每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾劍    

◎每經(jīng)記者 曾劍

由于A股市場近半年來回調(diào)較大，不少本該成為激勵(lì)上市公司員工積極性的員工持股計(jì)劃，在遭遇賬面巨大浮虧后，如今反倒成為拖累，影響了員工的積極性。在此情況下，一些上市公司也拿出了諸如發(fā)布利好消息刺激市場等手段，予以挽救。與之相比，萬達(dá)信息（300168，收盤價(jià)28.20元）控股股東萬豪投資的做法十分另類，其以自有資金受讓公司第一期員工持股計(jì)劃涉及的資管計(jì)劃優(yōu)先級份額6億元。

替換優(yōu)先級份額

萬達(dá)信息昨日（1月6日）午間公告稱，公司控股股東萬豪投資決定，為了增強(qiáng)投資者信心，以自有資金替換公司第一期員工持股計(jì)劃中的優(yōu)先級資金6億元。截至1月6日，萬豪投資已完成相關(guān)工作。

資料顯示，萬達(dá)信息于2015年4月16日披露員工持股計(jì)劃草案。該計(jì)劃擬自籌資金總額上限為4億元，出資參加的萬達(dá)信息員工不超過2010人。其中，包括公司董事長兼總裁史一兵、副總裁李光亞等在內(nèi)的高級管理人員10人，合計(jì)認(rèn)購份額為2.75億份，占比27.5%；其他員工合計(jì)認(rèn)購份額不超過7.25億份，占比72.5%。

萬達(dá)信息員工持股計(jì)劃設(shè)立后委托大成基金管理，并通過全額認(rèn)購大成基金設(shè)立的大成基金-萬達(dá)信息1號資產(chǎn)管理計(jì)劃（以下簡稱萬達(dá)信息1號）而享有對應(yīng)的權(quán)益。萬達(dá)信息1號份額上限為10億份，按照1.5：1的比例設(shè)立優(yōu)先級份額和次級份額。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，目前萬達(dá)信息1號已經(jīng)嚴(yán)重浮虧。

資料顯示，萬達(dá)信息員工持股計(jì)劃于2015年5月4日公司第三次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過后，遲遲沒有付諸于實(shí)際。直到上市公司2014年度利潤分配方案實(shí)施前夕，管理方大成基金突然行動(dòng)起來。2015年6月8日～10日，萬達(dá)信息1號累計(jì)購買萬達(dá)信息股票727.79萬股，占公司總股本的1.45%，購買均價(jià)為137.26元。

此后，經(jīng)萬達(dá)信息2014年度權(quán)益分派實(shí)施及股權(quán)激勵(lì)行權(quán)后，萬達(dá)信息1號持有公司股票數(shù)量變更為1455.58萬股，持股比例為1.42%，購買均價(jià)為68.58元。截至昨日收盤，萬達(dá)信息股價(jià)僅報(bào)收于28.20元/股。

救人亦自救

在員工持股計(jì)劃被深套的情況下，次級份額的損失自然不小，即使是優(yōu)先級份額持有人也面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，為何萬豪投資要接盤優(yōu)先級份額呢？實(shí)際上，這其中也有自救的成分。

根據(jù)管理委員會(huì)代表員工持股計(jì)劃與大成基金簽訂的《萬達(dá)信息1號管理合同》及相關(guān)協(xié)議文件。存續(xù)期內(nèi)，萬達(dá)信息1號優(yōu)先級份額按照7.50%的預(yù)期年化收益率獲得收益，萬豪投資為優(yōu)先級份額的權(quán)益實(shí)現(xiàn)提供擔(dān)保。當(dāng)收益不足以支付優(yōu)先級參考收益時(shí)，由次級委托人的本金（含補(bǔ)倉資金）進(jìn)行支付。如萬達(dá)信息1號的凈資產(chǎn)不足以支付優(yōu)先級的本金和參考收益的，則清算后的計(jì)劃凈資產(chǎn)全部分配予優(yōu)先級，且次級份額持有人或擔(dān)保人須對差額部分進(jìn)行補(bǔ)償。

根據(jù)前述內(nèi)容，萬達(dá)信息1號持有的萬達(dá)信息股票市值只有約4.1億元左右，甚至不足支付優(yōu)先級份額的本金。為優(yōu)先級份額的權(quán)益實(shí)現(xiàn)提供擔(dān)保的萬豪投資無疑也正承擔(dān)著一定的壓力。而據(jù)萬達(dá)信息1月6日公告披露，萬豪投資還為公司員工持股計(jì)劃的資金補(bǔ)償方，其需履行“補(bǔ)倉”義務(wù)。這無疑又加大了其資金負(fù)擔(dān)，這表現(xiàn)為萬豪投資股票質(zhì)押比例在12月份大幅提高。

事實(shí)上，萬豪投資并非首個(gè)采取接盤員工持股計(jì)劃資管優(yōu)先級份額的控股股東。

此前2015年9月下旬，久立特材（002318，收盤價(jià)13.55元）控股股東久立集團(tuán)以自有資金受讓久立成長1號優(yōu)先級份額1.3億元，其背景同樣是久立成長1號處于嚴(yán)重浮虧狀態(tài)。與此相對應(yīng)，久立特材宣布變更員工持股計(jì)劃管理合同，根據(jù)新的合同，久立集團(tuán)將不再承擔(dān)久立成長1號的保證合同以及《管理合同》中約定的連帶保證責(zé)任；作為管理人的國信證券將不再設(shè)置預(yù)警線、追加線和止損線，久立集團(tuán)無需再履行追加增強(qiáng)資金的義務(wù)。

不過，萬達(dá)信息1月6日的公告并未涉及萬達(dá)信息1號管理合同變更內(nèi)容。