◎每經(jīng)記者彭水萍 12月27日，全國人大常委會(huì)審議通過了股票發(fā)行注冊制改革授權(quán)決定，決定自2016年3月1日起施行，也就是說注冊制最快的情況可在明年3月落地。對于注冊制落地對資本市場的影響，目前主流分析認(rèn)為，注冊制將提高IPO效率，而“殼資源”價(jià)值將大打折扣。 不過，另一方面，最近*ST博元、*ST新億等瀕臨退市或暫停上市的公司卻在為保殼上演最后的瘋狂，投入數(shù)億元的相關(guān)保殼方究竟是為哪般？ 為保殼“過關(guān)斬將” *ST博元的保殼情況更具故事性：持股1400股的小股東鄭偉斌無償捐贈(zèng)9億資產(chǎn)，力圖幫上市公司扭虧。這場戲一波三折，背后疑云頗多，上證所也因此連番問詢相關(guān)情況，其中最大的疑問便是鄭偉斌身份及其旗下資產(chǎn)情況，而公司公告一直以涉及隱私為由不披露這方面信息以及其購買所贈(zèng)資產(chǎn)的資金來源。 按公告內(nèi)容所述，鄭偉斌在5月停牌前持股14手，而在12月份特地花近9億買一項(xiàng)位于福建莆田的工程建設(shè)資產(chǎn)捐贈(zèng)給上市公司，理由是不愿看到上市公司退市，這種“純情感”原因很難令人信服，同時(shí)也不符合常規(guī)邏輯：鄭偉斌若確實(shí)財(cái)力充足，5月停牌前只買入14手似乎說不過去？對此，難免市場難免質(zhì)疑鄭偉斌很可能是代持和中間過橋的馬甲身份。 在上證所進(jìn)行多輪問詢后，*ST博元猶抱琵琶半遮面地補(bǔ)充披露了鄭偉斌系公司董事長許佳明中學(xué)同學(xué)（被股民戲稱為“中國好同學(xué)”），后面又披露兩人此前曾簽署《財(cái)務(wù)資助協(xié)議》：若乙方（鄭偉斌）不能按期足額向肖金兵和鄭智凡（受贈(zèng)資產(chǎn)原股東）支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款時(shí)，甲方（許佳明）同意根據(jù)乙方的請求，及時(shí)就乙方不足支付部分向乙方提供無償財(cái)務(wù)資助。 不過，*ST博元12月26日最新公告否認(rèn)公司董事長許佳明實(shí)質(zhì)參與捐贈(zèng)，稱捐贈(zèng)系鄭偉斌獨(dú)立行為，并表示目前許佳明尚未對鄭偉斌提供財(cái)務(wù)資助。 而最新的情況是，上述股東捐贈(zèng)資產(chǎn)相關(guān)議案在公司12月28日召開的股東大會(huì)上順利通過，反對票僅12.08%，這也在預(yù)期之中，*ST博元目前的股東多為賭公司能恢復(fù)上市的中小股東，否掉方案對他們沒有好處。 然而，捐贈(zèng)資產(chǎn)的落定并不意味著*ST博元恢復(fù)上市就一馬平川了，后續(xù)破產(chǎn)重整似乎需要保殼方投入更多，這一點(diǎn)從*ST新億最近的破產(chǎn)重整計(jì)劃出現(xiàn)的多次波折可以看出。 花數(shù)億保殼目的何在？ 無論是*ST博元，還是*ST新億，目前來看保殼方的投入均不是“小菜一碟”，在注冊制最快明年3月落地的背景下，難免令人產(chǎn)生這樣的疑問：動(dòng)輒數(shù)億的保殼成本是否值得去借殼？ 以*ST博元為例，即使不考慮前期接手違法大股東股權(quán)的花費(fèi)，現(xiàn)在捐入近9億（雖然最終成交價(jià)格可能會(huì)打折扣），相關(guān)保殼方為保這個(gè)殼的投入成本已算十分巨大，這還沒包括后續(xù)的破產(chǎn)重整投入。*ST新億方面，破產(chǎn)重整投資人也要投入10億真金白銀。注冊制推出之后，新股IPO的成本能有這么高嗎？為什么非要在“借殼”這條路上走到底？ 對此，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，“殼資源”之所以物以稀為貴，高達(dá)數(shù)億元，是因?yàn)楹藴?zhǔn)制下IPO周期長、成本高，急于上市融資的企業(yè)有時(shí)會(huì)借殼以實(shí)現(xiàn)快速上市。不過，注冊制改革將大幅降低企業(yè)上市融資的成本，同時(shí)上市公司資格不再像現(xiàn)在這樣稀缺，“殼資源”也將會(huì)失去現(xiàn)在的高價(jià)。退市制度的完善，也會(huì)迫使許多僅具殼價(jià)值的上市公司離開市場。 不過，英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，注冊制的實(shí)施需要有個(gè)一個(gè)過程，現(xiàn)在這些公司努力保殼或正是想在注冊制正式落地之前挖掘最后的“殼價(jià)值”，至于保殼成本是否值得，就看保殼方在最終實(shí)現(xiàn)恢復(fù)上市后相應(yīng)運(yùn)作獲得股份市值能否超過保殼成本了。 從此前不少“不死鳥”重生后的巨大漲幅來看，顯然其中不少保殼方還是獲益豐厚的。如此來看，市場對“不死鳥”們恢復(fù)上市后的市場表現(xiàn)預(yù)期是否會(huì)隨著注冊制的落地而轉(zhuǎn)變，或是影響目前這些保殼方日后收益的重要因素。