每經(jīng)編輯 葉檀    

◎每經(jīng)評論員 葉檀

剛經(jīng)歷2016年1月4日全球股市開門黑，市場又遭遇人民幣對美元失速下跌的當(dāng)頭一棒。

昨日半島局勢再次引發(fā)全球關(guān)注，而中國全面建成小康社會需要內(nèi)部和外部和平發(fā)展的環(huán)境。以霧霾為代表的環(huán)境質(zhì)量下滑加上經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，全球經(jīng)濟(jì)版圖重構(gòu)，周邊能否維持安全與穩(wěn)定，對中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、吸引外資、深度改革都可能產(chǎn)生重要的影響。

中國正試圖改變自身環(huán)境，以便不被急劇轉(zhuǎn)型的全球經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)版圖重構(gòu)甩出窗外。強(qiáng)調(diào)跟上全球創(chuàng)新的步伐，強(qiáng)調(diào)中國深化國際合作，顯示中國重塑秩序不會重回閉關(guān)時代，而是會繼續(xù)推進(jìn)改革開放。而人民幣成為國際貨幣，是中國市場嵌入國際市場、成為有機(jī)組成部分的重要努力。

中國需要從全球引入資金，這也是我們?yōu)楹稳绱丝粗乩^續(xù)成為全球吸引直接投資位居前三位的國家，也迫切需要各類人才、各種具有現(xiàn)代性的文明種類，突破障礙進(jìn)口各種高科技產(chǎn)品，需要和平的環(huán)境，堅(jiān)定的意志與明確的可被接受的價值觀。

昨日中國官方針對半島無核化表達(dá)出自己堅(jiān)定的價值觀，這樣的表態(tài)明確而及時——與市場避險(xiǎn)情緒進(jìn)一步升溫、日本與韓國股市下挫形成比較明確對比的是，A股市場相對穩(wěn)定，沒有產(chǎn)生明顯波動。

2016年1月6日全球市場另一個重大事件是人民幣匯率走勢，人民幣匯率對美元不再硬抗，監(jiān)管機(jī)構(gòu)也許相信幣值好看不中用，防止實(shí)體和金融風(fēng)險(xiǎn)才是最重要的。

2016年1月6日上午發(fā)布的人民幣對美元中間價繼續(xù)刷新逾四半年新低后，調(diào)降145個基點(diǎn)或0.22%，報(bào)6.5314元，為2011年4月19日來最弱。上個交易日中間價調(diào)降137個基點(diǎn)或0.21%，報(bào)6.5169元。聞此消息，離岸人民幣對美元秒跌，直線下挫逾200點(diǎn)。

昨日，中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，美元/人民幣參考匯率為6.5565，離岸人民幣則跌向6.7245。人民幣如此下挫讓市場猝不及防，黃金與避險(xiǎn)貨幣價格大漲。

全球市場發(fā)生了一個比較重大的轉(zhuǎn)變——以前的市場價格是建立在人民幣會被維穩(wěn)的預(yù)測上的，現(xiàn)在這一前提可能會有所改變。

人民幣匯率持續(xù)走跌既是投資者缺乏信心的結(jié)果，也是央行有意為之的結(jié)果。人民幣中間價部分體現(xiàn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對人民幣對美元下行的容忍度。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為人民幣沒有被高估，如高盛集團(tuán)以羅賓·布魯克斯為首的分析師在2016年1月5日的報(bào)告中認(rèn)為，國際油價下跌可能推高中國2016年經(jīng)常賬目盈余至大約3600億美元，重返全球金融危機(jī)之前的水平。中國出口表現(xiàn)強(qiáng)于其他新興市場，這顯示人民幣匯率并不貴。人民幣幣值基本達(dá)到了公允值，而非高估。

人民幣匯率在短時間內(nèi)快速下跌，這意味著明確的市場格局已被打破，全球市場在重構(gòu)時，必須面對強(qiáng)大而不確定的中國因素，波動率可能進(jìn)一步加大。

這么做短期內(nèi)利好日元等，對境內(nèi)股市與樓市也比較有利，但從長期來看，因果關(guān)系未必明確，因?yàn)槿嗣駧趴梢远唐趦?nèi)急速下降，當(dāng)然也可以陡然間急速上升，日本等國經(jīng)濟(jì)存在更大的不確定性。這就是2016年的市場。

人民幣加入SDR貨幣籃子成為國際貨幣，但人民幣不想被穩(wěn)定兩個字綁架。跟隨市場走沒什么不好，無論是漲跌，人民幣都必須體現(xiàn)出有信用的價值觀，并且是跟隨市場走的邏輯，而不是投機(jī)的墻頭草特質(zhì)，以免落下明顯的被操縱的話柄。