每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智 楊建     

◎每經(jīng)記者 李智 楊建

對(duì)于滿心期待A股發(fā)出“年末紅包”的投資者來(lái)說(shuō)，昨日（12月28日）突如其來(lái)的大跌，無(wú)疑大大地傷了他們的心?；仡欁蛉盏拇蟮?，最直接的誘因就是B股上午突然出現(xiàn)的劇烈跳水。截至收盤，上證B股指數(shù)（999997）暴跌7.9%。

伴隨著B股異動(dòng)引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注和討論，恐慌的情緒立刻蔓延至A股市場(chǎng)，上證指數(shù)當(dāng)日也下跌近2.59%。

面對(duì)A、B股的連環(huán)暴跌，相信投資者心中都會(huì)出現(xiàn)一個(gè)共同的疑問(wèn)，未來(lái)的A股怎么走？市場(chǎng)有觀點(diǎn)認(rèn)為，B股是A股的先行指標(biāo)，前期B股市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)于A股，B股昨日的大跌是否意味著價(jià)值回歸？又是否會(huì)拖累A股持續(xù)走弱？

對(duì)此《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了多位私募大佬，為您詳解B股與A股的那些事兒。同時(shí)，記者統(tǒng)計(jì)了2010年以來(lái)逾1453個(gè)交易日的數(shù)據(jù)，直觀地為您展示B股與A股的聯(lián)系。

B股十大跌幅9次在今年

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，周一早盤，B股指數(shù)一路沖高，在上午近11點(diǎn)的時(shí)候上漲超2%，隨后開始回落，早市尾盤突然跳水，從最高漲逾2%一路下行，截至下午收盤后B股指數(shù)報(bào)407.55點(diǎn)，跌幅達(dá)到7.9%。

長(zhǎng)期以來(lái)，B股因?yàn)槿谫Y功能缺失、成交清淡等問(wèn)題被邊緣化。但是毋庸置疑，B股依舊是我國(guó)資本市場(chǎng)的組成部分。今年A股出現(xiàn)極端行情以來(lái)，B股同樣未能幸免，堪稱A股的“難兄難弟”。

歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，昨日B股7.90%的驚人跌幅，其實(shí)連前五都排不上！具體來(lái)看，2010年以來(lái)B股單日跌幅超過(guò)8%的情況總共出現(xiàn)了5次，跌幅最大的3次全部出現(xiàn)在今年，其中今年8月24日下跌9.42%，6月26日下跌9.11%，7月7日下跌9.07%。

記者發(fā)現(xiàn)，在2010年以來(lái)B股的10次大跌中，有9次都出現(xiàn)在今年。也就是說(shuō)，B股出現(xiàn)暴跌大多集中在今年A股出現(xiàn)急跌之時(shí)，而且B股大跌的當(dāng)日，A股同樣出現(xiàn)大跌。由此不難看出，A股和B股呈現(xiàn)出極強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。

大跌次日怎么走？

從總的數(shù)據(jù)來(lái)看，剔除了昨日下跌后，今年B股8次大跌的第二個(gè)交易日中，有5次出現(xiàn)反彈。那么，同期A股的表現(xiàn)又如何呢？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在今年B股出現(xiàn)大跌的8次大跌后，有5次都出現(xiàn)了反彈（詳見(jiàn)右圖），反彈概率較大。根據(jù)跌幅來(lái)排列的話，單日跌幅最大的三個(gè)交易日后，次日均出現(xiàn)了慣性下跌。

雖然A股與B股的表現(xiàn)出了極強(qiáng)的一致性，但是“彈性”卻弱于B股。如果從這個(gè)規(guī)律來(lái)看，昨日A股跌幅明顯弱于B股，同樣如果今日B股企穩(wěn)反彈的話，A股可能也不會(huì)有太搶眼的表現(xiàn)。

一位私募人士對(duì)記者表示，B股的突然大跌，有其自身的原因，如2016年起將實(shí)行新的外匯管理制度，但是無(wú)論如何，周二A股表現(xiàn)如何，或多或少還是要看B股的“臉色”。

對(duì)于投資者而言，如果這時(shí)候有靠譜的前瞻觀點(diǎn)把握行情，那是再好不過(guò)。公眾號(hào)“每經(jīng)投資寶”的道達(dá)投資手記正是如此。就在今年6月急跌前，張道達(dá)已持續(xù)一個(gè)月看空股市；11月27日早晨，張道達(dá)提示“警惕黑色星期五”，當(dāng)日大盤大跌200點(diǎn)?，F(xiàn)在，只要您關(guān)注微信公眾號(hào)“每經(jīng)投資寶”，每晚9點(diǎn)可提前閱讀張道達(dá)先生的最新觀點(diǎn)。

