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每經(jīng)記者 胡健  

中國(guó)首個(gè)2015年全年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)張榜。

根據(jù)1月9日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2015年全年，CPI同比上漲1.4%，而PPI則同比下降5.2%。其中CPI漲幅回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，順利完成全年物價(jià)漲幅控制在3%左右的調(diào)控目標(biāo)。但也創(chuàng)下2010年來(lái)的最小漲幅。

展望今年，情況恐怕難有太大改變，摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，預(yù)計(jì)2016年CPI可能反彈至1.8%，鑒于美元升值和全球需求疲軟，大宗商品價(jià)格可能依舊在低位徘徊，輸入性通縮局面不會(huì)有實(shí)質(zhì)性改善。

工業(yè)通縮局面仍難改觀

從全年看，2015年全國(guó)CPI上漲1.4%，其中食品價(jià)格上漲2.3%，非食品價(jià)格上漲1.0%。

食品中，豬肉、鮮菜、水產(chǎn)品價(jià)格分別上漲9.5%、7.4%和1.8%；非食品中，服務(wù)價(jià)格上漲2.0%，其中保姆和小時(shí)工等家庭服務(wù)、理發(fā)、學(xué)前教育、洗浴、衣著清洗價(jià)格分別上漲7.9%、5.4%、5.1%、5.0%和4.9%。

交行報(bào)告稱，剔除食品與能源以外的核心CPI運(yùn)行平穩(wěn)，同比漲幅連續(xù)3個(gè)月為1.5%，2015年全年在1.2%~1.7%波動(dòng)。CPI處于低通脹水平，暫不存在通縮壓力。

但章俊認(rèn)為，2015年初中央設(shè)定的通脹目標(biāo)為3%，雖然相比前一年下調(diào)了0.5個(gè)百分點(diǎn)，但依然為貨幣政策預(yù)留了充裕的空間。但從實(shí)際結(jié)果來(lái)看，通脹下行的幅度應(yīng)該是超過(guò)預(yù)期的，目標(biāo)和實(shí)際數(shù)值之間的偏離度也從1.5個(gè)百分點(diǎn)拉大至1.6個(gè)百分點(diǎn)。

他說(shuō)，1.4%的全年通脹水平離通縮還有一定距離，但對(duì)中國(guó)這樣一個(gè)發(fā)展中國(guó)家而言是偏低的，側(cè)面反映經(jīng)濟(jì)偏冷的現(xiàn)實(shí)。

工業(yè)通縮局面難以改觀讓人著急，2015年12月份PPI同比增長(zhǎng)-5.9%，連續(xù)5個(gè)月處于-5.9%的低位，并且46個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)；環(huán)比值為-0.6%，跌幅還比上個(gè)月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師余秋梅解讀PPI環(huán)比降幅略有擴(kuò)大的原因：一是石油和天然氣開(kāi)采、黑色金屬礦采選、石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工價(jià)格降幅環(huán)比分別擴(kuò)大7.7、1.0、0.5和0.4個(gè)百分點(diǎn)；二是燃?xì)馍a(chǎn)和供應(yīng)價(jià)格環(huán)比由升轉(zhuǎn)降，由上月上漲0.2%轉(zhuǎn)為本月下降3.1%。

交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，價(jià)格跌幅最大的是與產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)緊密聯(lián)系的資源能源行業(yè)，越接近產(chǎn)業(yè)鏈上游的價(jià)格降幅越大。他說(shuō)，在去產(chǎn)能進(jìn)程加快的影響下，近期相關(guān)工業(yè)領(lǐng)域的需求難以顯著改善。

貨幣政策或偏寬松調(diào)節(jié)

2016年3月“兩會(huì)”時(shí)才會(huì)公布對(duì)于CPI的預(yù)期目標(biāo)。“中央對(duì)CPI通脹目標(biāo)值可能會(huì)維持在3%，為貨幣政策操作留有相對(duì)充裕的空間。”章俊說(shuō)。

但包括章俊在內(nèi)的業(yè)界人士普遍預(yù)期CPI難有強(qiáng)反彈，新近發(fā)布的《和訊·中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)白皮書(shū)》收集了100個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)，結(jié)果顯示，2016年CPI增長(zhǎng)預(yù)測(cè)是1%~2%，其中多數(shù)人認(rèn)為是1.5%~2.0%。

交行報(bào)告稱，貨幣政策在穩(wěn)健的基礎(chǔ)上偏向?qū)捤烧{(diào)節(jié)，2015年第四季度M1增速大幅上行，10月、11月分別高達(dá)14%、15.7%，將會(huì)帶動(dòng)CPI在2016年上半年可能有所上升，但漲幅有限，仍將保持低通脹狀態(tài)。

前述白皮書(shū)判斷，2016年全球大宗商品整體趨于穩(wěn)定，低位徘徊，34%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為會(huì)下行，而50%的人則認(rèn)為走穩(wěn)，跌無(wú)可跌了，現(xiàn)在跌破了40美元/桶，再往下跌OPEC扛不住了，但是往上走的可能性也很小，因?yàn)镺PEC不愿減產(chǎn)。

這也直接影響到中國(guó)工業(yè)通縮的前景，國(guó)內(nèi)方面，章俊認(rèn)為，上游行業(yè)PPI通縮會(huì)有所減輕，但鑒于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定下的五大任務(wù)中關(guān)于“去產(chǎn)能，去庫(kù)存，去杠桿”的基調(diào)，工業(yè)品價(jià)格短期內(nèi)很難復(fù)蘇。

章俊說(shuō)，鑒于對(duì)中國(guó)和全球通脹形勢(shì)的判斷，中國(guó)央行2016年貨幣政策的基調(diào)會(huì)維持穩(wěn)健的基調(diào)，但會(huì)在邊際上維持相對(duì)寬松的。

他認(rèn)為，為了配合中央在“供需兩端同時(shí)發(fā)力”的政策基調(diào)，貨幣財(cái)政政策的密切配合不可或缺，否則單靠積極的財(cái)政政策很可能會(huì)出現(xiàn)獨(dú)木難支的局面。在此背景下，監(jiān)管層在人民幣國(guó)際化取得階段性成果之后，會(huì)把政策重心轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)。

市場(chǎng)較為主流的觀點(diǎn)認(rèn)為，在通脹并不足慮的大判定下，2016年貨幣政策調(diào)整主要參考經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，鑒于基準(zhǔn)利率已經(jīng)不高，央行降息會(huì)較為謹(jǐn)慎，而存款準(zhǔn)備金率則很多可能有4~8次調(diào)整。