(chǎn)品上線的通知。而此前熱衷于高收益萬(wàn)能險(xiǎn)的某中小險(xiǎn)企負(fù)責(zé)人則對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“目前公司已完成了整改，正在等待保監(jiān)會(huì)批復(fù)。”

險(xiǎn)資流動(dòng)性管理引關(guān)注   

近期，險(xiǎn)資爭(zhēng)相舉牌上市公司的行為引發(fā)市場(chǎng)熱議。就目前險(xiǎn)資的舉牌對(duì)象來(lái)看，其對(duì)地產(chǎn)行業(yè)可謂青睞有加。而作為險(xiǎn)資舉牌的重要資金來(lái)源，高收益萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品也處在了輿論關(guān)注的焦點(diǎn)之中。

對(duì)此，華寶證券分析師指出，高收益萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品恰恰是期限錯(cuò)配的重要領(lǐng)地。“特別是通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)銷售的產(chǎn)品期限一般都非常短，大部分都在1年以內(nèi)，甚至還有幾個(gè)月的。但為了保證高收益，這類產(chǎn)品主要還是投資非標(biāo)等長(zhǎng)期資產(chǎn)，這種期限錯(cuò)配很可能會(huì)提升保險(xiǎn)公司的退保率，對(duì)險(xiǎn)企償付能力也提出了更高的要求，很容易引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。”

值得注意的是，監(jiān)管層也關(guān)注到了這個(gè)問(wèn)題。12月11日，保監(jiān)會(huì)印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)配置審慎性監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），針對(duì)當(dāng)前部分險(xiǎn)企在資金運(yùn)用上期限錯(cuò)配、成本收益錯(cuò)配的情況，要求其進(jìn)行壓力測(cè)試，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)與負(fù)債的良性互動(dòng)和動(dòng)態(tài)匹配，防范錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。如具體規(guī)定“普通型、分紅型、萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品大類賬戶中，至少一個(gè)大類賬戶資產(chǎn)收益率小于保險(xiǎn)產(chǎn)品資金成本的人身保險(xiǎn)公司需提交壓力測(cè)試報(bào)告。”

對(duì)此，華寶證券分析師表示，此前的網(wǎng)銷萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品過(guò)分強(qiáng)調(diào)收益而忽略了保障功能，《通知》的出臺(tái)是出于對(duì)保險(xiǎn)資金流動(dòng)性的管理，可能會(huì)對(duì)這種收益高、流動(dòng)性“好”的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品造成影響。不過(guò)，上述分析師同時(shí)指出，保監(jiān)會(huì)逐步規(guī)范、嚴(yán)格的監(jiān)管有助于提前防范萬(wàn)能險(xiǎn)存在的風(fēng)險(xiǎn)。加之人身險(xiǎn)費(fèi)率改革完成，為我國(guó)萬(wàn)能險(xiǎn)帶來(lái)了良好的發(fā)展機(jī)遇。