外匯局：新系統(tǒng)上線與暴跌無(wú)關(guān)

B股為何突然暴跌？對(duì)此西藏銀帆投資李志新表示，國(guó)家外匯局之前發(fā)了一些關(guān)于外匯管理的一些新規(guī)，將在2016年1月1日開始實(shí)行，投資者可能會(huì)在最后一天換成美元現(xiàn)金，這也可能是造成B股大幅波動(dòng)的原因之一。

今年10月，外匯局發(fā)布《國(guó)家外匯管理局綜合司關(guān)于開展個(gè)人外匯業(yè)務(wù)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)試運(yùn)行有關(guān)工作的通知》，擬于2016年1月1日停止使用個(gè)人結(jié)售匯管理信息系統(tǒng)，正式上線個(gè)人外匯業(yè)務(wù)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。

不過(guò)，外匯局昨晚發(fā)布微博稱，個(gè)人外匯業(yè)務(wù)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的上線不涉及個(gè)人用匯政策調(diào)整，不影響個(gè)人用匯，與國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)關(guān)。

私募人士指出，因?yàn)锽股“T+3”日后資金才能到賬，周一是12月28日，距離年底正好還有3個(gè)交易日。因此，昨日的大量拋售是正常供求關(guān)系的改變。

此外，近期B股指數(shù)較A股走出一波獨(dú)立行情，13連陽(yáng)回到6月26日高度，這也成為昨日高位回落的誘因。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此前3個(gè)月B股指數(shù)已漲回到股災(zāi)前水平，有些個(gè)股股價(jià)已經(jīng)翻倍。自6月股災(zāi)以來(lái)，截至12月27日，大盤上漲22.36%，創(chuàng)業(yè)板同期漲幅也才40.39%，但是B股指數(shù)于8月26日見(jiàn)底之后，走勢(shì)一直強(qiáng)于大盤指數(shù)，截至12月27日，B股指數(shù)區(qū)間漲幅達(dá)到了59.66%！除去期間處于停牌狀態(tài)的5只股票，兩市B股僅九龍山B和深赤灣B兩只股票下跌，漲幅超過(guò)100%的有5只，大化B股以148.25%的漲幅居前；滬B股中，有不少B股價(jià)格已超過(guò)股災(zāi)前水平，創(chuàng)出了歷史新高，至少有1/3的B股股份回到了5月底前的水平。比如三毛B，從9月份的低點(diǎn)0.76美元漲到了近日的高點(diǎn)1.95美元，價(jià)格漲了近3倍。

此外，再加上臨近年末資金獲利回吐預(yù)期強(qiáng)烈。這些因素綜合起來(lái)造成的昨日B股的暴跌。

B股指數(shù)暴跌A股會(huì)怎么走？

當(dāng)前B股的價(jià)格大約只有A股的一半，而B股被認(rèn)為是A股的先行指標(biāo)：如果大家都開始看好大盤的時(shí)候，就會(huì)有“聰明錢”提前布局B股，從而導(dǎo)致前期B股市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)于A股，而周一B股指數(shù)暴跌，是否是其價(jià)值回歸？又是否拖累A股走弱？

對(duì)此私募人士認(rèn)為，注冊(cè)制的推出，對(duì)A股的價(jià)值回歸有引導(dǎo)作用，但是B股周一的暴跌可能更多的原因是外匯局的新規(guī)影響較大，同時(shí)雖然A股限售股解禁即將到期，但是監(jiān)管層還沒(méi)有出臺(tái)新的政策，對(duì)市場(chǎng)而言肯定是偏空。對(duì)于A股周一的下跌，更多是跟隨B股的暴跌，且主要體現(xiàn)在投資者心理層面，B股的波動(dòng)對(duì)A股影響很小。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在股災(zāi)期間，證監(jiān)會(huì)曾于7月8日發(fā)布了為期半年的“大股東減持禁令”，這導(dǎo)致減持壓力集中到了2016年1月以后。而在這半年時(shí)間內(nèi)，限售股解禁的上市公司共有524家，經(jīng)過(guò)剔除解禁股數(shù)占總股本比例小于5%的公司，篩選后共計(jì)136家公司，解禁股數(shù)合計(jì)260.09億股，解禁市值合計(jì)4782.01億元。

對(duì)此私募人士表示，解禁令到期后，一定程度上會(huì)形成集中拋售的壓力，這對(duì)股市影響重大。對(duì)此投資者要有清醒的認(rèn)識(shí)，提前預(yù)防，避免損失。